شهدت الأيام القليلة الماضية انخفاضات حادة في بيتكوين وإيثيريوم نتيجة لتدهور التوقعات الكلية، انتقال عدوى الانهيار المفاجئ للذهب، تدفق رؤوس أموال الصناديق المتداولة ETF خارج السوق، انفجارات متتالية في مراكز الرافعة المالية، وتدهور الثقة في التنظيم والسرديات. حتى 1 فبراير، انخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 78,000 دولار، وانخفض إيثيريوم بأكثر من 17%، وتعرضت الشبكة لأكثر من 1.6 مليار دولار من عمليات الإغلاق.

نظرة سريعة على الأسباب الأساسية
تدهور التوقعات الكلية: تراجع توقعات خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة، وارتفاع توقعات تشديد السيولة بالدولار، وتقليل المؤسسات لمراكز الأصول عالية المخاطر، والتحول إلى النقد والديون الأمريكية.
انتقال عدوى الانهيار المفاجئ للذهب: في 31 يناير، أدى انهيار الذهب “الوميضي” إلى بيع عالمي للأصول ذات المخاطر، ولم يظهر بيتكوين كملاذ آمن، بل زاد من وتيرة الانخفاض، وتدهور سرد “الذهب الرقمي” بسرعة.
تدفق رؤوس أموال الصناديق ETF خارج السوق: استمرار التدفقات الصافية الخارجة من صناديق بيتكوين الفورية، وضعف الطلب من المؤسسات، وغياب الطلب المستمر.
انفجارات متتالية في مراكز الرافعة المالية: انخفاض السعر دون مستويات دعم رئيسية (مثل 80,000 دولار لبيتكوين، و2,500 دولار لإيثيريوم)، مما أدى إلى إغلاق مراكز الرافعة المالية بشكل قسري، وتشكيل رد فعل سلبي “انخفاض—إغلاق—انخفاض آخر”، مع تضخم ضغط البيع على المدى القصير.
عدم اليقين في التنظيم والسياسات: تأجيل تطبيق قواعد تنظيمية جديدة على صناعة التشفير الأمريكية، وعدم وضوح التوقعات التنظيمية، مما يضعف ثقة المؤسسات، ويزيد من خروج الأموال.
انهيار ثقة السوق: لم تتعزز ثقة بيتكوين عندما ضعف الدولار وارتفعت الذهب، وفشلت سرديات الحماية من التضخم والملاذ الآمن، مما أدى إلى تراجع ثقة المستثمرين في قيمة أصولها.
الخط الزمني الرئيسي (1.29-2.1)
• 1.29: هبوط بيتكوين دون 85,000 دولار، وانخفاض إيثيريوم بأكثر من 8%، وضعف أسهم التكنولوجيا وقلق السيولة انتقلت إلى سوق التشفير.
• 1.31: انهيار الذهب المفاجئ، وانخفاض شهية المخاطرة بشكل حاد، وزيادة ضغط البيع في السوق المشفر.
• 2.1: هبوط بيتكوين دون 80,000 دولار، وتوسيع خسائر إيثيريوم، وتراكم عمليات الإغلاق في الشبكة، وتبخر القيمة السوقية بنحو 111 مليار دولار.