Акции малых и средних брокеров часто выставляются на продажу, что явно проявляется в трех основных характеристиках

Центральное информационное агентство 22 февраля (журналист Ван Чэнь) В последние годы, под воздействием политики «создания первоклассных инвестиционных банков» и продвижения слияний и поглощений, китайская секторальная индустрия ценных бумаг переживает глубокую перестройку. В 2025–2026 годах движение по движению акций малых и средних брокеров выйдет на скоростную полосу, что станет важной характеристикой реконструкции отраслевой структуры.

От стратегических слияний и поглощений, основанных на объединении крупных и малых, до контроля со стороны местных государственных активов над региональными брокерами, от активных сокращений акций со стороны акционеров для оптимизации активов до судебных аукционов акций из-за долговых проблем — множество изменений в структуре собственности переплелись и продолжают развиваться.

В целом, волна движения акций брокеров в 2025–2026 годах является неизбежным результатом усилий регуляторов по продвижению высококачественного развития отрасли и созданию первоклассных инвестиционных банков, а также внутренней потребностью самой отрасли в ответе на конкуренцию и оптимизации распределения ресурсов.

Под руководством государственных активов концентрация сектора будет продолжать расти. После исчезновения преимуществ лицензий конкуренция в брокерском секторе вернется к борьбе за основные способности и уникальные бизнес-направления. Брокеры без уникальных бизнес-моделей и ключевых преимуществ могут столкнуться с риском вытеснения, тогда как брокеры с региональными преимуществами или качественными специальными лицензиями станут желанными объектами для капиталовложений.

Одновременно, интеграция отрасли входит в «фазу боли»: несколько объединяющихся брокеров проходят через системные миграции, перестройку кадров и организационных структур, что еще больше усиливает эффект «Матай» в секторе, и ускоряет формирование новых конкурентных структур.

Ускорение стратегических слияний и расширение картографий брокеров

Стратегические слияния и поглощения, основанные на объединении крупных и малых, стали одним из ключевых направлений текущего движения акций малых и средних брокеров. Ведущие брокеры и региональные преимущества реализуют быстрое расширение бизнес-географий через приобретение долей, что укрепляет масштабы сектора.

Брокеры, такие как Guolian Securities, Zheshang Securities, Western Securities, Guoxin Securities, первыми начали активные действия, используя выпуск акций, денежные приобретения и судебные аукционы для включения в свою структуру нескольких малых и средних брокеров. В результате сделки охватывают области инвестиционного банкинга, брокерских услуг, управления активами и другие сегменты, что ускоряет процесс отраслевой интеграции.

Guolian Securities, выпустив акции, приобрела 99,26% акций Minsheng Securities, что расширило масштаб бизнеса Guolian и обеспечило взаимодополняемость ресурсов в области инвестиционного банкинга. Zheshang Securities, через «соглашение о передаче + судебный аукцион», получила 34,76% акций Guodu Securities, что дополнительно укрепило свою позицию на северных рынках.

Western Securities инвестировала около 3,825 миллиарда юаней и приобрела 64,60% акций Guorong Securities, что стало важным шагом для расширения национального присутствия и повышения конкурентоспособности. Guoxin Securities, выпустив акции, приобрела 96,08% акций Wanhua Securities, используя региональные ресурсы и особенности бизнеса Wanhua Securities для укрепления позиций в южных регионах Китая. Эти сделки свидетельствуют о том, что брокеры ускоряют отраслевую консолидацию с помощью капитальных средств, что еще больше подчеркивает эффект «Матай» в секторе.

Государственный капитал входит в управление, региональные госактивы усиливают контроль над брокерами

Помимо стратегических слияний, важной чертой текущего этапа является возвращение контроля над брокерами к государственным активам или их участие в акционерных структурах. В условиях трансформации сектора и необходимости снижения рисков, местные комитеты по управлению государственными активами активно участвуют через приобретение долей, увеличение капитала и другие меры, усиливая контроль над региональными брокерами. Такой контроль способствует объединению финансовых ресурсов и повышению устойчивости малых и средних брокеров.

Примером является возвращение акций Dongguan Securities к местным госактивам. В 2025 году компания Jinlong почти полностью передала свои акции Dongguan Securities под контроль Dongguan Financial Holdings, что сделало Dongguan Securities полностью государственным. В настоящее время компания ускоряет подготовку к IPO, надеясь на дальнейшее развитие на рынке капитала.

Hubei State-owned Assets активно интегрирует Changjiang Securities, передавая 863 миллиона акций, принадлежащих Hubei Energy и Three Gorges Capital, что составляет 15,6% уставного капитала. Это укрепляет контроль Hubei госактивов над компанией и создает основу для дальнейшего развития в регионе Хубэй и центральных районах.

