Dari Kekaisaran Bitcoin ke Strategi Hardware: Jejak Kekaisiran Investasi yang Dibangun oleh Peter Thiel

_Asal podcast asli: [The Generalist Podcast]( Penerjemah dan penyunting: ChainCatcher

Ringkasan

Poin utama

• Pemikiran strategis Peter Thiel diposisikan seperti pemain catur yang “membaca 20 langkah ke depan”
• Founders Fund berkembang dari startup senilai 50 juta dolar menjadi lembaga utama Silicon Valley yang mengelola ratusan miliar dolar aset
• Inti filosofi investasi: “Semua perusahaan sukses berbeda, semua perusahaan gagal serupa”
• Tiga dana tahun 2007, 2010, dan 2011 mencatat rekor pengembalian tertinggi dalam sejarah modal ventura
• Investasi fokus pada SpaceX, Bitcoin, Palantir, Facebook, dan lainnya menghasilkan pengembalian yang luar biasa
• Kekuatan Thiel terletak pada pemikiran strategis, bukan eksekusi, yang tercermin dalam desain organisasinya

Strategi dan kecerdasan tersembunyi di pusat kekuasaan

Pada 20 Januari 2025, hari di mana orang-orang paling berkuasa di Amerika berkumpul di Capitol Hill. Meskipun Peter Thiel sendiri tidak terlihat, pengaruhnya terasa di mana-mana.

Bawahan yang pernah menjadi wakil presiden, mantan rekan lama yang mengurusi kebijakan AI dan mata uang kripto, pendiri investasi awal Mark Zuckerberg, dan Elon Musk—orang-orang ini seolah-olah ditempatkan dalam rencana hidup seorang pemikir tunggal, Peter Thiel.

Sebagai jenius catur, Thiel menempatkan sumber daya manusia secara strategis di berbagai posisi, seperti menata bidak di papan catur. Ia menghilang selama berbulan-bulan secara misterius, lalu muncul secara tiba-tiba dengan keputusan investasi tajam dan prediksi yang tajam—membentuk pola perilaku yang tampaknya tidak teratur, tetapi seiring waktu menunjukkan visi yang luar biasa.

Founders Fund adalah pusat kekuasaan, pengaruh, dan kekayaan Thiel. Pada 2005, dana ini didirikan oleh tim yang belum matang dengan modal 50 juta dolar, tetapi kini telah berkembang menjadi lembaga investasi raksasa bernilai miliaran dolar di Silicon Valley. Portofolionya dikenal kontroversial dan sering menjadi bahan perbincangan.

Trilogi pengembalian tertinggi dalam sejarah modal ventura

Data kinerja membuktikan strategi mencolok Founders Fund. Pada 2007, 2010, dan 2011, tiga dana ini mencatat rekor luar biasa:

• Dana 2007: Menghasilkan 26,5 kali lipat dari modal awal 2,27 juta dolar
• Dana 2010: Menghasilkan 15,2 kali lipat dari modal awal 25 juta dolar
• Dana 2011: Menghasilkan 15 kali lipat dari modal awal 62,5 juta dolar

Investasi fokus pada SpaceX, Bitcoin, Palantir, Anduril, Stripe, Facebook, dan Airbnb secara berturut-turut menghasilkan pengembalian yang luar biasa.

Sumber daya dan filosofi Thiel

Daya tarik Peter Thiel tidak berasal dari kemampuan diplomasi, melainkan dari kedalaman pemikiran lintas bidang. Dari filsuf Romawi kuno Lucretius, Ted Kaczynski, hingga teorema Fermat, ia mampu mengulas berbagai bidang secara elegan dan membahas esensi startup serta nilai perusahaan monopoli.

Ken Howery dan Luke Nosek sudah terpesona oleh pemikiran Thiel sejak beberapa tahun sebelum mereka bersama mendirikan perusahaan. Momen penting bagi Howery terjadi saat di Stanford, bertemu Thiel di acara komunitas konservatif yang diselenggarakan Thiel, dan kemudian diajak bergabung sebagai anggota awal hedge fund-nya. Wawancara di Sundance Steakhouse di Palo Alto berlangsung selama empat jam penuh dengan perjalanan pemikiran.

“Pendapatnya tentang filosofi politik hingga teori kewirausahaan sangat meyakinkan, dan saya terkejut dengan kedalaman dan luasnya pengetahuannya.”

Malam itu, Howery berkata kepada pacarnya, “Saya mungkin akan menghabiskan sisa hidup saya bersama orang ini.”

