تحليل إيبكس 35: توقعات السوق على المدى القصير وفرص في 2025

إيبكس 35 في أفضل لحظاته: ماذا تتوقع الآن؟

لقد شهد إيبكس 35 أحد أعوامه الأكثر ذكرى. مع ارتفاع تراكمى يقارب 37% منذ بداية 2025، يتصدر المؤشر الإسباني بين الأكثر ربحية في أوروبا، متفوقًا بشكل كبير على أداء DAX الألماني و CAC 40 الفرنسي. هذا الديناميكية لا تعود إلى تحركات مضاربة، بل إلى أسس قوية متجذرة في البنوك، والطاقة المتجددة، وقوة الشركات متعددة الجنسيات الكبرى مثل إنديتكس.

فهم إيبكس 35: بوصلة البورصة الإسبانية

يمثل إيبكس 35 أكبر 35 شركة ذات سيولة تتداول في بورصة مدريد. هذا المؤشر الموزون بالقيمة السوقية يجمع أصولًا من قطاعات متنوعة: الخدمات المالية (بنك سانتاندير، BBVA، كايشا بانك)، الطاقة (إيبردرولا، إنديسا، ريبسول)، التكنولوجيا (تليفونيكا، سيلنكس)، السلع الاستهلاكية (إنديتكس) والصناعة (فيروفيال، ACS).

طريقة الحساب في الوقت الحقيقي، التي تعمل بين الساعة 9:00 و17:30، تعدل تلقائيًا وزن كل شركة وفقًا لعدد الأسهم المتاحة للتداول الحر، لضمان أن تؤثر فقط الأسهم المتاحة للتداول العام على الحركة النهائية. كل ستة أشهر، يراجع لجنة فنية التكوين لضمان أن يعكس المؤشر بشكل أمين نسيج الأعمال الأكثر ديناميكية في إسبانيا.

الأوزان الثقيلة التي تحرك السوق

هيكل إيبكس 35 يتركز في يد قلة. تتصدر إنديتكس بنسبة 15.48% من المؤشر، تليها إيبردرولا (13.83%)، بنك سانتاندير (12.13%)، و BBVA (9.36%). هذه الأربعة تمثل حوالي 51% من الوزن الكلي، مما يعني أن حركاتها تحدد الاتجاه العام للمؤشر. كايشا بانك، أمديوس، فيروفيال، تليفونيكا، إينا وسيلنكس يختتمون دائرة الشركات المؤثرة.

هذا التركيز يتطلب مراقبة خاصة عند تحليل إيبكس 35 على هذه الشركات العملاقة. عندما تتعرض إنديتكس لتصحيحات، كما حدث في يونيو بعد نشر مبيعات ضعيفة (انخفاض بنسبة 4.6%)، يكون التأثير على المؤشر فوريًا وملحوظًا.

خريطة القطاع: أين تُكسب وأين تُخسر

المؤشر موزع على قطاعات رئيسية تعكس الاقتصاد الإسباني المعاصر:

• الخدمات المالية: المحرك التاريخي لإيبكس 35، رغم أن مستقبله يعتمد على قرارات البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة
• النفط والطاقة: قطاع في تحول، مع فرص ناشئة في الطاقة المتجددة
• التكنولوجيا والاتصالات: تعرض لنمو البيانات والذكاء الاصطناعي على مستوى العالم
• السلع والخدمات الاستهلاكية: تعتمد على قوة الاستهلاك الداخلي والسياحة
• المواد والصناعة: حساس للدورات الاقتصادية العالمية

المسار الأخير: كيف وصل إيبكس 35 إلى هنا

في منتصف أكتوبر 2025، كسر إيبكس 35 الحاجز النفسي عند 16,000 نقطة، محققًا أدنى مستوى عند 16,600 بفضل دفعة القطاع المالي وتحسن المزاج الاستثماري. خلال النصف الأول من نوفمبر، شهد عمليات جني أرباح صغيرة بعد الصعود، واستقر في مرحلة استراحة فنية.

بين منتصف نوفمبر ومنتصف ديسمبر، أكد المؤشر انتعاشه السنوي عندما لامس وتجاوز مؤقتًا 17,000 نقطة—وهو إنجاز لم يتحقق من قبل في تاريخه. هذا الإنجاز عكس دفعة صعودية مدعومة بمزاج جيد في البنوك، الأسهم الدورية، والاستثمار في الشركات الكبرى. إغلاق عند حوالي 16,850 نقطة يدل على سوق ثابت، مع تفاؤل بشأن الآفاق الاقتصادية الإسبانية.

