O câmbio de RMB para USD é vantajoso? Análise da tendência da taxa de câmbio na segunda metade de 2025 e guia de investimento

O novo ciclo de valorização do yuan já começou, por que motivo os investidores que consideram trocar yuan por dólares estão a aumentar agora?

Desde meados de dezembro de 2025, a taxa de câmbio do yuan face ao dólar ultrapassou com força a barreira de 7.05, seguindo-se de uma nova quebra de 7.04, atingindo um máximo de quase 14 meses. Esta tendência de valorização levou muitos investidores a reconsiderar uma questão central: Trocar yuan por dólares é rentável?

A resposta não é tão simples. Para determinar se é vantajoso, é preciso primeiro compreender a lógica por trás.

Desde 2025, o câmbio do yuan passou de uma fase de depreciação para de valorização. O dólar face ao yuan oscilou entre 7.04 e 7.3 ao longo do ano, com uma valorização acumulada de cerca de 3%. Ainda mais importante, esta mudança quebrou a tendência de depreciação face ao dólar que durou três anos consecutivos, de 2022 a 2024, marcando o início de uma nova fase de valorização do yuan.

No mercado offshore, o dólar face ao yuan offshore oscilou entre 7.02 e 7.4. No primeiro semestre, sob a pressão de incertezas nas políticas comerciais globais e do fortalecimento do índice do dólar, o yuan offshore chegou a quebrar a barreira de 7.40, atingindo até um novo recorde desde a “reforma cambial de 8.11” em 2015. Contudo, na segunda metade do ano, com as negociações comerciais entre China e EUA a avançar de forma estável e o índice do dólar a enfraquecer, o câmbio do yuan estabilizou-se e iniciou uma tendência de valorização.

Por que motivo o yuan está a valorizar agora? Três fatores centrais impulsionam a força do câmbio

1. O índice do dólar passa de uma fase de força para ajustamento

No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu de 109 no início do ano para cerca de 98, uma queda de quase 10%, atingindo o desempenho mais fraco desde os anos 1970. Em novembro, apesar de uma breve recuperação que ultrapassou 100 devido à redução das expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve, em dezembro, o Fed cortou os juros como previsto, levando o índice do dólar a cair novamente, atingindo um mínimo de 97.869, e estabilizando-se entre 97.8 e 98.5.

Uma valorização moderada do dólar geralmente pressiona o yuan, e vice-versa. A atual fase de ajustamento do índice do dólar beneficia diretamente a valorização do yuan.

2. Sinais de relaxamento nas relações comerciais China-EUA

Na mais recente rodada de negociações comerciais, as partes chegaram a um novo consenso de trégua comercial. Os EUA reduziram as tarifas sobre produtos chineses relacionados com fentanilo de 20% para 10%, e suspenderam temporariamente a tarifa adicional de 24% até novembro de 2026. Também concordaram em adiar medidas de controlo de exportação de terras raras e taxas portuárias, além de ampliar as compras de produtos agrícolas americanos.

A concretização destes acordos reduziu significativamente as preocupações do mercado com possíveis conflitos comerciais adicionais, oferecendo suporte psicológico à subida do yuan. Contudo, é importante notar que, em maio, o acordo de Genebra terminou rapidamente, pelo que a durabilidade desta trégua ainda está por ser confirmada.

3. O Federal Reserve entra num ciclo de cortes de juros moderados

A orientação de política do Fed é crucial para a trajetória do dólar. Desde o segundo semestre de 2025, o Fed iniciou um ciclo de cortes de juros, o que normalmente enfraquece a atratividade do dólar. Como o yuan e o índice do dólar tendem a mover-se de forma inversa, este ciclo de cortes apoia geralmente o yuan.

Como veem os bancos de investimento internacionais? Várias instituições preveem valorização contínua do yuan

O mercado acredita amplamente que o câmbio do yuan está numa fase de mudança de ciclo, o ciclo de depreciação iniciado em 2022 já terminou, e o yuan pode entrar numa nova trajetória de valorização de médio a longo prazo.

Previsões do Deutsche Bank

O Deutsche Bank indica que a recente força do yuan face ao dólar pode significar o início de um ciclo de valorização de longo prazo. A previsão é que a taxa de câmbio atinja 7.0 até ao final de 2025 e que, até ao final de 2026, suba para 6.7, representando uma margem de aumento de cerca de 4.4%.

Otimismo do Goldman Sachs

O chefe de estratégia cambial global do Goldman Sachs, num relatório de maio, elevou de 7.35 para 7.0 a previsão do câmbio do dólar face ao yuan para os próximos 12 meses, e prevê que o yuan possa “quebrar a barreira de 7” mais rapidamente do que o mercado imagina.

