La historia de la oferta y la demanda del oro se está repitiendo: por qué el crecimiento parabólico de BTC podría estar a punto de llegar

【比推】Hay una perspectiva muy interesante: la lógica de precios del oro y del BTC en realidad es la misma, ambas están dominadas por la relación oferta-demanda.

Primero veamos qué ha pasado con el oro. En 2022, después de que Estados Unidos congelara las reservas de bonos del gobierno ruso, el apetito de los bancos centrales por el oro cambió radicalmente, con las compras anuales saltando de 500 toneladas a 1000 toneladas, y este ritmo se ha mantenido hasta ahora. Aunque la demanda ha cambiado mucho, el precio del oro no se disparó de inmediato, sino que en 2022 subió solo un 2%, en 2023 un 13%, y en 2024 un 27%—hasta 2025 no entró en una verdadera fase de locura.

¿Y por qué pasa esto? Porque los nuevos requerimientos de los años anteriores fueron satisfechos por las ventas de los poseedores existentes de oro. Mientras haya alguien dispuesto a vender, el precio tendrá presión a la baja. Pero cuando la presión de venta se agota gradualmente y la demanda sigue fluyendo sin parar, el precio se dispara de forma abrupta.

La situación actual del BTC en realidad es bastante similar. Desde que en enero de 2024 se lanzó el ETF de fondos cotizados en bolsa (ETF) de BTC, la cantidad comprada en ETF ya supera el 100% del aumento en la oferta de BTC—en otras palabras, la presión de compra ya supera el crecimiento de la nueva emisión. Pero, ¿por qué el precio aún no ha despegado por completo? La misma lógica: la compra actual de ETF se satisface principalmente con las ventas de los poseedores existentes.

La cuestión clave está aquí: si la demanda de ETF realmente se mantiene a largo plazo, la presión de venta eventualmente se agotará. Una vez que los poseedores dispuestos a vender al precio actual hayan salido, el flujo de fondos de ETF que sigue entrando no tendrá muchas fuentes para satisfacerlo, y el precio tendrá que subir. Esta es la historia clásica de cómo el desequilibrio entre oferta y demanda impulsa a los activos de un crecimiento moderado a un aumento acelerado.