Keputusan Howery menolak pekerjaan di bank investasi yang bergaji tinggi demi mengikuti Thiel dan kekurangan dana, banyak ditentang orang lain. Tapi dia memilih jalan berbeda.

Lahirnya PayPal dan konflik internal

Petualangan investasi Thiel dimulai dari pertemuannya dengan Max Levchin, seorang jenius Ukraina yang mengembangkan produk kriptografi untuk PalmPilot. Thiel menginvestasikan 240.000 dolar, yang akhirnya menghasilkan 60 juta dolar dan menjadi kemenangan besar pertama dalam era modal ventura.

Levchin mengajak Luke Nosek yang saat itu gagal berwirausaha, lalu Thiel dan Howery bergabung. Tim startup yang paling mewah dalam sejarah Silicon Valley terbentuk. Perusahaan awalnya bernama Confinity, kemudian bergabung dengan X.com milik Elon Musk dan berganti nama menjadi PayPal.

Namun, penggabungan ini tidak hanya menyatukan sistem perusahaan, tetapi juga konflik antar investor. Michael Moritz dari Sequoia Capital dan Thiel sering berselisih.

Maret 2000, saat gelembung internet mendekat. Thiel memprediksi kondisi makro ekonomi memburuk dan memaksakan penggalangan dana sebesar 100 juta dolar. Beberapa hari kemudian, gelembung meledak dan banyak startup runtuh. Prediksi Thiel terbukti benar.

Namun, Thiel juga mengusulkan agar dana 100 juta dolar yang baru diperoleh digunakan untuk hedging makroekonomi—berpikir untuk melakukan short saat pasar jatuh. Moritz marah dan menentang di dewan.

“Kalau dewan menyetujui, saya akan mengundurkan diri.”

Thiel tidak mengerti reaksi ini, dan konflik mendalam pun muncul. Moritz akhirnya berhasil menolaknya, tetapi seorang investor berkomentar, “Kalau saat itu kita melakukan short, pengembalian akan melebihi seluruh laba operasional PayPal.”

Batasan dan konflik kekuasaan pemikir strategis Thiel

September 2000, sekelompok insinyur yang dipimpin Thiel melakukan kudeta untuk menggulingkan Elon Musk dari posisi CEO (sebelumnya mereka juga mengganti CEO eksternal, Bill Harris). Thiel dan kelompoknya meyakinkan Moritz untuk mengangkat Thiel sebagai CEO sementara, dengan syarat: “Hanya sementara saja.”

Sebenarnya, Thiel tidak ingin memimpin PayPal dalam jangka panjang. Kekuatan utamanya adalah pemikiran strategis, bukan eksekusi. Moritz yang meremehkan menuntut agar Thiel mencari pengganti. Sampai ada kandidat luar yang mendukung Thiel, Moritz tidak akan mundur.

Permainan kekuasaan ini meninggalkan luka mendalam bagi Thiel dan menjadi cikal bakal pendirian Founders Fund.

Pada 2001, saat eBay mengajukan tawaran akuisisi sebesar 300 juta dolar, Thiel mendukung penerimaan, sementara Moritz menentang dan mengusulkan pertumbuhan independen. Akhirnya, Moritz benar: eBay menaikkan tawaran menjadi 1,5 miliar dolar.

“Dia berasal dari hedge fund dan selalu ingin menguangkan dan keluar.”

Moritz menilai Thiel demikian, dan ini menunjukkan perbedaan penilaian yang mendalam terhadapnya.

Dari Clarium ke Founders Fund

Selama di PayPal, Thiel juga menjalankan hedge fund makro bernama Thiel Capital International bersama Ken Howery. Keuntungan 60 juta dolar dari penjualan PayPal semakin membakar semangatnya berinvestasi.

Pada 2002, Thiel mendirikan Clarium Capital, sebuah hedge fund yang sangat cocok dengan filosofi Thiel: memahami tren makro tingkat peradaban dan menentang konsensus arus utama secara naluriah.

Aset Clarium berkembang pesat dari 10 juta dolar dalam tiga tahun menjadi 1,1 miliar dolar. Pada 2003, mereka melakukan short dolar dan meraih 65,6% keuntungan, dan pada 2005, 57,1%. Prestasi ini memberi kepercayaan diri kepada Thiel untuk mengubah investasi angel sporadis menjadi dana modal ventura sistematis.

“Jika melihat portofolio, IRR-nya mencapai 60-70%. Itu hasil dari investasi paruh waktu. Kalau dikelola secara serius, hasilnya pasti jauh lebih besar.”

