Règles complètes de la négociation avant ouverture sur le marché américain : le mécanisme de prolongation des heures de négociation que tout investisseur doit connaître

Les sessions de préouverture du marché boursier américain offrent à de nombreux investisseurs une opportunité de prendre une longueur d’avance. Plutôt que d’attendre l’ouverture régulière à 9h30, il est judicieux de commencer à se positionner dès 4h00 du matin. Cet article analysera en profondeur les règles de négociation en préouverture, leurs caractéristiques et les stratégies de gestion des risques associées, afin d’aider les investisseurs à prendre des décisions plus éclairées dans cette fenêtre d’opportunités et de défis.

Mécanismes clés et objectifs de la négociation en préouverture

La négociation en préouverture sur le marché boursier américain désigne la période durant laquelle les investisseurs peuvent acheter et vendre des actions avant l’ouverture officielle des principales bourses telles que le NYSE et le NASDAQ. Cette période commence généralement à 4h00, heure de la côte Est, et se termine à 9h30, heure de l’ouverture officielle. La négociation en préouverture permet aux investisseurs d’agir en dehors des heures de marché régulières, offrant ainsi une fenêtre supplémentaire pour trader.

Pourquoi mettre en place une négociation en préouverture ? L’objectif principal est de permettre aux investisseurs de réagir rapidement aux nouvelles de dernière minute. De nombreuses annonces importantes d’entreprises ou données économiques sont souvent publiées en dehors des heures de marché, la négociation en préouverture offre donc une opportunité d’ajuster son portefeuille avant que le marché ne s’ouvre. De plus, elle contribue à la découverte des prix (price discovery), rendant la réaction du marché à l’information plus précise.

Règles strictes de négociation en préouverture

Les investisseurs doivent bien connaître les règles de négociation en préouverture pour éviter les pièges. La restriction la plus importante concerne le type d’ordre autorisé.

Seuls les ordres limités sont autorisés en préouverture, les ordres au marché sont interdits. Pourquoi cette règle est-elle si stricte ? Parce que la liquidité est généralement faible durant cette période, avec peu de participants institutionnels ou de teneurs de marché. En conséquence, le volume de transactions est faible. Si les ordres au marché étaient autorisés, les investisseurs risqueraient de voir leur ordre exécuté à un prix très éloigné de leur attente, ce qui pourrait entraîner des pertes inattendues.

De plus, les ordres doivent être passés via un courtier supportant la négociation en préouverture. Bien que la majorité des courtiers principaux supportent cette période, les horaires varient :

Pour les investisseurs taïwanais, il faut aussi prendre en compte le changement d’heure entre l’heure d’été et l’heure standard : en été, la période correspond à 4h00 - 9h30, en hiver, à 5h00 - 10h30.

Impact de la négociation en préouverture sur le prix d’ouverture et la volatilité

Les prix de transaction en préouverture influencent directement le prix d’ouverture. Si des transactions importantes ou des nouvelles majeures apparaissent, les investisseurs ajustent leurs attentes sur le prix de l’action. Lors de l’ouverture officielle, ces ajustements peuvent entraîner un écart significatif entre le prix d’ouverture et la clôture de la veille. La faible liquidité en préouverture peut conduire à des prix extrêmes, provoquant une volatilité notable à l’ouverture.

Prenons l’exemple d’Alibaba (BABA) le 16 novembre 2023. Avant l’ouverture, le marché a été impacté par deux facteurs négatifs majeurs :

D’abord, la SEC a publié le document 144 indiquant que Jack Ma et deux de ses sociétés en fiducie prévoyaient de vendre 5 millions d’ADS (American Depositary Shares), ce qui a provoqué une panique sur le marché. Ensuite, l’introduction en bourse de Freshippo et la scission d’Alibaba Cloud ont été suspendues, alimentant l’attente d’une valorisation qui s’est révélée être une bulle.

Face à ces nouvelles, le prix d’Alibaba en préouverture a chuté de plus de 8 %, ce qui a finalement conduit à une baisse de 8,67 % du prix d’ouverture par rapport à la clôture précédente. Cet exemple illustre comment la faible liquidité en préouverture peut amplifier la réaction du marché.

Différences entre négociation après-clôture et en préouverture

La négociation en préouverture et en après-clôture constituent toutes deux des extensions des heures de négociation (extended trading hours). La négociation après-clôture se déroule après la fermeture officielle des marchés, généralement de 16h00 à 20h00.

Horaires de négociation après-clôture sur les principales bourses américaines :

Comme en préouverture, la négociation après-clôture ne permet que les ordres limités. Elle souffre également d’une faible liquidité et d’un nombre réduit de participants. Cependant, elle présente certains avantages : après la clôture, le marché est plus calme, ce qui facilite la découverte des prix.

Prenons l’exemple de NVIDIA (NVDA) le 1er décembre 2023. Lors de la séance régulière, le prix a oscillé entre 465,25 USD et 472 USD, avec une volatilité de plus de 2 %. Après la clôture, en raison de la réduction de nouvelles et de la nécessité de passer des ordres limités, le prix s’est rapidement stabilisé dans une fourchette étroite, se rapprochant du prix d’ouverture du lendemain.

Stratégies pratiques et gestion des risques en préouverture et après-clôture

En raison de la faible liquidité et de la forte volatilité, les investisseurs doivent adopter des stratégies prudentes :

Suivi des actualités : La préouverture et l’après-clôture sont des moments clés pour réagir aux nouvelles importantes. Il est essentiel de suivre de près les fondamentaux des entreprises et d’ajuster rapidement ses positions en cas de nouvelles positives ou négatives.

Utilisation d’ordres extrêmes : En profitant de la faible liquidité, il est possible de placer des ordres limités à des prix bien en dehors du marché, ce qui peut conduire à des transactions inattendues.

Gestion des risques :

• Limiter la taille et la fréquence des transactions pour éviter les problèmes liés à la liquidité
• Surveiller les écarts de prix anormaux et faire preuve de prudence face à des cotations déviant fortement des heures normales
• Rester attentif aux actualités et aux mouvements du marché pour ne pas être pris au dépourvu par des événements imprévus

Options complémentaires : au-delà de la préouverture et de l’après-clôture

Outre la négociation en préouverture et après-clôture, les investisseurs peuvent envisager le trading par CFD (Contrats pour différence). Comme le CFD ne concerne pas l’achat ou la vente directe d’actions, il n’est pas soumis aux horaires des bourses. La majorité des plateformes CFD permettent une négociation 24h/24, offrant ainsi une fenêtre de trading plus longue.

Lors du choix d’une plateforme CFD, il est important de vérifier la régulation, la structure des coûts (spread ou commissions), la disponibilité d’outils de gestion des risques et le montant minimum de dépôt.

Conclusion

Les règles de négociation en préouverture et en après-clôture offrent aux investisseurs des opportunités d’opérer en dehors des heures de marché régulières. La restriction principale — l’interdiction des ordres au marché en préouverture — vise à protéger contre les risques liés à la faible liquidité et aux prix extrêmes.

Il est crucial que les investisseurs comprennent ces risques, élaborent des stratégies adaptées et mettent en place une gestion efficace des risques. Ce n’est qu’en faisant cela qu’ils pourront profiter pleinement de cette fenêtre d’opportunités tout en évitant les pièges.