أسعار الذهب تسجل مستويات قياسية تاريخية مرارًا وتكرارًا｜هل ستتكرر موجة الارتفاع التي استمرت نصف قرن في الخمسين عامًا القادمة؟

لماذا تستحق الذهب الاهتمام؟ لنلقي نظرة على عائد الاستثمار خلال 50 سنة

هل يمكن للذهب أن يحقق أرباحًا؟ يعتمد جواب هذا السؤال على نظرتك لنطاق الزمن.

إذا قيّمنا الأمر من خلال أكثر من 50 عامًا (من 1971 حتى الآن)، فإن عائد الاستثمار في الذهب يعتبر جيدًا جدًا. بدءًا من سعر 35 دولارًا للأونصة في 1971، ووصولًا إلى أكثر من 4000 دولار اليوم، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 120 ضعفًا. بالمقارنة، مؤشر داو جونز الأمريكي ارتفع من 900 نقطة إلى حوالي 46000 نقطة، بزيادة تقارب 51 ضعفًا. من هذا المنظور، فإن العائد طويل الأمد على الذهب لا يقل عن سوق الأسهم، بل يتفوق عليه أحيانًا.

لكن هناك فخ هنا — ارتفاع سعر الذهب لم يكن أبدًا خطًا مستقيمًا. خلال الفترة من 1980 إلى 2000، ظل سعر الذهب بين 200 و300 دولار، دون حركة تذكر. إذا استثمرت في الذهب خلال تلك الفترة، فكان ذلك بمثابة إهدار 20 سنة من العمر، حيث كانت العوائد قريبة من الصفر. كم من العمر يمكن أن يعيش الإنسان؟ لهذا السبب، يُعتبر الذهب أكثر ملاءمة للتداول على الموجات، وليس للتمسك به لفترة طويلة بشكل بسيط.

كيف تشكلت أعلى مستويات سعر الذهب تاريخيًا؟ مراجعة لأربع موجات ارتفاع خلال نصف قرن

لفهم لماذا ارتفع الذهب إلى هذا المستوى اليوم، يجب أن نعود إلى اللحظة الحاسمة في 1971.

أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون في 15 أغسطس 1971 فك ارتباط الدولار بالذهب، مما أدى إلى انهيار نظام بريتون وودز. قبل ذلك، كانت نسبة تحويل الدولار إلى الذهب محددة رسميًا عند 35 دولارًا للأونصة، وكان الدولار في الواقع بمثابة سند تحويل للذهب. لكن مع تطور التجارة الدولية بسرعة، لم تعد عمليات استخراج الذهب تواكب الطلب، وفي الوقت نفسه، تدهورت احتياطيات الذهب الأمريكية بشكل كبير، مما أدى إلى انهيار هذا النظام الثابت.

خلال أكثر من نصف قرن من 1971 حتى 2025، مر الذهب بأربع فترات ارتفاع واضحة:

الموجة الأولى (1970~1975): أزمة الثقة بعد فك الارتباط

بعد فك الارتباط، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا إلى 183 دولارًا، بزيادة تزيد عن 400%، خلال 5 سنوات. كان هذا الارتفاع ناتجًا عن فقدان الثقة في الدولار بعد فك الارتباط — إذ لم يعد بإمكان الناس تحويل الدولار إلى ذهب، فهل لا يزال الدولار ذا قيمة؟ تفضيل الجمهور للذهب المادي على النقود الورقية. ثم تفجرت أزمة النفط، وزاد البنك المركزي الأمريكي من إصدار النقود لشراء النفط، مما دفع السعر للارتفاع مرة أخرى. حتى انتهت الأزمة، وتدرك الناس أن الدولار لا يزال قويًا، عاد سعر الذهب إلى حوالي 100 دولار.

