## Федеральная резервная система: поворот политики станет ключевым моментом, можно ли покупать евро?【Глубокий анализ еженедельного обзора валютного рынка】

### Политика центральных банков — главный ориентир валютных рынков

На прошлой неделе основным трендом на валютном рынке было «ослабление доллара США, укрепление нефедеральных валют». В частности, индекс доллара снизился на 0.50%, в то время как евро вырос на 0.36%, иена укрепилась на 0.53%, австралийский доллар взлетел на 1.36%, а фунт стерлингов вырос на 0.74%. За этими изменениями стоят не торговые данные, а резкие корректировки ожиданий по политике центральных банков.

Ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой усиливаются, что стало основным фактором давления на доллар. В американском рынке труда произошли неожиданные изменения — в ноябре данные ADP резко снизились, число занятых сократилось на 32 тысячи, что является максимальным падением с марта 2023 года. В то же время, инфляционное давление ослабевает, что подтверждается индексом цен PCE за сентябрь. Инструмент FedWatch на Чикагской товарной бирже показывает, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов 10 декабря составляет 87.2%, а к 2026 году ожидается еще два снижения.

### Евро/доллар: диаграмма точечного графика определит устойчивость роста

На прошлой неделе евро/доллар вырос на 0.36%, но сможет ли этот рост продолжиться, зависит от предстоящего опубликования «точечного графика» Федеральной резервной системы — документа, который отражает взгляды ФРС на будущий путь процентных ставок.

Если в декабрьском графике будет указано более двух снижений ставок в 2026 году или ФРС объявит о планах по покупке активов, превышающих ожидания рынка, это будет воспринято как «голубиная» позиция, и доллар получит дополнительное давление, а евро/доллар — поддержку. Другим важным фактором является риторика председателя Пауэлла — если его слова будут жесткими, рынок интерпретирует это как «ястребиную» позицию, и доллар может даже укрепиться.

Технически, евро/доллар уже пробил 100-дневную скользящую среднюю, RSI продолжает расти, бычьи силы остаются сильными. Если тренд продолжится, уровни сопротивления — 1.18 и предыдущий максимум 1.1918; при откате вниз — уровни поддержки находятся на 21-дневной скользящей средней 1.1593 и предыдущем минимуме 1.1491.

Можно ли покупать евро? Ответ зависит от вашего взгляда на предстоящую декабрьскую встречу ФРС. Если вы склоняетесь к «голубиной» позиции, потенциал роста евро/доллара выше; если опасаетесь «ястребиной» неожиданности, лучше дождаться подтверждения технических сигналов.

### Доллар/иена: борьба между ожиданиями повышения ставок и реальной разницей в реальных ставках

Мнения по поводу политики Банка Японии претерпели драматические изменения. Согласно Reuters, японское правительство заявило о готовности терпеть повышение ставок со стороны ЦБ, а жесткая риторика губернатора Уэды вызвала рост ожиданий повышения ставки в декабре до 90%.

Однако удивительно, что на прошлой неделе доллар/иена снизился всего на 0.53%, оставаясь около 155, что значительно ниже ожидаемого повышения ставок. В чем причина?

Ключевым фактором является «разница в реальных долгосрочных ставках» — разница между долгосрочными ставками и инфляцией. Несмотря на ожидаемое повышение ставок Банка Японии, инфляционное давление в Японии продолжает сохраняться из-за экспансионистской фискальной политики Сюнъэ Мацуситы, а если в США снизят ставки, то разница в реальных ставках между странами скорее всего не сократится. Кроме того, рынок ожидает, что Банк Японии повысит ставки всего один раз к 2026 году, что резко контрастирует с возможными несколькими снижениями в США.

Именно поэтому мнения аналитиков по поводу перспектив японской иены разошлись. Мицубиси прогнозирует, что доллар/иена достигнет 158 к концу 2026 года, а Nomura — 140, что отражает разные взгляды на политику США и Японии.

Технически, доллар/иена уже пробил 21-дневную скользящую среднюю, и если давление сохранится ниже этого уровня, риск дальнейшего снижения возрастет, уровни поддержки — 153; если же цена вернется выше 21-дневной скользящей средней, вероятность коррекции вверх увеличится, сопротивление — 157.

### Руководство по торговле на этой неделе

На этой неделе важнейшее событие — заседание ФРС. Если рынок интерпретирует снижение ставок как «голубиную» позицию, доллар ослабнет в целом, евро/доллар вырастет, а доллар/иена снизится; если же прозвучат «ястребинные» сигналы, тренд будет противоположным. Инвесторам стоит внимательно следить за прогнозами по количеству снижений ставок в 2026 году и за тональностью комментариев Пауэлла на пресс-конференции. Также важно отслеживать новости японских СМИ о возможном повышении ставок Банка Японии, поскольку это может повлиять на дальнейшее движение доллар/иена.