4 raisons pour lesquelles le prix du Bitcoin pourrait dépasser 125 000 $ au premier trimestre

Source : CryptoNewsNet Titre original : Voici 4 raisons pour lesquelles le prix du Bitcoin pourrait dépasser 125 000 $ ce premier trimestre Lien original : Le marché des cryptomonnaies envoie des signaux précoces de reprise au premier trimestre alors que la poussière retombe enfin sur la forte vente de décembre.

Selon une nouvelle analyse, quatre indicateurs structurels suggèrent que la correction était un revers temporaire plutôt qu’un changement de régime. De nouveaux flux vers les ETF au comptant, une réduction drastique de l’effet de levier systémique, une amélioration de la liquidité du carnet d’ordres, et une rotation dans le sentiment des options indiquent tous un marché en stabilisation.

Alors que les traders restent prudents, ces métriques indiquent que l’écosystème est nettement moins fragile qu’il y a quelques semaines, ouvrant la voie à un rebond potentiel.

Re-risque prudent via les ETF

Le premier et peut-être le plus visible indicateur de changement de sentiment réside dans le comportement des ETF au comptant, qui servent de mesure la plus claire de l’appétit au risque institutionnel dans les données publiques.

Lors de la première semaine de trading de l’année, les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré une performance à peine positive nette. La cohorte a connu deux jours d’afflux importants, immédiatement compensés par trois jours consécutifs de sorties, ce qui a abouti à une augmentation nette d’environ $40 million.

Ce profil de flux choppy, à double sens, n’est guère le type d’offre stable et incessante qui sous-tend habituellement une grande cassure. Cependant, l’ampleur de ce flux sur deux jours suggère que la position actuelle reste très tactique.

D’un autre côté, les données pour Ethereum peignent un tableau légèrement plus encourageant. Sur la même période, les ETF ETH au comptant ont enregistré environ $200 million d’afflux nets, maintenant un solde positif même après les rachats en fin de semaine.

Cette divergence est significative car ETH sert souvent de proxy institutionnel à plus haut bêta, un véhicule pour les investisseurs cherchant à ajouter du risque au-delà des allocations « juste Bitcoin ».

La nuance dans ces flux raconte l’histoire plus large du régime actuel du marché. Si le retour de capital implique que les institutions réinvestissent, la volatilité quotidienne dans les données de flux indique que la conviction est encore en train de se former.

Pour qu’un vrai rebond au premier trimestre se matérialise, le marché devra probablement voir un changement de régime, passant de cette activité erratique à plusieurs semaines consécutives d’afflux nets.

La réinitialisation de l’effet de levier

Un catalyseur principal pour transformer des ventes classiques en dépréciations prolongées du marché est la persistance d’un effet de levier élevé, qui peut « re-briser » le marché par des liquidations en cascade.

Un indicateur clé pour évaluer cette fragilité est l’effet de levier systémique, défini comme l’intérêt ouvert sur les contrats à terme par rapport à la capitalisation du marché.

Au début janvier, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin tournait autour de $62 milliard, tandis que sa capitalisation de marché approchait 1,8 billion de dollars. Cela place le ratio intérêt ouvert / capitalisation à environ 3,4 %, un niveau suffisamment faible pour argumenter que le marché n’est pas actuellement sur-levé.

Ethereum, cependant, présente un profil différent. Avec un intérêt ouvert d’environ 40,3 milliards de dollars contre une capitalisation de $374 milliard, le ratio d’ETH se situe près de 10,8 %.

Cela reflète la structure plus dérivés-heavy de l’actif et implique que, bien que pas automatiquement baissier, les rallyes d’ETH pourraient devenir plus fragiles si l’effet de levier est autorisé à se reconstruire de manière agressive.

Néanmoins, la thèse centrale reste que le nettoyage de l’effet de levier en décembre a fourni une base plus saine pour l’action des prix.

Avec l’excès spéculatif réduit, le marché est théoriquement positionné pour grimper sans déclencher immédiatement les types de liquidations qui ont exacerbé la volatilité de décembre, surtout si les taux de financement restent neutres.