الموجة الثانية (1976~1980): اضطرابات جيوسياسية

ارتفع سعر الذهب من 104 دولارات إلى 850 دولارًا، بزيادة تتجاوز 700%، خلال حوالي 3 سنوات. كانت هذه الموجة مدفوعة بأزمة النفط الثانية والأحداث الجيوسياسية مثل أزمة الرهائن في إيران وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان، مما زاد من حالة الركود الاقتصادي وارتفاع التضخم في الغرب. أصبح الذهب ملاذًا آمنًا، وارتفعت أسعاره بشكل غير مسبوق. لكن، كما يُقال، الإفراط في التهويل يؤدي إلى الانفجار، وعندما هدأت الأزمة وتفكك الاتحاد السوفيتي في 1991، انخفض السعر بسرعة، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار لمدة عشرين سنة.

الموجة الثالثة (2001~2011): من مكافحة الإرهاب إلى الأزمة المالية

ارتفع سعر الذهب من 260 دولارًا إلى 1921 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700%، خلال 10 سنوات. بدأت هذه الموجة بعد أحداث 11 سبتمبر، حيث أدرك العالم أن الحرب لن تنتهي أبدًا، وبدأت الولايات المتحدة حربها على الإرهاب لمدة عقد كامل. لدعم الإنفاق العسكري الضخم، خفضت الفائدة وازدادت الديون، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العقارات، وأخيرًا إلى الأزمة المالية 2008. لمواجهة الأزمة، أطلقت الاحتياطي الفيدرالي سياسة التخفيف الكمي (QE)، مما أدى إلى موجة صعود تاريخية استمرت 10 سنوات. في ذروة أزمة ديون أوروبا عام 2011، وصل سعر الذهب إلى أعلى مستوى عند 1921 دولارًا للأونصة. بعد ذلك، تدخلت المؤسسات الدولية، واستقرت الأسعار حول 1000 دولار.

الموجة الرابعة (2015 حتى الآن): من الفوائد السلبية إلى الأزمات الجيوسياسية

خلال السنوات العشر الماضية، عاد الذهب إلى مسار الصعود. بدأ من 1060 دولارًا، وارتفع إلى أكثر من 2000 دولار. العوامل التي دفعت السعر للارتفاع تشمل: تطبيق سياسات الفوائد السلبية في اليابان وأوروبا، موجة التخلص من الدولار عالميًا، التيسير الكمي في 2020، الحرب الروسية الأوكرانية في 2022، والصراعات في فلسطين والبحر الأحمر في 2023.

مع بداية 2024، استمر الذهب في الارتفاع، وبلغ في أكتوبر مستوى قياسي عند 4300 دولار للأونصة، مسجلاً رقمًا قياسيًا جديدًا. يعتقد السوق أن عدم اليقين في السياسات الأمريكية، وزيادة الاحتياطيات الذهبية من قبل البنوك المركزية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، كلها عوامل دفعت هذا الارتفاع.

حتى الآن، في 2025، استمرت الأوضاع في التصعيد: تصاعد التوتر في الشرق الأوسط، ظهور متغيرات جديدة في الصراع الروسي الأوكراني، مخاوف من السياسات الجمركية الأمريكية، تقلبات حادة في الأسواق العالمية، ضعف مؤشر الدولار… كل هذه العوامل تضاف إلى بعضها، وتواصل دفع سعر الذهب للأعلى. حتى الآن، سجل الذهب أرقامًا قياسية متعددة، حيث قفز من بداية العام عند 2690 دولارًا للأونصة إلى ما يقرب من 4000 دولار في منتصف 2025، بزيادة تزيد عن 56%.

هل الاستثمار طويل الأمد في الذهب أو التداول على الموجات هو الخيار الأفضل؟ الجواب ليس بهذه البساطة

لتحديد مدى جدوى الاستثمار في الذهب، يجب أن نفهم أولًا الفرق الجوهري بينه وبين الأصول الأخرى.

مصادر العائد من الذهب، الأسهم، والسندات مختلفة تمامًا:

• عائد الذهب يأتي بشكل رئيسي من الفارق السعري، فهو لا يدرّ فائدة مباشرة
• عائد السندات يأتي من التوزيعات، ويؤكد على استقرار التدفقات النقدية
• عائد الأسهم يأتي من زيادة قيمة الشركات، ويعتمد على نمو الشركات

من هذا المنظور، ترتيب سهولة الاستثمار هو: السندات أسهل، الذهب في الوسط، الأسهم الأصعب.