Эксперты отмечают, что участие региональных госактивов в малых и средних брокерах — важная мера для реализации ответственности за региональный финансовый контроль, снижения отраслевых рисков и объединения финансовых ресурсов для поддержки региональной экономики.

Многообразие движений акций: активный выход и пассивные продажи

В процессе ускоренного движения акций брокеров наблюдается сочетание активных выходов и пассивных продаж со стороны акционеров. С одной стороны, некоторые акционеры, исходя из целей диверсификации активов и оптимизации структуры, активно сокращают или полностью выводят свои доли. С другой стороны, случаи судебных аукционов и публичных продаж акций из-за долговых проблем увеличиваются, вызывая разную реакцию рынка.

Стратегические выходы и сокращения — обычное явление. В 2025 году десять публичных брокеров впервые объявили о планах сокращения долей, среди них Oriental Fortune, Caida Securities, Bank of China Securities, Founder Securities. В этих случаях участвуют как частные инвесторы, так и государственные.

После передачи акций Dongguan Securities Jinlong планирует полностью избавиться от 67,78% акций Zhongshan Securities, и в начале 2026 года ищет покупателя через Shanghai United Assets and Equity Exchange, предполагаемая цена — свыше 4 миллиардов юаней. Шестой по значимости акционер Guosheng Securities, Jiangxi Jianmao, сократил 2,8 миллиона акций, снизив долю на 0,14%, чтобы оптимизировать собственную структуру активов. Государственные активы Beijing и компания Xicheng Capital также передали свои доли в Daxin Securities, реализуя стратегию оптимизации финансового положения.

Параллельно, случаи пассивных продаж из-за долговых проблем продолжают расти: такие брокеры, как Hongta Securities, Datong Securities, Zhongtai Securities и Caitong Securities, сталкиваются с судебными аукционами и публичными продажами своих акций.

Несмотря на частые аукционы и продажи, реакция рынка неоднозначна. Акции Bohai Securities в 2025 году неоднократно выставлялись на торги без успеха. В случае с Dongguan Securities и Zhongshan Securities, аукционы акций Jinlong также не увенчались успехом. Акции Hualong Securities в течение 2025 года также не нашли покупателей, а дважды аукционы Red Tower Securities были остановлены.

Однако, судебные аукционы по акциям Caitong Securities завершились успешной передачей крупному государственному финансовому активу — China Great Wall Asset Management, которая приобрела 37,4066 миллиона акций по принудительному исполнению долговых обязательств.

Ключевые тенденции и новый этап глубокой интеграции отрасли

За интенсивными движениями акций малых и средних брокеров скрывается более ясное развитие сектора. Уменьшение преимуществ лицензий, доминирование госактивов и этапы интеграции — ключевые слова текущего развития. В отрасли формируются три основные характеристики:

Первое — исчезновение преимуществ лицензий. В прошлом получение брокерской лицензии было сложным и дорогостоящим, а наличие лицензии давало значительные преимущества. Сейчас, с усилением конкуренции, малым и средним брокерам без уникальных бизнес-моделей и ключевых преимуществ становится трудно сохранять ценность своих лицензий, даже при их продаже по сниженной цене. Оценка стоимости брокерских компаний меняется: покупатели больше ценят региональные преимущества и особые лицензии, такие как публичные фонды и управление активами, тогда как традиционные брокеры с брокерскими лицензиями торгуются по ценам ниже балансовой стоимости, что ведет к заметной дифференциации оценки.

Второе — доминирование госактивов в отраслевой консолидации. Вся волна движения акций малых и средних брокеров в основном ведет к возвращению их к государственному контролю. Местные комитеты по управлению активами усиливают контроль через приобретение долей или расширение капитала, а государственные финансовые институты используют горизонтальные слияния для расширения бизнеса. Под руководством госактивов концентрация сектора к 2026 году значительно возрастет, а структура рынка станет более централизованной вокруг ведущих компаний и госактивов.

Третье — этап «болевых ощущений» в процессе интеграции. 2026 год станет ключевым годом для завершения крупных слияний и перестроек. Объединения, такие как CITIC Securities с Haitong Securities, и интеграция таких компаний, как China Securities с Dongxing Securities и Cinda Securities, требуют масштабных перестроек организационных структур, миграции систем, перераспределения кадров. Эксперты считают, что этот этап — необходимое испытание для достижения высокого качества развития. По мере завершения интеграции, эффективность и конкурентоспособность брокеров значительно возрастут.