Antes de aproveitar o fundo, entenda os dois tipos de retrações do mercado

Autor: Todd Wenning

Tradução: TechFlow Deep潮

Título original: Antes de aproveitar o fundo do mercado, entenda os dois tipos de retração

Leitura do Deep潮: A teoria financeira acadêmica divide risco em risco sistemático e risco específico. Da mesma forma, as retrações das ações também se dividem em duas categorias: retração sistemática impulsionada pelo mercado (como a crise financeira de 2008) e retração específica de empresa (como a atual queda das ações de software devido às preocupações com IA).

Todd Wenning, usando a FactSet como exemplo, aponta que: durante uma retração sistemática, você pode aproveitar a vantagem comportamental (esperar pacientemente pela recuperação do mercado); mas, em uma retração específica, você precisa de uma vantagem analítica — uma visão de dez anos sobre a empresa que seja mais precisa do que o mercado.

No momento de impacto da IA nas ações de software, os investidores devem distinguir: isso é uma pânico temporário do mercado ou a vantagem competitiva está realmente desmoronando?

Não resolva problemas que exigem análise detalhada com soluções de impacto superficial.

O texto completo é o seguinte:

A teoria financeira acadêmica considera que há dois tipos de risco: sistemático e específico.

• O risco sistemático é o risco de mercado inevitável. Ele não pode ser eliminado por diversificação e é o único tipo de risco pelo qual você pode obter retorno.
• Por outro lado, o risco específico é o risco relacionado a uma empresa em particular. Como você pode adquirir uma carteira diversificada de negócios não relacionados a um custo baixo, você não é recompensado por assumir esse risco.

Podemos discutir a teoria moderna de carteiras em outro momento, mas o quadro de risco sistemático-específico é útil para entender os diferentes tipos de retrações (queda percentual do pico ao vale do investimento) e como devemos avaliar oportunidades como investidores.

Desde que pegamos nosso primeiro livro de investimento em valor, fomos ensinados a aproveitar o mercado deprimido durante as quedas de ações. Se permanecermos calmos enquanto o mercado perde a cabeça, provaremos que somos investidores de valor perseverantes.

Mas nem todas as retrações são iguais. Algumas são impulsionadas pelo mercado (sistemáticas), enquanto outras são específicas de uma empresa (específicas). Antes de agir, você precisa saber qual delas está enfrentando.

Geração Gemini

Recentemente, a venda de ações de software devido às preocupações com IA ilustra esse ponto. Vamos analisar o histórico de retrações de 20 anos entre a FactSet (FDS, azul) e o S&P 500 (medido pelo ETF SPY, laranja).

Fonte: Koyfin, até 12 de fevereiro de 2026

A retração da FactSet durante a crise financeira foi principalmente sistemática. Em 2008/09, todo o mercado estava preocupado com a durabilidade do sistema financeiro, e a FactSet também não foi imune a essas preocupações, especialmente porque vende seus produtos a profissionais financeiros.

Na época, a retração das ações não tinha muita relação com a vantagem competitiva da FactSet, mas sim com a questão de quão importante seria a vantagem se o sistema financeiro entrasse em colapso.

A retração da FactSet em 2025/26 foi o oposto. Aqui, as preocupações estavam quase inteiramente centradas na vantagem competitiva da FactSet e no potencial de crescimento, além do receio geral de que a aceleração das capacidades de IA pudesse revolucionar a precificação do setor de software.

Em retrações sistemáticas, você pode fazer apostas de arbitragem temporal mais razoáveis. A história mostra que o mercado tende a se recuperar, e empresas com vantagens completas podem até ficar mais fortes do que antes. Portanto, se você estiver disposto e capaz de manter a paciência enquanto os outros entram em pânico, pode aproveitar essa vantagem comportamental com uma forte disposição.

Foto fornecida por Walker Fenton no Unsplash

No entanto, em retrações específicas, o mercado indica que o negócio em si está com problemas. Em particular, sugere que o valor terminal do negócio está cada vez mais incerto.

Portanto, se você deseja aproveitar uma retração específica, precisa de uma vantagem analítica além da vantagem comportamental.

Para ter sucesso, você precisa de uma visão mais precisa de como a empresa será daqui a dez anos do que o preço atual do mercado sugere.

Mesmo que você conheça bem uma empresa, isso não é fácil de fazer. As ações geralmente não caem 50% em relação ao mercado sem motivo. Muitos investidores que antes eram estáveis — e até alguns que você respeita por sua pesquisa aprofundada — podem precisar ceder para que isso aconteça.

Se você pretende atuar como comprador durante uma retração específica, precisa de uma resposta para explicar por que esses investidores bem informados e ponderados estão errados ao vender, e por que sua visão está correta.

A linha entre fé e arrogância é tênue.

Quer você esteja segurando ações em retração ou querendo iniciar uma nova posição, o importante é entender que tipo de aposta está fazendo.

Retrações específicas podem levar investidores de valor a procurar oportunidades. Antes de se arriscar, certifique-se de que não está usando uma solução superficial para problemas que exigem análise detalhada.

Mantenha a paciência, mantenha o foco.

Todd