## ¿Qué es SQ? Por qué la empresa fintech Block merece atención

La empresa Block (código de acciones **SQ**) tiene su origen en Square, fundada en 2009 por Jack Dorsey, cofundador de Twitter, entre otros. La misión de esta compañía es muy especial: intentar romper el monopolio del sistema financiero tradicional sobre el flujo de fondos, ofreciendo soluciones a pequeños y medianos comerciantes que no pueden acceder al sistema bancario.

En sus primeros años, Square se centró en resolver el problema de que las pequeñas y medianas empresas en EE. UU. no podían solicitar terminales POS o no podían pagar altas tarifas de comisión. En 2010, la compañía lanzó su primera aplicación, que permitía a los comerciantes recibir pagos y realizar cobros mediante el móvil, obteniendo beneficios de las comisiones por transacción. En 2015, la empresa salió a bolsa con una valoración de 29 mil millones de dólares (a 9 dólares por acción), con una subida del 45% en su primer día.

En los años siguientes, Square empezó a diversificar su desarrollo. Desde 2017, la compañía ha ido incorporando funciones de compra y venta de criptomonedas, servicios de depósito, herramientas para la declaración de impuestos, entre otros, intentando construir su propio ecosistema financiero. Esta estrategia permitió a Square superar a la competencia en el ámbito de pagos tradicionales, atrayendo a una gran cantidad de nuevos usuarios.

## Panorama de la competencia en el mercado de pagos: Block vs PayPal

En el ámbito de los pagos electrónicos, Block y PayPal son los dos principales actores. Aunque PayPal fue fundada antes (1998), y tiene una escala mayor (casi 30,000 empleados y una valoración de 81,4 mil millones de dólares), Block está avanzando rápidamente.

Desde el punto de vista de las características del producto, Cash App, propiedad de Block, ofrece funciones que van más allá de los pagos tradicionales: los usuarios pueden invertir directamente en acciones y en Bitcoin. En comparación, Venmo, de PayPal, aunque tiene un carácter social, ofrece funciones más tradicionales. La tarifa de pago en tiendas físicas de Block es de 2.6% + $0.1, y su estrategia de precios en general es más competitiva.

El principal público de Block son los jóvenes y los pequeños comerciantes, mientras que PayPal cuenta con una base de usuarios más amplia. Esto determina las trayectorias de desarrollo de ambas empresas: PayPal es más estable pero con un crecimiento más lento, mientras que Block está lleno de variables y con un impulso de crecimiento muy fuerte.

## Oportunidades de Block en la ola de las criptomonedas

Durante la pandemia, Block vivió una oportunidad dorada para su crecimiento. Con el aumento de las transacciones en línea y la subida del valor de las criptomonedas, el precio de sus acciones subió rápidamente en 2020 y 2021. Sin embargo, a finales de 2021, las acciones tecnológicas en general sufrieron ventas masivas, y el precio de Block cayó más del 50%.

En 2022, la caída de los precios de las criptomonedas afectó aún más la confianza de los inversores, con una caída acumulada de más del 75%. Pero desde otra perspectiva, esto refleja un período de reevaluación del mercado respecto a las aplicaciones de las criptomonedas.

Actualmente, Block está profundizando en su relación con Bitcoin. La compañía ha comprado en los últimos años una gran cantidad de chips de minería y planea lanzar hardware relacionado en 2024. Con la expectativa de que la subida de tipos en EE. UU. disminuya, la función de reserva de valor de las criptomonedas vuelve a ser relevante. El próximo año, Bitcoin vivirá su evento de reducción a la mitad, lo que podría tener un impacto importante en todo el ecosistema.

## Señales de mejora en los fundamentos de Block

Según los resultados del primer trimestre de 2023, se espera que Block pueda volver a tener beneficios en la segunda mitad del año. Además, es importante destacar que la fuente de ingresos de la compañía se ha desplazado del negocio tradicional de Square hacia la plataforma en línea Cash App.

El rendimiento de Cash App ha sido especialmente destacado: no solo presenta una alta tasa de crecimiento en ingresos, sino que también tiene una rentabilidad superior a la de competidores como Venmo. Esto indica que la estrategia de cambio de enfoque de Block está dando resultados. La compañía continúa ampliando su ecosistema de productos, extendiéndose desde pagos hacia inversiones, criptomonedas y otros ámbitos, aumentando la fidelidad de los usuarios.

## Análisis de valoración y potencial de recuperación

Desde la valoración actual, la relación precio-ventas de Block es solo de 1.8 veces, claramente por debajo de su media histórica. Considerando que Bitcoin ha rebotado cerca del 80% desde sus mínimos, y que Block ha tenido un rendimiento relativamente rezagado, existe potencial de recuperación. Según cálculos, aún hay un potencial de subida de aproximadamente un 270% respecto a su precio actual, por lo que sí hay espacio para una recuperación.

Varios analistas han revisado al alza su precio objetivo para Block. Exane BNP Paribas elevó su recomendación a "sobreponderar" a finales de julio, con un precio objetivo de 95 dólares; Truist Securities y Keybanc fijaron sus objetivos en 90 y 85 dólares respectivamente, manteniendo las recomendaciones de compra o aumento de posición.

## Consideraciones sobre el valor de inversión en Block

Desde la perspectiva del mercado, Block tiene un valor de inversión real, especialmente para quienes creen en el desarrollo de las criptomonedas. Pero también existen riesgos que no se deben ignorar.

Primero, el sector de pagos enfrenta competencia de gigantes tecnológicos como Apple y Google. Estas empresas tienen una base de usuarios enorme y una gran capacidad tecnológica, y podrían lanzar productos competitivos en cualquier momento. En segundo lugar, la volatilidad de los precios de las criptomonedas puede afectar directamente los resultados de Block si se produce una nueva caída. Por último, gigantes tradicionales de pagos como PayPal y Mastercard también están invirtiendo activamente en Bitcoin, y la ventaja de ser pionero de Block podría ser erosionada con el tiempo.

Los inversores deben seguir de cerca la evolución de los precios de Bitcoin y otras criptomonedas, así como las acciones de las grandes tecnológicas en el ámbito fintech, para tomar decisiones de inversión racionales.