#市场下跌与合约风险 En regardant cette réponse du fondateur de Lighter, c'est vraiment intéressant. Le TGE est dans 3 jours, la logique principale n'a pas changé — toute la valeur s'accumule dans le jeton, il n'y a pas de stratagèmes avec une double structure d'actionnariat. Je suis d'accord avec ça, car dans la DeFi, utiliser cette vieille recette de la finance traditionnelle, c'est en gros se creuser sa propre tombe.

Ce qui fait le plus mal, c'est la partie nettoyage des sorcières. Ils ont passé plusieurs semaines à faire de la science des données, des détections en grappes, réduisant pas mal de points de fraude. Le nombre de contestations est étonnamment faible, ce qui montre que soit la majorité des sorcières éliminées étaient vraiment des sorcières, soit les utilisateurs sont déjà désensibilisés. Du point de vue du suivi, cette démarche consiste en réalité à éliminer le bruit — ces liquidités et volumes de transactions fictifs sont des pièges pour ceux qui font des stratégies longues.

Concernant le modèle de frais, il mentionne qu'après le lancement en octobre, les frais ont été supérieurs aux attentes, mais le volume de transactions n'a pas diminué, et les institutions préfèrent en fait ce type de structure de frais à plusieurs niveaux basée sur la latence. C'est très important — cela montre que le produit a du potentiel. Souvent, quand les subventions dans la crypto disparaissent, le projet meurt, mais la performance de Lighter prouve au moins que la fidélité est réelle.

Les infos sur la régulation sont les plus intéressantes. Le dialogue à Washington n'est plus au stade de "qu'est-ce que c'est que ça", mais on discute sérieusement de choses concrètes comme le KYC on-chain, la législation sur la structure du marché, etc. La collaboration avec Robinhood, la tokenisation d'actions, les produits à revenu fixe… ce ne sont pas des paroles en l'air, mais de véritables avancées.

Du point de vue de la gestion des risques de suivi, ma recommandation est : surveiller quand le garant de marge universel pour tous les comptes de Lighter sera lancé, et comment le modèle de risque sera conçu. Du stablecoin à l’ETH puis au jeton natif comme collatéral, chaque couche doit être réévaluée pour le risque de liquidation. Pour les amis qui font du suivi avec des stratégies à haute fréquence, il vaut mieux maintenir une configuration d’effet de levier prudente en attendant que le produit soit vraiment stable, avant d’augmenter la position.

De plus, le plan de distribution des jetons sera bientôt publié en détail — 50% pour la communauté, dont une grande partie pour le premier et le deuxième trimestre, ce qui correspond bien aux attentes. Si c’est vraiment selon ce ratio, alors les premiers participants à l’ICO ont encore une marge de profit, mais à condition de ne pas être blessés par l’algorithme des sorcières. On n’en est pas encore au vrai stade du "pari", on observe surtout la force du produit et la capacité d’exécution de l’équipe.