Три больших вызова, одна возможность: взгляд CIO Bitwise на криптовалютный рынок 2026 года

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хауган недавно выпустил письмо для клиентов, указав, что несмотря на рост биткойна и эфириума примерно на 7% в начале 2026 года, для сохранения этого импульса крипторынку необходимо преодолеть три ключевых препятствия. Эта точка зрения заслуживает внимания, поскольку она отражает как текущие оптимистичные сигналы рынка, так и предупреждает инвесторов о потенциальных факторах риска.

Конкретное содержание трёх препятствий

Три препятствия, перечисленные Хауганом, имеют свои особенности и охватывают три аспекта: структуру рынка, политическую среду и макроэкономику.

Препятствие первое: избежать крупного краха рынка

Первое препятствие — избежать крупного краха рынка, подобного произошедшему 10 октября 2025 года. То событие привело к ликвидации фьючерских позиций более чем на 20 миллиардов долларов и серьёзно ударило по рынку. Хауган считает, что это препятствие уже в основном преодолено, что отражает улучшение структуры рынка — с появлением спот-ETF и ростом участия институциональных инвесторов рынок получил большую устойчивость к экстремальной волатильности фьючерсов.

Препятствие второе: продвижение Clarity Act

Второе препятствие — продвижение американского криптозакона Clarity Act. Этот закон в настоящее время находится на рассмотрении в Конгрессе, и 15 января запланирована разметка в сенате. Это критически важный политический момент; принятие закона обеспечит криптоиндустрии более чёткую нормативно-правовую базу, что благоприятствует дальнейшему участию институциональных инвесторов. Судя по соответствующей информации, политическая среда в США уже явно изменилась, и крупные финансовые учреждения, такие как Bank of America и Morgan Stanley, систематически наращивают позиции в биткойне — это реакция на изменение политического курса.

Препятствие третье: сохранение стабильности фондовых рынков

Третье препятствие — сохранение стабильности фондовых рынков. Это отражает корреляцию между крипто-активами и традиционными рискованными активами — когда фондовые рынки резко падают, крипто-активы часто страдают вместе с ними. Это внешний фактор, который крипторынок не может полностью контролировать, но это риск, требующий пристального внимания.

Возможности, стоящие за ускорением институционального внедрения

Примечательно, что, хотя Хауган перечислил три препятствия, согласно соответствующей информации, позитивные факторы накапливаются. Ускорение институционального внедрения проявляется особенно отчётливо:

Согласно последним сообщениям, Bank of America авторизовала советников своих подразделений Merrill, банковского подразделения по работе с частными клиентами и Merrill Edge на национальной территории рекомендовать четыре спот-ETF на биткойн, предлагая выделение 1–4% от портфеля. Это свидетельствует о том, что традиционные финансовые учреждения включают крипто-активы в стандартные рамки распределения активов.

Между тем, приток средств в крипто-спот-ETF остаётся сильным. Solana спот-ETF получил чистый приток в размере 16,8 миллиона долларов за последний день, установив рекорд максимального однодневного притока со времени листинга, при этом общий AUM превысил 1 миллиард долларов. Эти данные указывают на явный рост участия институциональных инвесторов.

Баланс препятствий и возможностей

Основной вывод Хауган: если эти три препятствия будут успешно преодолены, рост крипторынка в начале 2026 года может продолжиться на протяжении всего года. Этот вывод имеет рациональное основание. Судя по текущей рыночной производительности, первое препятствие (структура рынка) в основном преодолено, второе препятствие (политическая среда) находится в процессе реализации, и только третье препятствие (стабильность фондовых рынков) — это наиболее непредсказуемый внешний фактор.

Необходимо подчеркнуть, что хотя принятие Clarity Act ожидается с разметкой в сенате 15 января, окончательное принятие потребует времени. Это политическое развитие событий будет важным пунктом для наблюдения в дальнейшем.

Резюме

Теория трёх препятствий директора Bitwise предоставляет чёткую базу для понимания ключевых рисков крипторынка в 2026 году. Судя по настоящему моменту, улучшение структуры рынка и ускорение институционального внедрения — это два важных позитивных фактора, в то время как политическое продвижение и макроэкономическая стабильность — это переменные, требующие пристального мониторинга. Для инвесторов ключевое внимание в дальнейшем должно быть сосредоточено на прогрессе Clarity Act и производительности фондовых рынков; эти два фактора в значительной степени определят, сможет ли крипторынок сохранить текущий восходящий тренд.