Повысится ли цена акции перед дивидендным отсечением? Анализ закономерностей цен акций до и после даты отсечки дивидендов

Компании, которые продолжают выплачивать стабильные дивиденды, обычно представляют собой надёжные бизнес-модели и здоровый денежный поток. Многие высокоэффективные компании установили стабильные дивидендные традиции, привлекая всё больше инвесторов к выделению акций с высокими дивидендами в качестве основных активов. Однако для начинающих инвесторов в дивидендные акции наиболее распространённые сомнения:Вырастет ли цена акций до вычисления экс-дивидендов? Каков закон изменений цен акций в дни без дивидендов?

Правда о росте цены акций в день выплаты дивидендов

Действительно, цена акций вырастет до вычисления экс-дивидендов, но это не неизбежно. Теоретически, цена акции должна упасть в дату без дивидендов, поскольку денежная выплата дивидендов компании приведёт к снижению активов, а фактическая стоимость, представленная акцией, уменьшится.

Конкретный метод расчёта таков: если предположить, что компания приносит $3 за акцию, а рынок оценивает её в 10 раз выше соотношения цена-прибыль, цена за акцию составляет $30. Если компания накапливает избыток денежных средств в размере $5 за акцию, общая оценка составляет $35 за акцию. После объявления специального дивиденда в размере $4 за акцию цена акции с датой без дивиденда теоретически должна быть скорректирована с $35 до $31.

Но на практике также распространены случаи, когда цены на акции растут до вычисления дивидендов. Возьмём, к примеру, Coca-Cola, которая имеет долгую историю квартальных дивидендов. Статистика по недавним результатам показала, что 14 сентября и 30 ноября 2023 года, в даты без дивидендов, акции Coca-Cola немного выросли. Apple Inc. стала ещё более очевидной: её акции выросли с $182 до $186 на дату вычисления без дивидендов 10 ноября 2023 года, увеличившись более чем на 2%.

Почему цена акций выросла до вычисления экс-дивидендов? Несколько факторов работают вместе

Изменения цен акций зависят не только от экс-дивидендов, но и являются результатом сочетания факторов:

Настроения и ожидания рынка: Оптимистичные ожидания инвесторов относительно перспектив компании приводят к росту цены акций. Когда рынок считает, что фундаментальные показатели компании хорошие и будущий рост многообещающий, новости о экс-дивидендах становятся бычьим сигналом, привлекая больше средств для покупки.

Результаты отрасли и общая среда: Сильные результаты отдельных отраслей приведут к росту цен акций высококлассных компаний в этом секторе. Например, постоянный рост технологических акций в последние годы позволил ведущим акциям, таким как Apple, расти в дни без дивидендов.

Символика суммы дивидендов: Увеличение суммы дивидендов часто интерпретируется как сигнал роста прибыли компании, стимулирующий энтузиазм инвесторов к покупке, тем самым подталкивая цену акций до выплаты дивидендов.

Столичная игра: Поспешное поведение институциональных и розничных инвесторов формирует заказы на покупку до экс-дивидендов, особенно когда дата вычисления дивидендов приближается, и поступит большой приток средств, желающих захватывать их.

Выгодно ли покупать акции после дивидендов? Главное — рассмотреть эти три момента

1. Уровень эффективности цены акции до выплаты экс-дивидендов

Если цена акций поднялась до относительно высокого уровня до вычисления экс-дивидендов, многие инвесторы рано возьмут прибыль, что вызовет давление на продажи. В настоящее время вмешательство может столкнуться с более высокими рисками, поскольку цена акции уже содержит слишком высокую ожидаемую премию. Напротив, если цена акции остаётся стабильной или даже немного вырастет до экс-дивиденда, это говорит о том, что рынок настроен на акцию, а последующие показатели обычно более поддерживающие.

2. Исторические показатели заполнения и дисконтирования процентов

«Заполни дивиденды» — это явление, когда цены акций постепенно растут до уровней до дивидендов после вычисления дивидендов, что отражает оптимизм инвесторов относительно перспектив компании. «Дисконтные дивиденды» относятся к продолжающемуся падению цен на акции, которые не вернулись к додивидендному уровню, что обычно говорит о скептицизме инвесторов относительно их будущих результатов.

Статистика показывает, что ведущие компании со стабильными дивидендами (такие как Wal-Mart, PepsiCo, Johnson & Johnson и др.) обычно имеют тенденцию выплачивания дивидендов, тогда как компании с нестабильной результативностью склонны к дисконтированным дивидендам. Поэтому выбор точки покупки после экс-дивиденда должен быть сосредоточен на исторической динамике дивиденда.

3. Основы компании и инвестиционный горизонт

Для компаний с прочными фундаментальными показателями и ведущими позициями в отрасли экс-дивиденды — это лишь обычные корректировки цены акций, а не ущерб стоимости. Постдивидендный откат таких компаний даёт инвесторам возможность увеличить свои активы высокого качества по более выгодным ценам. Если вы планируете держать его долго, часто выгоднее покупать после выплаты дивидендов.

Скрытые затраты на участие в акциях без дивидендов

Налоговое бремя дивидендов: При инвестировании с налогооблагаемым счетом инвесторы платят налоги с полученных дивидендов. В упомянутом выше случае, когда инвесторы покупали за $35 и упали до $31 после выплаты без дивидендов, инвесторы столкнулись с нереализованными убытками капитала и налогом на дивиденды в $4, и налоговые издержки нельзя игнорировать. В отличие от этого, отсроченные налоговые счета, такие как IRA, могут избежать этих затрат.

Сборы за транзакции и налоги: Возьмём в качестве примера фондовый рынок Тайваня, торговая комиссия рассчитывается в размере 0,1425% от цены акции (с дополнительной скидкой от 5% до 60%), а при продаже требуется дополнительный налог на сделки в 0,3%. Частые притоки и уходы могут значительно снизить доходы.

Советы по рациональным инвестициям в акции с экс-дивидендами

Исходя из приведённого выше анализа, инвесторам следует понимать, что явление, когда цены на акции растут до вычисления экс-дивидендов и могут восстанавливаться после их выплаты, — это не исключение, а рыночная норма. При принятии решений вы должны:

• Сосредоточиться на импульсе цены акции до выплаты экс-дивидендов, чтобы оценить, образовалось ли давление на получение прибыли
• Проанализировать историческую способность целевой компании выплачивать дивиденды для определения, способна ли она продолжать их выплачивать
• Выбрать подходящее время для покупки, исходя из вашей налоговой ситуации и инвестиционного горизонта
• Рассчитать влияние транзакционных издержек на общую прибыль, чтобы избежать переторговли
• Для компаний с прочными фундаментальными показателями долгосрочное владение более эффективно, чем краткосрочные азартные игры

Инвестиции в акции без дивидендов — это, по сути, ставка на уверенность в сохранении прибыльности качественных компаний, а не чистая игра с ценовым арбитражом.