Pada 2004, Howery mulai mengumpulkan dana awal sebesar 50 juta dolar. Awalnya akan dinamai “Clarium Ventures”, tetapi sulit mendapatkan dana dari lembaga.

“Sekarang semua punya dana ventura, tapi waktu itu sangat aneh dan tidak umum.”

Investor utama seperti dana amal Stanford tidak tertarik, dan akhirnya hanya terkumpul 12 juta dolar dari luar, sisanya 38 juta dolar (76% dari dana awal) berasal dari Thiel sendiri.

“Pembagian tugasnya sederhana: Peter menyediakan dana, saya yang mengerjakan.”

Keberhasilan investasi awal: Palantir dan Facebook

Keberhasilan Clarium berkat dua investasi awal yang dilakukan sebelum penggalangan dana.

Pertama, Palantir. Didirikan tahun 2003, Thiel kembali berperan sebagai pendiri sekaligus investor, bersama mantan insinyur PayPal dan staf Clarium. Tahun berikutnya, mereka mengundang Alex Karp, lulusan Stanford Law, sebagai CEO.

Misi Palantir terinspirasi dari ‘Lord of the Rings’ dan mengadaptasi teknologi anti penipuan PayPal untuk memungkinkan pengguna mendapatkan wawasan dari berbagai data. Thiel membatasi kliennya pada pemerintah AS dan sekutunya. “Setelah 9/11, kami memikirkan bagaimana menyeimbangkan kontra-terorisme dan kebebasan sipil.”

Model bisnis ini sulit didanai karena proses pengadaan pemerintah yang lambat. Investor ragu, bahkan Michael Moritz yang dulu bersahabat, pernah mengabaikan saat rapat. Baru kemudian, In-Q-Tel, divisi investasi CIA, menyuntikkan 2 juta dolar.

Founders Fund kemudian menginvestasikan total 165 juta dolar, dan hingga Desember 2024, nilai sahamnya mencapai 30,5 miliar dolar, menghasilkan pengembalian 18,5 kali lipat.

Investasi kedua adalah Facebook. Pada musim panas 2004, Reid Hoffman, teman PayPal, memperkenalkan Mark Zuckerberg yang berusia 19 tahun kepada Thiel. Pertemuan di kantor San Francisco di Clarium sudah didasarkan pada analisis mendalam dan keputusan investasi.

“Setelah riset lengkap tentang jejaring sosial, keputusan kami bukan berdasarkan impresi rapat, tetapi berdasarkan analisis kami sendiri.”

Zuckerberg yang masih muda, dengan gaya kasual dan kepribadian unik—tidak berusaha disukai, tidak takut menggunakan istilah keuangan asing—menunjukkan karakter yang menurut Thiel adalah keunggulan entrepreneur.

Thiel berinvestasi dengan obligasi konversi sebesar 500.000 dolar, dengan syarat: jika mencapai 1,5 juta pengguna sebelum Desember 2004, saham akan dikonversi dan dia akan memegang 10,2%. Jika tidak tercapai, dia tetap konversi. Keputusan konservatif ini akhirnya menghasilkan keuntungan pribadi lebih dari 1 miliar dolar.

Revolusi filosofi pendiri yang ramah

Pada 2006, dana ini berganti nama menjadi Founders Fund (tanpa artikel “the”, seperti Facebook). Saat Sean Parker bergabung sebagai partner muda berusia 27 tahun, tim sudah diperbarui.

Filosofi utama Founders Fund sangat sederhana tapi revolusioner: Jangan pernah mengusir pendiri.

“Dia yang pertama kali mengusulkan ‘Pendiri Ramah’. Di Silicon Valley saat itu, kebiasaan adalah mencari pendiri teknologi, lalu mempekerjakan manajer profesional, dan akhirnya menggantikan keduanya. Investor yang berkuasa.”

CEO Stripe, John Collison, menyoroti sejarah panjang keterlibatan Sequoia dan Kleiner Perkins yang aktif mengintervensi manajemen dan sukses. Model “investor dominan” ini bertahan selama 30 tahun. Pendiri Sequoia, Don Valentine, bahkan bercanda bahwa pendiri biasa harus dikurung di ruang bawah tanah keluarga Manson.

Filosofi “Pendiri Utama” dari Founders Fund tidak hanya berbeda strategi, tetapi juga berakar pada pandangan dunia, filosofi, dan esensi kemajuan yang unik. Thiel percaya pada nilai jenius “kedaulatan individu”, dan bahwa melanggar norma adalah kebodohan ekonomi sekaligus kehancuran peradaban.

