Уряд США відкриває шлях для Bitcoin та криптовалют досягти нових вершин із законопроектом CLARITY

13 січня Сенат США опублікував повний текст проекту Закону про прозорість ринку цифрових активів (Digital Asset Market Clarity Act – скорочено як CLARITY) перед запланованим на цю тиждень обговоренням та внесенням поправок. З обсягом 278 сторінок цей законопроект вважається важливим поворотним моментом, який може відкрити новий цикл зростання для Bitcoin та всього криптовалютного ринку. На відміну від попереднього підходу «обирати та довіряти» окремим токенам, CLARITY створює систему юридичних «смуг», класифікуючи цифрові активи за їх життєвим циклом та фактичною функцією. Такий підхід має на меті створити всебічну, чітку та послідовну правову основу для галузі. Голова Комітету Сенату з банківської справи, сенатор Тим Скотт, запевнив, що закон забезпечить захист та стабільність для інвесторів, а також покінчить із тривалим застійом у Вашингтоні щодо регулювання криптовалют. За його словами, CLARITY ставить інтереси громадян на перший план, бореться з злочинністю та зберігає майбутнє фінансів у США. Міст між SEC та CFTC Основною ідеєю проекту є створення юридичного мосту між двома найбільшими регуляторами фінансового ринку США: Комітетом з цінних паперів (SEC) та Комісією з товарних ф’ючерсів (CFTC). Закон визнає, що токен може початково бути схожим на цінний папір, якщо його продають з обіцянкою прибутку від команди розробників, але з часом він може еволюціонувати у мережевий актив, що має ознаки «товару», коли рівень децентралізації стане достатнім. Для функціонування цього механізму CLARITY вводить поняття «додатковий актив» (ancillary asset) — тобто токенів, що залишаються залежними від зусиль управління або операцій емітента. У цьому випадку SEC відповідатиме за прозорість інформації, запобігання шахрайству та контроль за залученням капіталу, за моделлю, близькою до публічних компаній. Коли токен стане достатньо «цифровим товаром», роль регулювання ринку та посередників перейде до CFTC. Іншими словами, SEC відповідатиме за етап «промоушену та залучення капіталу», а CFTC — за етап торгівлі та операцій на ринку. Швидкий пропуск для ETF та Bitcoin Одним із важливих пунктів є пріоритет для активів, вже зареєстрованих у вигляді ETF, що торгуються на національній біржі США до 1/1/2026. Ці токени автоматично визнаються як цифрові товари і не будуть віднесені до «додаткових активів». Це означає, що Bitcoin та Ethereum — два активи з уже існуючими ETF — майже напевно отримають «швидкий шлях» з правової точки зору. Крім того, якщо інші ETF будуть схвалені, до їхньої групи можуть приєднатися XRP, Solana, Litecoin, Dogecoin, Chainlink або Hedera. Мэтт Хоган, директор з інвестицій у Bitwise, порівняв CLARITY із «кротом Punxsutawney Phil зимового крипто сезону», натякаючи, що якщо законопроект буде підписаний, ринок може швидко увійти у «весняний» період і досягти нових вершин. Розв’язання проблеми стейкінгу Ethereum Проект також вирішує тривалу проблему щодо того, чи можна вважати нагороди за стейкінг доходом цінних паперів. CLARITY визначає нагороду за стейкінг як «безкоштовний розподіл» і встановлює юридичний припуск, що вони автоматично не вважаються пропозицією цінних паперів. Закон охоплює різні форми стейкінгу: від самостійного стейкінгу, стейкінгу без зберігання через третіх осіб до моделей liquid staking. Це відкриває безпечний правовий простір для екосистеми Ethereum, яка раніше зазнавала значного тиску через позови SEC. Stablecoin та боротьба за доходність Щодо stablecoin, CLARITY встановлює дуже чіткі межі. Платіжні stablecoin, такі як USDC, мають бути повністю забезпечені, обмінюватися за паритетом і не мати права на відсотки просто за те, що користувачі тримають токени. Однак закон дозволяє використовувати stablecoin у інших системах для отримання доходу, наприклад, у DeFi-кредитуванні, on-chain money market або у депозитних рахунках із наглядом. Таким чином, stablecoin залишаються інструментом платежу «нудним», а продукти для отримання прибутку — фінансовими структурами з окремим управлінням. Безпечний коридор для DeFi без зберігання CLARITY також безпосередньо стосується DeFi. Замість суперечок щодо «гаманця чи сайту», закон застосовує тест на основі контролю. Якщо веб-інтерфейс не зберігає кошти користувачів, не має приватних ключів і не має можливості блокувати або перерозподіляти транзакції, він вважається чистим програмним забезпеченням, а не посередником або біржею. Це створює правову основу для беззберіганних платформ, таких як Uniswap, 1inch або інтерфейс обміну MetaMask. Навпаки, будь-яка структура, яка має можливість контролювати активи користувачів, маршрутизувати ордери або агрегувати заявки, потрапляє до групи фінансових посередників і повинна дотримуватися суворих правил. Очікування та суперечки Хоча багато інвесторів і ринок прогнозують високі шанси — приблизно 80%, що CLARITY буде підписаний у цьому році — проект все ж викликає суперечки. Деякі експерти побоюються, що положення щодо контролю за торгівлею та універсальної реєстрації можуть вплинути на приватність і децентралізацію. Крім того, регулювання доходів stablecoin і DeFi залишається гарячою темою, що викликає незадоволення як банків, так і криптовалютної спільноти. Проте, не можна заперечувати, що CLARITY — найсерйозніша та найвсеохоплююча ініціатива уряду США щодо легалізації криптовалют. Якщо її ухвалять, цей законопроект не лише відкриє чіткий шлях для Bitcoin і Ethereum, а й може стати каталізатором для нового зростаючого циклу всього ринку, де чекають історичні вершини.