Останнім часом ринок пам’ятевих чипів справді закипів. На американському фондовому ринку Sandisk за один день стрімко виросла на 27%, Micron Technology також перевищила 10% і встановила новий історичний максимум. Що ж стоїть за цим зростанням? Простими словами, це бурхливе зростання попиту на зберігання даних, викликане вибуховим розвитком AI. Гіганти індустрії, такі як Samsung і SK Hynix, вже оголосили, що ціни на DRAM у першому кварталі зростуть на 60%-70%. Що це означає? Зараз ціна на 256G серверну DDR5-пам’ять перевищує 40 000 юанів, а 100 штук — це вже 4 мільйони. Таке масштабне зростання в історії чипів трапляється рідко.

**Виробництво пам’ятевих чипів: найпряміший вигодонабувач**

Компанії з виробництва, безумовно, перші відчують на собі цей тренд. Внутрішній сектор пам’ятевих чипів останнім часом колективно вибухнув, багато лідерів галузі безперервно піднімаються у ціні. Це не випадковий сплеск, а підтвердження аналізу галузі: ціни на пам’ятеві чипи увійшли у значний тренд зростання, і до 2026 року ситуація з дефіцитом поставок ще посилиться.

З точки зору сегментів, дизайнери флеш-пам’яті займають провідні позиції за світовим ринковим часткою — такі компанії заслуговують уваги. Є й середні за розміром компанії з більш розумною оцінкою, які ще не відобразили повністю цей цикл. Якщо прагнути більшої гнучкості, то малий капітал останнім часом часто зростає у рейтингах, але ризики таких акцій значно вищі.

**Напівпровідникове обладнання: шлях до розширення потужностей**

Щоб збільшити виробництво чипів, потрібно розширювати виробничі потужності. Саме тому лідери внутрішнього ринку обладнання нещодавно оновлюють історичні рекорди — внутрішні гіганти пам’яті готуються масштабно підвищувати виробничі потужності і планують завершити основне оновлення обладнання до кінця 2027 року. Це означає, що замовлення на обладнання будуть дуже затребувані.

AI-двигун для суперциклу пам’яті створить резонансний ефект: передові технології виробництва і розширення пам’яті будуть рухатися разом, і попит на обладнання зростатиме по черзі. Компанії, що виробляють етапи ецитування, тестування та інше ключове обладнання, отримають від цього вигоду.

**Пакування, тестування і дистрибуція: невидимі вузли ланцюга**

Дизайн і виробництво чипів — це лише половина справи. Пакування, тестування і дистрибуція — теж важливі елементи. Ці компанії, хоча й не такі яскраві, як виробники, є невід’ємною частиною ланцюга і мають гарантований зростаючий попит.

**З боку попиту також варто звернути увагу**

Хоча компанії, що займаються AI і серверним обладнанням, не виробляють безпосередньо пам’ятеві чипи, вони довгостроково стимулюють попит у цьому циклі. Коли цей розширювальний цикл галузі почнеться по-справжньому, їхні замовлення теж зростуть.

**Оцінка циклу і ризики**

Чи запізно входити зараз? За прогнозами ринку, до 2026 року глобальний ринок пам’ятевих чипів залишатиметься в стані дефіциту, і ймовірність подальшого зростання цін досить висока. На відміну від попередніх циклів, цього разу до зростання додалися фактори оновлення серверів AI, попит на розумне обладнання тощо, тому тривалість циклу, теоретично, буде більшою.

Проте потрібно враховувати і ризики. Цей сектор зазнає великих коливань — деякі малі акції вже значно виросли, їхні ціни досить високі, тому слід ретельно оцінювати потенціал для додаткового зростання і безпечний рівень входу. Найнадійніше — зосередитися на компаніях з високою прогнозованістю прибутків і реальною конкурентоспроможністю у своїх сегментах, а не сліпо гнатися за трендами.