Parker sangat cocok dengan filosofi ini, tetapi masa lalunya di Napster dan Plaxo pernah menimbulkan kekhawatiran. Bahkan, musuh lama Moritz menentang penunjukan ini.

Pada 2006, saat mengumpulkan dana kedua, muncul slide peringatan di rapat Sequoia: “Jangan investasikan di Founders Fund.” Mereka bahkan mengancam akan memutus hubungan jika berinvestasi di sana.

Namun, “boomerang” ini justru menjadi sinyal positif:

“Para investor tertarik mengapa Sequoia begitu khawatir. Itu justru sinyal positif.”

Pada 2006, Founders Fund berhasil mengumpulkan 227 juta dolar, dipimpin oleh dana amal Stanford. Ini menandai pengakuan institusional pertama.

Sinergi tim dan taruhan besar di SpaceX

Kemampuan tim saling melengkapi sempurna. Thiel fokus pada pemikiran strategis dan tren makro, Luke Nosek menggabungkan kreativitas dan analisis, Parker memahami produk internet dan negosiasi.

Selain keberhasilan Facebook dan Palantir, mereka juga berinvestasi di Buddy Media (yang kemudian dijual ke Salesforce seharga 689 juta dolar). Tapi mereka melewatkan YouTube, meskipun semua pendirinya dari PayPal, karena didahului oleh Sequoia dan Roelof Bossa.

2008, di acara pernikahan teman, Thiel bertemu kembali dengan musuh lamanya, Elon Musk, yang saat itu menjalankan Tesla dan SpaceX.

Dalam pasar modal yang mencari perusahaan internet konsumen berikutnya, Thiel mulai kehilangan minat. Ia terpengaruh teori Gerard “Imitative Desire”: keinginan manusia muncul dari meniru orang lain, bukan dari nilai intrinsik.

“Semua perusahaan sukses berbeda, mereka menguasai pasar dengan memecahkan masalah unik. Semua perusahaan gagal serupa, karena tidak mampu menghindari kompetisi.”

Thiel menerapkan filosofi ini dalam investasinya: mencari bidang yang dihindari investor lain.

Ia berfokus pada teknologi keras—perusahaan yang membangun dunia atom. Strategi ini memiliki konsekuensi: setelah Facebook, mereka melewatkan peluang di Twitter, Pinterest, WhatsApp, Instagram, Snapchat, dan lainnya.

“Apakah Anda ingin menukar semua peluang ini dengan SpaceX?”

Setelah pertemuan 2008, Thiel mengusulkan investasi 5 juta dolar di SpaceX. Saat itu, SpaceX mengalami tiga kegagalan peluncuran dan hampir kehabisan dana.

Parker ragu karena ketidakpastian, tetapi Nosek dan tim lain sangat mendukung. Nosek bahkan mengusulkan menambah investasi menjadi 200 juta dolar (sekitar 10% dari dana kedua), dan mereka masuk dengan valuasi 315 juta dolar—investasi terbesar dalam sejarah Founders Fund dan keputusan paling bijaksana.

“Ini sangat kontroversial, banyak LP menganggap kami gila.”

Namun, tim percaya pada potensi teknologi Musk. Akhirnya, investasi ini menjadi proyek terbaik dan menggandakan kepemilikan mereka.

Seorang LP terkenal yang pernah berhubungan dengan Founders Fund memutuskan hubungan karena alasan ini. Selama 17 tahun berikutnya, dana ini menginvestasikan 600 juta dolar di SpaceX (kedua terbesar setelah Palantir), dan pada Desember 2024, perusahaan tersebut melakukan buyback saham internal dengan valuasi 350 miliar dolar, sehingga nilai kepemilikan mencapai 18,2 miliar dolar, menghasilkan pengembalian 27,1 kali lipat.

Esensi filosofi investasi: monopoli dan diferensiasi

Imperium investasi Thiel bukan sekadar pengelolaan dana, melainkan implementasi filosofi yang kokoh. Konsep “monopoli”—membangun keunggulan melalui perbedaan dari pesaing—menjadi prinsip utama dalam pengambilan keputusan Founders Fund.

Dalam dunia modal ventura, membahas monopoli sulit, tetapi Thiel mengintegrasikan filosofi ini ke dalam strategi investasinya. Ia berfokus pada bidang yang diabaikan investor lain, bahkan terkadang mendapat kritik dari industri.

Keberhasilan Founders Fund bukan sekadar keberuntungan, melainkan hasil dari keputusan strategis berdasarkan filosofi unik ini.