Прогноз: Зростання фондового ринку після рішення Верховного суду щодо тарифів Трампа буде короткочасним

Дінг-донг, тарифи мертві. Принаймні, деякі з них.

В п’ятницю Верховний суд США виніс історичне рішення, скасувавши тарифи президента Трампа відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA). У рішеннях 6-3 верховний суд визначив, що Трамп перевищив свої повноваження, вводячи тарифи згідно з цим законом.

Основні фондові індекси відкрилися в негативній зоні у п’ятницю через побоювання щодо вищих за очікувані показників інфляції. Однак обидва індекси зросли, коли з’явилася новина про рішення Верховного суду.

Однак інвесторам не слід занадто радіти. Я прогнозую, що підйом на фондовому ринку після рішення Верховного суду щодо тарифів Трампа буде короткочасним.

Джерело зображення: Getty Images.

Чому інвестори спочатку раділи

Не дивно, що після рішення Верховного суду стрімко зросли індекси S&P 500 (^GSPC +0.69%) і Dow Jones Industrial Average (^DJI +0.47%). Як пояснила Карол Томе з компанії UPS (UPS +1.03%) у своїй квартальній доповіді за липень 2025 року, «Тарифи не сприяють торгівлі». А багато американських компаній залежать від міжнародної торгівлі.

Американські компанії, що імпортують товари, опинилися перед дилемою: або зменшити витрати через вищі тарифи, або перекласти їх на споживачів. Перший варіант безпосередньо зменшує прибутки, а другий може знизити продажі.

Рішення Верховного суду також відкриває можливість для компаній повернути гроші, які вони заплатили уряду США за скасовані тарифи Трампа. Хоча рішення не давало конкретних вказівок щодо повернення коштів, багато бізнесів, ймовірно, звернуться за відшкодуванням. Це може спричинити стимул у розмірі близько 175 мільярдів доларів.

Інвестори також можуть сподіватися, що скасування тарифів на основі IEEPA зменшить інфляційний тиск і збільшить ймовірність того, що Федеральна резервна система знизить ставки ще більше. Зниження ставок може прискорити зростання фондового ринку.

Гра у «зачистку» тарифів

Але, на мою думку, будь-який цей імпульс не триватиме довго. Суддя Бретт Кавано, один із трьох суддів, що не підтримали рішення щодо тарифів, написав, що «рішення Верховного суду навряд чи суттєво обмежить повноваження президента щодо тарифів у майбутньому». Ймовірно, він має рацію.

Адміністрація Трампа пообіцяла впроваджувати нові тарифи, якщо тарифи, скасовані Верховним судом, будуть застосовуватися на основі інших законів, окрім IEEPA. У Білому домі є кілька законодавчих альтернатив.

Наприклад, розділ 232 Закону про розширення торгівлі 1962 року надає президенту повноваження вводити тарифи у разі загрози національній безпеці США. Розділ 301 Закону про торгівлю 1974 року дозволяє президенту вводити тарифи у відповідь на несправедливі торгові практики інших країн. Розділ 122 цього закону також дозволяє президенту вводити тарифи до 15% для боротьби з торговими дефіцитами, хоча вони можуть діяти лише 150 днів.

Я підозрюю, що Білий дім буде грати у «зачистку» тарифів. Якщо тариф буде успішно оскаржений у суді, адміністрація, ймовірно, спробує запровадити подібний тариф за іншою законодавчою підставою. Однак президент Трампу буде важко вводити тарифи просто тому, що йому не подобається, що робить інша країна, як він погрожував зробити, коли бразильські власті переслідували його союзника, колишнього президента Жаїра Болсонару.

Що може зірвати мої прогнози

Чи може моє припущення, що підйом фондового ринку через рішення Верховного суду буде короткочасним, не справдитися? Можливо, але я сумніваюся.

Недавнє опитування Pew Research показало, що американці проти тарифів Трампа із перевагою 2 до 1. Ще одне опитування Ipsos показало, що 74% респондентів вважають, що тарифи підвищать ціни на товари, які вони купують, а 67% вже помітили зростання цін через тарифи. Президент Трамп може зрештою вирішити, що тарифи — це не вигідна політична тема.

Президент також любить бачити зростання фондового ринку під час свого керівництва. Його призначена генеральна прокурорка Пам Бонді навіть намагалася змінити тему під час свідчень перед Комітетом з юстиції Палати представників США з приводу файлів Епштейна, переключившись на фондовий ринок, заявивши: «Індекс Доу зараз понад 50 000. S&P майже 7000, а Nasdaq б’є рекорди. Пенсії та заощадження американців стрімко зростають. Ось про що слід говорити».

Можливо, президент Трамп зробить висновок, що тарифи можуть завадити контролю Республіканської партії у Конгресі та відновленню фондового ринку. Однак, враховуючи, що Трамп швидко засудив рішення Верховного суду і пообіцяв запровадити нові тарифи, я не бачу, щоб це сталося. Фондовий ринок може знову набрати імпульс, але, ймовірно, не через «цукровий хай» після недавнього рішення Верховного суду.