انخفاض صعوبة بيتكوين يفتح حياة ثانية للمناجم القديمة، ولكن إلى متى؟

عندما كانت قيمة البيتكوين تتداول حول 68000 دولار أمريكي، كان يحدث شيء مهم بصمت في أعماق الشبكة: حدث جوي شديد في أمريكا الشمالية وأوروبا الشمالية أدى إلى فصل الآلاف من أجهزة التعدين فجأة. كانت النتيجة حتمية: انخفضت صعوبة شبكة البيتكوين بأكثر من 11% في يناير، مسجلة أكبر هبوط لها خلال ثلاث سنوات. بالنسبة لمعظم مراقبي السوق، قد يمر هذا الأمر دون أن يلاحظوه. لكن بالنسبة لمالكي المناجم القديمة، فإن الأمر يمثل شيئًا مختلفًا تمامًا: نافذة فرصة قد تغير هوامش أرباحهم بشكل دراماتيكي.

سلسلة التفاعل: كيف يعيد الطقس القاسي إحياء الأجهزة القديمة

الآلية أبسط مما تبدو. عندما ترتفع أسعار الكهرباء بسبب استهلاك المنازل للتدفئة، تضطر العديد من عمليات التعدين إلى تقليل أو إيقاف كامل لقدرة الحوسبة الخاصة بها. هذا الانسحاب الجماعي لمعدل الهاش يسبب تفعيل نظام التنظيم الذاتي للشبكة تلقائيًا، حيث يتم تعديل الصعوبة نحو الانخفاض. وهنا تظهر المناجم القديمة لحظة مجدها: آلات كانت تعمل على حافة الربحية، أو حتى بخسائر، تستعيد فجأة جدواها الاقتصادية.

سلسلة S19 والنماذج المشابهة هي المثال المثالي. هذه الأجهزة التعدينية التي تعود لسنوات عدة تستهلك طاقة أعلى لكل وحدة من القدرة مقارنة بالمعدات الحديثة. في الظروف العادية، لا يمكنها المنافسة إلا إذا حصلت على كهرباء رخيصة جدًا. لكن عندما تنخفض الصعوبة، تتناسب متطلبات الحوسبة مع ذلك، مما يسمح حتى للأجهزة الأقل كفاءة بتحقيق أرباح إيجابية. النتيجة: ارتفاع الطلب على سوق الأجهزة المستعملة، وبدء أسعار المعاملات في الارتفاع.

من أجهزة متأخرة إلى أصول مربحة: تغيير السرد

ما يحدث في سوق المستعمل هو مؤشر على شيء أعمق. قبل فترة، كانت معظم هذه الأجهزة القديمة تعتبر “خاسرة”، مرشحة للمصادرة أو لإعادة التدوير. كان المشغلون يتصارعون بين خيارين: إنفاق أموال على كهرباء غالية لآلة تكاد تغطي تكاليفها، أو إيقاف تشغيلها.

الآن، مع انخفاض الصعوبة بنسبة 11%، تغيرت المعادلة الاقتصادية. يمكن للمناجم القديمة التي كانت تحقق هوامش سلبية أو قريبة من الصفر أن تستمر في التشغيل بهوامش إيجابية حقيقية. ليس ربحًا فلكيًا، لكنه بالنسبة للمشغلين الصغار والمتوسطين الذين يعتمدون على هوامش ضيقة، هذا التحسن في التدفق النقدي ذو أهمية كبيرة. بعضهم يفكر في إعادة تفعيل معدات كانت موضوعة على وضع الانتظار، بينما آخرون يشترون أجهزة قديمة في السوق المستعملة بأسعار أكثر تنافسية مما كانت قبل أشهر.

الدرس التاريخي الذي قد يتجاهله السوق

تاريخ تعدين البيتكوين يشير إلى نمط ثابت: كلما شهدت الصعوبة انخفاضًا حادًا، زادت احتمالية ارتفاع سعر البيتكوين خلال الثلاثين يومًا التالية بشكل ملحوظ عن المتوسط التاريخي. السبب الأساسي هو أن ضغط البيع الأقل يعني عدد أقل من المعدنين اليائسين الذين يبيعون مراكزهم لتغطية التكاليف التشغيلية.

عندما يصل مشغلو المناجم القديمة ذات التكاليف الحدية إلى نقطة الربحية، يتوقفون عن أن يكونوا بائعين قسرًا. بدلاً من تحويل كل بيتكوين يتم توليده إلى نقد فوري، يختار بعضهم التجميع. هذا التغير في السلوك، الذي يتضاعف مع آلاف المشغلين الصغار، يخلق تأثيرًا مجتمعيًا: تقليل ضغط البيع على الشبكة.

ومع ذلك، لا يُعد ذلك ضمانًا. قد يكون “فترة التنفس” التي تمر بها الشبكة مجرد توقف مؤقت. عندما ترتفع درجات الحرارة ويقل الطلب على الكهرباء للتدفئة، ستعود قدرة الحوسبة، وسيتم تعديل الصعوبة مجددًا، وقد تعود بعض هذه المناجم القديمة التي أصبحت مربحة اليوم للعمل بهوامش ضيقة.

السؤال النهائي: هل سيجمع المعدنون أم يبيعون؟

في النهاية، فإن التأثير المستقبلي لهذا الانخفاض في الصعوبة يعتمد على القرارات التي يتخذها المشغلون خلال هذه النافذة من الفرص. إذا استغل مالكو المناجم القديمة هذه المرحلة من الربحية المحسنة لجمع البيتكوين والاحتفاظ به، فسيكون لتقليل ضغط البيع أثر كبير. وإذا اعتبروا هذا التغير إشارة لتعظيم الأرباح المحققة وبيعها على الفور، فإن الفائدة ستتلاشى بسرعة.

ما هو مؤكد هو أن شبكة البيتكوين أظهرت مرة أخرى قدرتها على التكيف الذاتي. كانت المناجم القديمة ذات أهمية اقتصادية، والسوق بدأ للتو في استيعاب التداعيات. وربما تكون الحركة الحقيقية قيد الحدوث في الأسابيع القادمة.