A lógica do Goldman Sachs baseia-se na avaliação do valor real do yuan. Atualmente, a taxa de câmbio efetiva real do yuan está 12% abaixo da média de dez anos, e a subavaliação face ao dólar chega a 15%. Com base no progresso das negociações comerciais China-EUA e na subavaliação atual do câmbio, prevê-se que o yuan atinja 7.0 nos próximos 12 meses. Além disso, o Goldman Sachs acredita que o forte desempenho das exportações chinesas sustentará o yuan, enquanto o governo chinês tende a usar outros instrumentos de política para impulsionar a economia, em vez de recorrer à depreciação cambial.

Trocar yuan por dólares é vantajoso? Como avaliar o momento de investimento

Resposta breve: pode ser vantajoso a curto prazo, mas é preciso seguir o ritmo.

Com base na análise atual:

• Perspetiva de curto prazo: espera-se que o yuan mantenha uma tendência relativamente forte, com oscilações em sentido inverso ao dólar, num intervalo de variação limitado. É pouco provável que o yuan valorize rapidamente abaixo de 7.0 até ao final de 2025, mas uma valorização gradual deve manter-se.

• Perspetiva de médio prazo: se as relações China-EUA permanecerem estáveis, o ambiente cambial do yuan poderá estabilizar-se. Isto oferece uma oportunidade de lucro na troca por yuan, embora os ganhos e o tempo deva ser gerido com expectativas realistas.

• Três variáveis a monitorizar:

  1. Tendência do índice do dólar — se o dólar se fortalecer novamente, o potencial de valorização do yuan será reduzido
  2. Sinais de ajuste na taxa de referência do yuan — as orientações do Banco Popular da China influenciam diretamente as expectativas do mercado
  3. Força e ritmo das políticas de crescimento estável na China — a estabilidade económica determina a vontade de entrada de capitais estrangeiros

Como prever a evolução futura do yuan? Quatro fatores centrais para ter uma visão global

Para avaliar se trocar yuan por dólares é vantajoso, os investidores devem monitorar continuamente os seguintes quatro aspetos:

Fator 1: Política monetária do Banco Central Chinês

A política monetária do Banco Popular da China influencia diretamente a oferta de yuan, afetando o câmbio. Quando a política é expansionista (redução de juros, redução de reservas obrigatórias), o yuan tende a enfraquecer; quando é restritiva (aumento de juros, aumento de reservas), o yuan tende a fortalecer.

Por exemplo, a partir de novembro de 2014, o Banco Central iniciou um ciclo de afrouxamento, com seis cortes de juros consecutivos, e reduziu significativamente as reservas obrigatórias para instituições financeiras médias e pequenas, de 18% para abaixo de 8%. Durante esse período, o dólar face ao yuan subiu de 6 para quase 7.4, demonstrando o impacto da política.

Atualmente, o Banco Central Chinês tende a manter uma política de afrouxamento para apoiar a recuperação económica, especialmente com o setor imobiliário fraco. Isto normalmente pressiona o yuan para depreciação. Contudo, se o afrouxamento for acompanhado de estímulos fiscais que estabilizem a economia, a longo prazo, o yuan poderá valorizar.

Fator 2: Dados económicos da China

Quando a economia chinesa cresce de forma estável ou melhor do que outros mercados emergentes, atrai fluxos de capital estrangeiro, aumentando a procura pelo yuan e fortalecendo-o; o contrário também é válido.

Indicadores económicos a acompanhar incluem:

• PIB — divulgado trimestralmente, reflete a situação macroeconómica
• PMI da manufatura e PMI de serviços — versões oficiais e Caixin, indicam o clima empresarial
• Índice de preços ao consumidor (CPI) — mede a inflação, influencia a política monetária
• Investimento em ativos fixos urbanos — reflete o dinamismo económico e a eficácia das políticas

Fator 3: Política do dólar e do Fed

A trajetória do dólar influencia diretamente a subida ou descida do dólar face ao yuan. As políticas do Fed e do Banco Central Europeu são frequentemente determinantes para o movimento do dólar.

Em início de 2017, a economia da zona euro recuperou com força, superando os EUA em crescimento do PIB, e o Banco Central Europeu enviou sinais de aperto monetário, elevando o euro. Nesse período, o índice do dólar caiu 15% ao longo do ano, e o dólar face ao yuan também caiu, demonstrando forte correlação.

Fator 4: Orientação oficial sobre a política cambial

Ao contrário de moedas de câmbio livre, o yuan é gerido através de múltiplas reformas cambiais. Em 26 de maio de 2017, a última atualização do modelo de fixação do yuan face ao dólar ajustou-o para “preço de fecho + variação de uma cesta de moedas + fator contracíclico”, reforçando a orientação oficial.

Nos últimos anos, este mecanismo tem tido impacto visível no curto prazo, mas a tendência de médio a longo prazo é decidida pelo grande rumo do mercado cambial.