لكن من ناحية العائد، خلال 50 سنة الماضية، كان الذهب هو الأفضل، وخلال الثلاثين سنة الأخيرة، كانت الأسهم هي الأفضل، تليها الذهب، ثم السندات. ماذا يعني ذلك؟ لتحقيق أرباح كبيرة من الذهب، يجب أن تتقن قراءة اتجاه السوق بدقة. عادةً، يتبع السوق نمطًا: فترة طويلة من الصعود، ثم هبوط حاد، ثم استقرار، وأخيرًا بداية موجة صعود جديدة. إذا استطعت أن تفتح مراكز شراء خلال الموجة الصاعدة، وتبيع عند الهبوط، وتعيد الشراء عند الاستقرار، فستحقق عوائد تفوق بكثير السندات والأسهم.

أما إذا اشتريت في 1980 وبيعت في 2000، فخلال هذين العشرين عامًا، لم تحقق شيئًا، بل أُكلت قوتك الشرائية بسبب التضخم، وكنت خاسرًا.

الخلاصة: الذهب أداة استثمار ممتازة، لكنه بطبيعته هدف للتداول على الموجات، وليس للتمسك به لفترة طويلة بشكل أعمى.

ومن الجدير بالذكر أن الذهب، كمورد طبيعي، تتزايد تكاليف استخراجه وصعوبة تعدينه مع مرور الزمن، لذلك حتى لو انتهت موجة الصعود، وانخفض السعر، فإن القاع يكون تدريجيًا أعلى من السابق. بمعنى آخر، لا تتوقع أن ينخفض سعر الذهب إلى الصفر، وعند التداول على الموجات، يجب أن تراقب هذا القانون، حتى لا تضيع وقتك في عمليات لا طائل منها.

كيف توزع استثماراتك في الذهب خلال دورات الاقتصاد المختلفة؟

المنطق الأساسي للاستثمار في الذهب يمكن تلخيصه في جملة واحدة: خلال فترات النمو الاقتصادي، يميل الذهب إلى أن يكون جزءًا من محفظة الأسهم، وخلال فترات الركود، يميل إلى أن يكون جزءًا من محفظة الذهب.

عندما يكون الاقتصاد مزدهرًا، وتحقق الشركات أرباحًا جيدة، فإن الأسهم تميل إلى الارتفاع. بالمقابل، فإن السندات، التي تعتبر استثمارًا ثابتًا، تفقد جاذبيتها، ويصبح الذهب، الذي لا يدرّ فائدة، غير مهم.

أما عند تدهور الاقتصاد، وتراجع أرباح الشركات، وظهور علامات الركود، فإن خصائص الحفاظ على القيمة في الذهب والسندات ذات العائد الثابت تصبح أكثر جاذبية، ويتجه رأس المال نحوها.

الطريقة الأكثر أمانًا هي توزيع الأصول بشكل ديناميكي وفقًا لمخاطرك وأهدافك الاستثمارية. مع تكرار أحداث مثل الحرب الروسية الأوكرانية، التضخم، ورفع الفوائد، لا أحد يستطيع التنبؤ بالمستقبل بنسبة 100%. إذا كانت لديك مكونات من الأسهم، والسندات، والذهب، فستتمكن من تقليل مخاطر التقلبات، وجعل محفظتك أكثر استقرارًا.

خمس طرق للاستثمار في الذهب

هناك العديد من وسائل الاستثمار في الذهب، ويمكن تصنيفها إلى خمس فئات رئيسية:

1. الذهب المادي

شراء سبائك أو مجوهرات ذهبية مباشرة. من مميزاته أنه يسهل إخفاؤه كأصول، ويمكن ارتداؤه كمجوهرات، لكن عيوبه أنه غير سهل التداول، ويحتاج إلى تخزين فعلي.

