Откуда берется ваша инвестиционная прибыль? - Самая быстрая и безопасная платформа для вывода средств в криптовалюте

Многие любители футбола обнаружили,

что я часто говорю ту фразу,

основная идея ценностных инвестиций — покупать хорошие компании по разумной цене,

и держать их долгое время.

За этой фразой стоит очень интересная история.

В январе 1972 года,

Бёрри Баффет готовился приобрести 100% акций компании «Пикси Кэнди»,

на тот момент чистые активы компании составляли около 7 миллионов долларов,

годовая чистая прибыль — около 2 миллионов,

первая цена предложения — 40 миллионов долларов,

так как на счету было еще 10 миллионов,

фактическая цена продажи для продавца составляла 30 миллионов,

соответственно, коэффициент P/E — около 14,5,

P/B — около 4,

для Баффета, придерживающегося традиционных взглядов на ценностное инвестирование по Грэму,

это было трудно принять,

он думал о покупке по цене 0,5 доллара за 1 доллар стоимости,

даже при цене 1x P/B он считал это трудно принять.

Мэнджер (Мангл) тогда привел Баффета в магазин «Пикси Кэнди» в Калифорнии для осмотра,

он заметил, что много клиентов,

а также очень высокая лояльность бренда,

Мэнджер сказал: «Лучше купить хорошую компанию по справедливой цене, чем тратить небольшие деньги на плохую компанию.»

В итоге стороны договорились о цене 25 миллионов долларов,

P/E — 12,5,

и Баффет согласился на сделку по цене, которая казалась «более чем мертвой» для него.

И в последующие годы инвестиции в «Пикси Кэнди» принесли Баффету более 8,3 миллиарда долларов прибыли.

Эта классическая сделка стала символом перехода Баффета от идеи «низкозатратных акций по Грэму» к концепции «покупать хорошие компании по разумной цене и держать их долгое время» — идеи роста.

Покупать хорошие компании по разумной цене и держать их долгое время,

эта фраза очень знакома и уважаема среди любителей ценностных инвестиций.

Здесь заложено много смыслов,

сколько считать разумной ценой,

какая компания считается хорошей,

сколько времени держать — считается ли это долгосрочной инвестицией,

и так далее.

Если раскрывать тему полностью, можно говорить целый день.

Я хочу остановиться на одном вопросе: почему хорошие компании нужно держать долго.

Потому что для долгосрочного инвестирования,

давайте посмотрим на график сверхдолгосрочной доходности американского рынка акций за более чем 100 лет,

за более чем 100 лет история рынка США показывает,

что среднегодовая сложная доходность составляет около 10%,

и это в основном благодаря росту прибыли и дивидендам,

а вклад оценки (оценочной стоимости) — относительно небольшой.

Разложим доходность индекса S&P 500 за период с 1900 по 2024 год,

и увидим, что из 9,8% сложной доходности,

рост прибыли составляет 5,1% в год,

рост дивидендов — 4,0%,

изменение оценки — 0,5%,

то есть более половины — вклад прибыли,

около 40% — вклад дивидендов,

а вклад повышения оценки очень ограничен.

Это полностью объясняет, почему хорошие компании нужно держать долго,

почему крупные инвесторы в A-акциях, купившие акции Мацзю в ранние годы, держат их без продажи,

даже в 2015 году во время кризиса,

даже при пике в 2021 году на уровне 2600,

они держат и не продают.

Потому что они ясно понимают,

что все это — лишь колебания,

а внутренняя ценность компании,

будущая прибыль и дивиденды,

не изменятся существенно из-за колебаний оценки.

Пока компания продолжает стабильно расти в прибыли,

и дивиденды остаются относительно стабильными,

эта инвестиция — самая успешная в долгосрочной перспективе.

Не знаю, как ты, любитель футбола, после этого рассказа,

будешь ли ты продолжать заниматься таймингом и короткими сделками? Или выберешь медленно расти вместе с хорошей компанией,

и постепенно становиться богаче? Если у тебя есть Мацзю, которую ты держишь более 18 лет,

ты бы продал ее в 2013 году на минимуме или в 2021 году на максимуме?