المحفزات التي تفسر ارتفاع 2025

القطاع المصرفي: نتائج استثنائية لـ BBVA، سانتاندير، وكايشا بانك تجاوزت التوقعات، مما عزز الثقة. في الوقت نفسه، برامج إعادة الشراء (أعلن BBVA عن 1,000 مليون يورو) وزيادات الأرباح (رفع سانتاندير مدفوعاته بنسبة 15%)، جذبت رؤوس أموال دولية تبحث عن عوائد.

الطاقة والمرافق: أوضحت إيبردرولا خطة استثمارية تزيد عن 100 مليار يورو حتى 2031، مع تركيز على شبكات المملكة المتحدة والولايات المتحدة. استفادت إنديسا وناتورجي من بيئة تنظيمية مستقرة وزيادة الطلب على الكهرباء.

السياق الكلي: استقرت التضخمات الموحّدة في إسبانيا عند 2.7% على أساس سنوي، مع التضخم الأساسي عند 2.4%، مما يعزز تصور الاستقرار. أبقى البنك المركزي الأوروبي نبرته الحذرة وفقًا لمحاضر سبتمبر، مما يعزز ظروف مالية أكثر تيسيرًا للاقتصادات الطرفية. توقعت خفض 25 نقطة أساس من قبل الفيدرالي في سبتمبر، مما زاد من شهية المخاطرة.

العوامل الشركاتية: فاجأت إنديتكس بشكل إيجابي بنتائج قوية في أغسطس، مما دفع المؤشر للارتفاع بنسبة 1.25% في أفضل أيامه. تلقت فيروفيال خبر دخولها إلى Nasdaq-100، مما عزز جاذبية السوق الإسبانية الدولية.

الصلابة في سوق العمل: بلغ عدد المشتركين في نظام الضمان الاجتماعي في إسبانيا 20.9 مليون، وهو رقم قياسي تاريخي، مما يشكل وسادة أمام تقلبات السوق الخارجية.

توقعات السوق قصيرة الأمد: ماذا سيحدث بين ديسمبر ويناير؟

بالنظر إلى الفترة من 15 ديسمبر إلى 15 يناير، تشير توقعات السوق قصيرة الأمد إلى حركة جانبية بدون اتجاه واضح، ولكن مع استقرار. بدون مفاجآت اقتصادية كبرى، من المتوقع أن يتراوح إيبكس 35 بين مستويات فنية محددة جيدًا.

مستويات مرجعية رئيسية:

• مقاومة رئيسية: 17,000–17,200 نقطة
• دعم أولي: 16,600–16,700 نقطة
• هدف صعودي للتمديد: 17,300 نقطة

المؤشرات الفنية (RSI في نطاق 45–55، وأشرطة بولينجر الضيقة) تؤكد التماسك، مما يشير إلى أن السوق يجمع طاقة قبل تحديد الاتجاه السائد التالي.

المخاطر التي يجب مراقبتها على المدى القصير

تصعيد الرسوم الجمركية العالمي: السياسات الجمركية الأمريكية تمثل خطرًا رئيسيًا. في يونيو، أدت تمديد الرسوم إلى تراجع إيبكس 35 إلى 13,960 نقطة.

ضعف الصناعة الألمانية: تباطؤ أكبر اقتصاد في أوروبا يؤثر على طلب السلع الإسبانية وثقة الشركات.

التوترات الجيوسياسية: هجمات في الشرق الأوسط في يونيو رفعت أسعار النفط وأدت إلى تحول دفاعي عالمي، مع تسجيل إيبكس أدنى مستوى عند 13,780 نقطة.

ضغط هوامش البنوك: مع توقع خفض أسعار الفائدة في السنوات القادمة، قد تتعرض هوامش الفائدة لمؤسسات مثل كايشا بانك، ساباديل، و بنك إنتر إلى ضغط كبير.

الرؤية طويلة الأمد: 2025–2030

السيناريو الاقتصادي الأساسي

يتوقع بنك إسبانيا نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.9% لعام 2025، مدفوعًا بالسياحة، والصادرات، وتحسن التوظيف. ومع ذلك، فإن استهلاك القطاع الخاص والاستثمار الخاص يحتاجان إلى التعافي لدعم الديناميكية. يتزامن هذا التحسن مع بداية تقليل الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة إلى حوالي 100 نقطة أساس بنهاية 2024، بينما قد يظل البنك المركزي الأوروبي أكثر تحفظًا.

القطاع المصرفي: تراجع نسبي

سجلت البنوك الإسبانية أرباحًا قياسية بفضل أسعار الفائدة المرتفعة، لكن التوقعات بخفضها ستضغط على الهوامش. هذا التحدي قد يقلل من دور القطاع المصرفي النسبي في إيبكس 35، ويغير من تركيب الربحية للمؤشر.