2. دفتر حسابات الذهب

مشابه لدفتر حسابات الدولار في بداياته، وهو شهادة على حفظ الذهب. بعد شراء الذهب، يُسجل في دفتر الحسابات، ويمكن سحب الذهب المادي في أي وقت. من مميزاته أنه سهل الحمل، لكن عيوبه أن البنك لا يمنح فائدة، والفرق بين الشراء والبيع كبير، وهو مناسب للتمسك الطويل.

3. صناديق ETF للذهب

نسخة مطورة من دفتر حسابات الذهب، وتتميز بسيولة أعلى وسهولة في التداول. بعد الشراء، تحصل على شهادة تمثل كمية الأونصات التي تملكها من الذهب. العيب هو أن الشركة المصدرة تفرض رسوم إدارة، وإذا بقي سعر الذهب ثابتًا لفترة طويلة، فإن قيمة الصندوق تنخفض تدريجيًا.

4. العقود الآجلة وعقود الفروقات (CFD)

هي الأدوات الأكثر استخدامًا للمستثمرين الأفراد، وتوفر الرافعة المالية، وتسمح بالشراء والبيع على حد سواء. كلاهما يعتمد على هامش، وتكاليفه منخفضة. CFD، بسبب مرونته في أوقات التداول، وارتفاع كفاءة رأس المال، مناسب جدًا للمضاربين على الموجات القصيرة.

للمستثمرين على المدى القصير، اختيار العقود الآجلة أو CFD هو الأنسب. ميزة CFD أنه يمكن فتح حساب بمبالغ صغيرة، ويعمل على مدار الساعة، ويتيح التداول في أوقات مرنة، وهو مناسب جدًا للمضاربين الصغار والمستثمرين الأفراد. إذا كنت تتوقع ارتفاع سعر الذهب، فاشترِ، وإذا تتوقع انخفاضه، فبيع على الهبوط، وبهذا يمكنك الاستفادة من تقلبات السوق.

5. الأسهم والصناديق المرتبطة بالذهب

الاستثمار في أسهم شركات التعدين أو صناديق الاستثمار في موضوع الذهب، وهو وسيلة غير مباشرة للمشاركة في ارتفاع سعر الذهب.

هل يمكن أن يستمر الاتجاه الصاعد للذهب خلال الخمسين سنة القادمة؟

هل ستظل أسعار الذهب تسجل أرقامًا قياسية، وهل هناك أمل في استمرار الصعود؟

جواب هذا السؤال يعتمد على فرضيتين رئيسيتين: هل ستضعف مكانة الدولار عالميًا أكثر، وهل ستستمر التوترات الجيوسياسية؟

حاليًا، يواجه العالم العديد من حالات عدم اليقين: تقلبات السياسات الأمريكية، وتطورات البنوك المركزية، والصراعات الإقليمية. في ظل هذه الظروف، يظل الذهب، كملاذ أخير، جذابًا. لكن، إذا استقرت الأوضاع العالمية، وأعيدت الثقة في الدولار، وتراجعت المخاطر الجيوسياسية، فقد يتعرض الذهب لتصحيح طويل الأمد.

لذا، بدلاً من التنبؤ بخمسين سنة قادمة، من الأفضل أن تتعلم كيف تتكيف مع مختلف الدورات الاقتصادية. عندما تكون حالة عدم اليقين عالية، زود محفظتك بنسبة من الذهب؛ وعندما تهدأ المخاطر، استثمر في الأصول ذات النمو. السوق دائمًا يحاول تسعير المستقبل، والمستثمر الذكي هو الذي يغير استراتيجيته وفقًا لتغير الظروف.

لقد تحول الذهب من أداة استثمار عادي خلال الخمسين سنة الماضية إلى “المفضل تحت الأضواء”، لكن أكبر قيمته ربما تكمن في بقائه دائمًا أداة للتحوط، فمهما تغير العالم، ستظل الحاجة إلى حماية المخاطر قائمة.