Liquidité et ‘Feuille blanche’

Le troisième pilier de la thèse de reprise est la microstructure du marché, en particulier si les carnets d’ordres sont suffisamment robustes pour absorber de grands flux sans provoquer de glissements de prix importants. Après la période de calme des fêtes, cette « plomberie » du marché montre des signes d’amélioration.

Les données révèlent que la profondeur du carnet d’ordres de Bitcoin dans un rayon de 100 points de base du prix médian a augmenté pour atteindre environ $631 million, une hausse par rapport à la moyenne sur sept jours.

De manière cruciale, les spreads sont restés serrés, et l’équilibre entre acheteurs et vendeurs était presque neutre, avec le carnet de Bitcoin divisé à peu près à 48 % en bid et 52 % en ask.

Cet équilibre est vital pour la stabilité du marché. En régime de panique, la liquidité tend à s’évaporer, et les carnets d’ordres deviennent lourds du côté ask, transformant chaque rallye tenté en un mur de pression vendeuse.

Le retour à une liquidité bidirectionnelle augmente la probabilité que toute hausse puisse dépasser une seule séance.

De plus, le signal de liquidité plus large, l’offre de stablecoins, clignote en vert. Selon les données DeFi, l’offre de stablecoins se situe près de $307 milliard, en hausse d’environ $606 million semaine après semaine.

Bien que cette dernière augmentation soit faible dans le contexte, la croissance directionnelle est cohérente avec un nouveau capital déployable réinvesti dans l’écosystème.

Notamment, les principales plateformes de trading crypto ont enregistré des flux nets de stablecoins de plus de $670 million au cours de la semaine dernière.

Ce qui soutient cela, c’est l’effet « feuille blanche » sur le marché des options. Une expiration majeure le 26 décembre a libéré une partie importante de l’intérêt ouvert, avec des données indiquant qu’environ 45 % des positions ont été réinitialisées.

Cela réduit le risque que des positions héritées « figent » les prix.

De plus, la skew, la prime payée pour les puts de baisse par rapport aux calls de hausse, est passée d’un fort positif à un léger négatif. Cela indique que les traders s’éloignent de la couverture panique et se tournent vers la participation à la hausse.

Que devons-nous attendre de Bitcoin au premier trimestre ?

En regardant vers l’avenir, le marché des options offre un cadre pour ce qui est intégré dans le prix pour le premier trimestre.

Avec une volatilité implicite tournant autour de 40-45 % annualisé, un mouvement d’écart-type placerait le prix attendu de Bitcoin entre 70 000 $ et 110 000 $.

Dans cette fourchette, l’analyse décrit trois scénarios distincts :

Le scénario haussier ($105k–$125k) : Ce scénario suppose que les flux ETF deviennent positifs de manière cohérente pendant plusieurs semaines plutôt que quelques jours, et que la profondeur du carnet d’ordres continue d’augmenter pour soutenir une forte demande au comptant. Si la skew reste neutre à négative et que le prix franchit la zone « gamma » des dealers, le rallye pourrait s’accélérer.

Le scénario de base ($85k–$105k) : Ici, les flux restent mitigés et l’effet de levier se reconstruit lentement. La liquidité s’améliore, mais l’incertitude macroéconomique persistante limite l’appétit au risque, maintenant les options « bien évaluées » sans skew extrême.

Le scénario baissier ($70k–$85k) : Dans cette configuration, les sorties ETF persistent, la liquidité se détériore avec des spreads qui s’élargissent, et la skew revient positive alors que les traders cherchent une protection contre la baisse. Un choc macroéconomique, comme une hausse des taux ou un dollar plus fort, pourrait forcer la désendettement.

En fin de compte, bien que la cryptomonnaie puisse monter grâce à ses propres mécanismes internes, une poursuite durable au premier trimestre dépendra probablement de l’environnement macroéconomique.

La configuration de début janvier offre une option asymétrique : le marché est moins structurellement fragile et de plus en plus ouvert à la hausse.

Cependant, tant que les flux ETF ne se stabilisent pas en une tendance fiable et que les conditions macroéconomiques n’arrêtent pas d’injecter de la volatilité, le « reset » reste une configuration prometteuse plutôt qu’un rebond garanti.