Revisão de cinco anos: compreendendo o ciclo do câmbio do yuan

2020: valorização durante a pandemia

No início do ano, o dólar face ao yuan oscilou entre 6.9 e 7.0. Com as tensões comerciais China-EUA e a pandemia, o yuan chegou a depreciar-se até 7.18 em maio. Contudo, com o controlo rápido da pandemia na China e a recuperação económica precoce, além do corte de juros do Fed para quase zero e a política estável da China, a diferença de juros ampliou-se, sustentando uma forte recuperação do yuan até cerca de 6.50 no final do ano, com uma valorização de cerca de 6%.

2021: Consolidação forte

As exportações chinesas mantiveram-se robustas, a economia melhorou, e o Banco Central manteve uma política estável, enquanto o índice do dólar permaneceu em níveis baixos. O dólar face ao yuan oscilou entre 6.35 e 6.58, com uma média anual de cerca de 6.45, mantendo-se relativamente forte.

2022: Depreciação acentuada

O dólar subiu de 6.35 para mais de 7.25 ao longo do ano, com uma depreciação de cerca de 8%, a maior em anos recentes. As razões incluem o aumento agressivo das taxas pelo Fed, a subida do índice do dólar, e fatores como as políticas rigorosas de combate à pandemia na China, crise imobiliária agravada, entre outros.

2023: Oscilações e consolidação

O dólar face ao yuan variou entre 6.83 e 7.35, com uma média de cerca de 7.0, chegando a cerca de 7.1 no final do ano. A recuperação económica após a pandemia na China foi menor do que o esperado, a crise imobiliária persistiu, o consumo permaneceu fraco; enquanto o Federal Reserve manteve altas taxas, o índice do dólar ficou entre 100 e 104, pressionando o yuan.

2024: Alternância de oscilações

A fraqueza do dólar aliviou a pressão sobre o yuan, e os estímulos fiscais na China impulsionaram a confiança do mercado. A volatilidade cambial aumentou ao longo do ano, com o yuan offshore a ultrapassar 7.10 em agosto, atingindo um máximo de seis meses.

Yuan offshore (CNH) vs Yuan onshore (CNY): diferenças de desempenho entre os dois mercados

Como o CNH é negociado em mercados internacionais como Hong Kong e Singapura, com maior liberdade de negociação e fluxo de capitais não restrito, reflete o sentimento global; enquanto o CNY, sob controlo de capitais, é guiado pelo Banco Central através do fixo diário e intervenções cambiais, o que faz o CNH normalmente mais volátil.

Em 2025, apesar de várias oscilações, o yuan offshore face ao dólar apresentou uma tendência de alta com oscilações. No início do ano, devido às tensões tarifárias dos EUA e ao aumento do índice do dólar até 109.85, o CNH chegou a depreciar-se abaixo de 7.36. O Banco Popular da China adotou várias medidas de estabilização, incluindo a emissão de títulos offshore no valor de 60 mil milhões de yuan para recuperar liquidez, e controlou o fixo diário.

Recentemente, com a melhoria nas negociações comerciais China-EUA, a política de crescimento estável na China a ganhar força, e as expectativas de cortes de juros pelo Fed a aumentarem, o câmbio do CNH valorizou-se claramente. Em 15 de dezembro, o CNH face ao dólar quebrou a barreira de 7.05, recuperando mais de 4% em relação ao pico do início do ano, atingindo um máximo de quase 13 meses.

Conclusão: a melhor estratégia para trocar yuan por dólares

Resumindo, à medida que a China entra num ciclo de política monetária de afrouxamento contínuo, o movimento do dólar face ao yuan apresenta uma tendência mais clara. Com base em ciclos semelhantes do passado, que podem durar até dez anos, o desempenho de curto prazo será influenciado por fatores como o movimento do dólar e outros eventos.

Para os investidores que querem avaliar se trocar yuan por dólares é vantajoso, devem focar nos seguintes pontos:

1. Seguir o ritmo do ciclo — atualmente, o ciclo de valorização do yuan já começou, mas o aumento será limitado, não se esperando uma subida rápida a curto prazo
2. Monitorizar as três variáveis principais — índice do dólar, taxa de referência do yuan, política económica da China, qualquer mudança pode inverter a direção
3. Entrar por etapas — em vez de uma posição única, construir posições progressivamente, reduzindo riscos de timing
4. Compreender os sinais políticos — as orientações do Banco Popular e do Fed antecipam-se muitas vezes ao mercado

Por fim, o mercado cambial é influenciado por fatores macroeconómicos, com dados públicos e transparentes, e com um volume de negociação elevado e bidirecional, sendo uma área de investimento relativamente justa e favorável para investidores comuns. Desde que se compreendam os fatores centrais que influenciam o movimento do yuan, é possível aumentar significativamente as probabilidades de lucro na sua estratégia de investimento.