Рынки не ожидают снижения ставки в январе — и ФРС тоже

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Рынки не ожидают снижения ставки в январе — и ФРС тоже Оригинальная ссылка: Осталось всего 22 дня до заседания Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) 28 января 2026 года, и трейдеры фьючерсов и рынки прогнозов единым голосом сообщают: снижение ставки выглядит очень маловероятным.

Надежды на снижение ставки исчезают, рынки готовятся к январскому удержанию

Согласно данным CME Fedwatch, полученным из цен на фьючерсы федеральных фондов, рынок оценивает вероятность того, что базовая ставка останется без изменений на уровне 3,50% — 3,75% после январского заседания FOMC, в 83,9%. Только 16,1% ценовых предложений предполагают снижение на 25 базисных пунктов, а вероятность повышения практически отсутствует.

Это осторожность подтверждается и на рынках прогнозов. Во вторник через Polymarket ставки примерно 90% на отсутствие изменений в январе, при этом только 10% закладывают снижение на 25 базисных пунктов, а шансы на более глубокое смягчение считаются незначительными. Между тем, Kalshi показывает почти такую же распределенность, отдавая 88% вероятности тому, что ФРС останется на месте.

Сходство между фьючерсами и рынками прогнозов заметно, учитывая насколько агрессивно Федеральная резервная система действовала в конце прошлого года. Центральный банк снизил ставки трижды в 2025 году: начиная с середины сентября, продолжая в конце октября и завершив декабрьским снижением, которое опустило целевой диапазон до 3,50% — 3,75%.

Это решение декабря 2025 года стало третьим снижением на 25 базисных пунктов за год и опустило ставку федеральных фондов до самого низкого уровня с 2022 года. Оно последовало за снижением в конце октября до диапазона 3,75% — 4,00% и более ранним движением в сентябре, которое официально запустило последний цикл смягчения.

Однако рынки, похоже, не уверены, что импульс сохранится и в январе. Цены фьючерсов CME предполагают, что трейдеры видят паузу ФРС для оценки совокупных эффектов прошлогодних снижений, а не немедленное продолжение цикла.

Политическое давление вряд ли ослабнет. Ключевые политики неоднократно призывали к продолжению снижения ставок, утверждая, что более низкие затраты на заимствование дополнительно стимулируют экономическую активность. Однако рынок, по крайней мере в январе, кажется, считает, что эти призывы не оправдают ожиданий.

Руководство ФРС остается сдержанным. Джером Пауэлл и несколько его коллег подчеркнули необходимость подтверждения данных перед принятием решения о дальнейшем смягчении, особенно после серии снижений, сжимающихся в последние месяцы 2025 года.

Особенно стоит отметить анализ из Федерального резервного банка Сан-Франциско, который предполагает, что тарифы, вопреки распространенным ожиданиям, могут оказывать понижательное давление на инфляцию. Вдобавок, губернатор Федеральной резервной системы Стивен Мирана заявил, что хотел бы увидеть полное снижение ставки на один процентный пункт в этом году.

Честно говоря, рынки не сталкивались с существенными ограничениями со стороны Пауэлла. «Председатель Пауэлл помог организовать три снижения ставки по 25 базисных пунктов подряд. Не то чтобы он мешал ФРС снижать ставки», — сказала CNBC на этой неделе главный экономист Nationwide Кэти Бостянчик.

Время имеет значение. Заседания в январе редко приносят сюрпризы, и трейдеры, похоже, остерегаются ставить против этого исторического ритма — особенно с учетом стабилизации инфляционных тенденций и смешанных сигналов на рынке труда, а не срочности.

Данные по объему подтверждают эту сдержанность. Цены фьючерсов CME, связанные с январским заседанием, показывают высокий открытый интерес, сосредоточенный вокруг сценария удержания, что говорит о том, что институциональные участники настроены на продолжение политики, а не на изменения.

В целом, послание ясно. Хотя ФРС в 2025 году снизила ставки, рынки сейчас, похоже, готовы ждать. Январь может быть менее о действиях и больше о подтверждении — подтверждении того, что смягчение прошлого года выполни свою задачу или, по крайней мере, дало политикам время.

Пока что интрига заключается не в том, что сделает ФРС в январе, а в том, как долго может продлиться эта пауза. Конечно, многие предполагают, что впереди еще гораздо больше смягчений ФРС.