الطاقة المتجددة: الفرصة الكبرى

مع ازدياد الطلب على تخزين البيانات والذكاء الاصطناعي، سيرتفع الطلب على الطاقة في أوروبا بشكل كبير. يُقدر أن بنية البيانات ستشكل حتى 3.2% من إمدادات الكهرباء بحلول 2030. ستستفيد بشكل خاص سولاريا، أكسيونا إنرجي، وإنديسا، مع إمكانات قوية رغم الانخفاضات التي حدثت في 2024.

المخاطر العالمية المستمرة

تُقدر احتمالية الركود في الولايات المتحدة والعالم بنسبة 45% لعام 2025، نتيجة ضعف سوق العمل وتباطؤ الطلب. سعر الذهب، الذي ارتفع بأكثر من 20% في 2024 مع توقعات بوصوله إلى 2,700 دولار للأونصة في 2025، يعكس القلق من عدم الاستقرار ويدفع إلى سلوك دفاعي في الأسواق المالية.

الرياح المواتية من الاتحاد الأوروبي

خطة الاستثمار الضخمة في الرقمنة والانتقال إلى اقتصاد منخفض الكربون المقترحة من المفوضية الأوروبية توفر دفعة مهمة لقطاعات رئيسية: الطاقة المتجددة، التكنولوجيا، والبنية التحتية. بدعم من القطاع الخاص، يمكن أن تساهم هذه التحفيزات في مرونة السوق الإسباني، وتوفر فرصًا طويلة الأمد رغم التقلبات.

العائد التاريخي لإيبكس 35: دروس من الماضي

أظهر إيبكس 35 تقلبات كبيرة، مع سنوات من الأرباح الكبيرة (2022 بنسبة +22.76%) تتناوب مع تصحيحات حادة (2019 بنسبة -15.45%). تعكس هذه التغيرات الحساسية للدورات الاقتصادية العالمية والصدمات الخارجية.

التقلب: السمة المميزة

يُعرف إيبكس 35 بتقلب أعلى من غيره من المؤشرات الأوروبية، ويعزى ذلك إلى تعرضه العالي لقطاعات دورية مثل البنوك والطاقة. مدى التغيرات السنوية يعكس قدرة المؤشر على تجربة قمم عالية وقيعان مقلقة خلال فترات قصيرة. خلال الأزمات، يتعرض لانخفاضات حادة؛ وخلال الازدهار، يتعافى بسرعة. هذه الثنائية تقدم مخاطر وفرصًا للمتداولين والمستثمرين.

المحركات الرئيسية 2024–2025

البنوك: قادت أسهم ساباديل (+68%)، كايشا بانك (+43%)، بنك إنترتر (+34%)، وأونيكاجا (+30%) الارتفاعات مستفيدة من أسعار الفائدة المرتفعة. المستقبل مرتبط بقرارات البنك المركزي الأوروبي.

إنديتكس: أكبر مكون من حيث القيمة السوقية، سجل ارتفاعًا بنسبة 33% منذ بداية العام. قريب من أعلى مستوياته التاريخية، ويحافظ على توقعات إيجابية لإغلاق السنة.

الاستهلاك والصناعة: قوة نسبية في سياق يدعم فيه الاستهلاك الداخلي والأموال الأوروبية من برامج التعافي المزاج الشرائي.

التقييم النسبي: فرصة مقارنة

يُتداول إيبكس 35 بمضاعف سعر إلى الأرباح يقارب 12–13 مرة، وهو أكثر جاذبية بشكل كبير من غيره من المؤشرات الأوروبية الرئيسية. هذا التقييم النسبي يوفر هامشًا لصعود محتمل، خاصة إذا استقرت الأسس الاقتصادية الإسبانية وارتفعت التدفقات الأجنبية.

الخلاصة: مؤشر في مفترق طرق

يعكس إيبكس 35 في 2025 اقتصادًا إسبانيًا مرنًا، مع قطاعات ديناميكية تعوض عن الضعف الهيكلي. على المدى القصير، يتجه نحو تماسك جانبي مع إمكانية تحقيق قمم جديدة إذا كانت المفاجآت الاقتصادية الكبرى مواتية. على المدى الطويل، يوجد توازن بين الرياح المؤيدة (الطاقة المتجددة، التمويلات الأوروبية) والتحديات (ضغط الهوامش البنكية، والتقلبات العالمية). للمستثمرين والمتداولين الذين يركزون على توقعات السوق قصيرة الأمد، تعتبر مستويات 17,000–17,200 مقاومة حاسمة؛ وتحتها، توفر مستويات الدعم عند 16,600–16,700 نقاط مراقبة فنية. تضمن تقلبات المؤشر التاريخية فرصًا منتظمة للمناورة التكتيكية، لكن إدارة المخاطر المنضبطة ضرورية نظرًا لحساسية السوق الإسباني للصدمات الخارجية.