هل ينبغي للمستثمرين شراء الانخفاض في سهم فونكو؟

سهم فانكو (FNKO +18.55%) يعاني بالتأكيد من حالة ركود. انخفضت أسهم شركة جمع التحف الثقافية الشعبية بنسبة 59% إلى أدنى مستوى لها خلال عامين في 4 نوفمبر بعد إصدار تقرير الربع الثالث للشركة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 37% على أساس سنوي لتصل إلى 365.6 مليون دولار، متجاوزة تقديرات المحللين بمقدار 46 مليون دولار. ومع ذلك، انخفض صافي الدخل المعدل بنسبة 28% ليصل إلى 15.1 مليون دولار، أو 0.28 دولار للسهم، وتخلف عن التوقعات الإجماعية بمقدار 0.22 دولار.

كما خيبت توقعات فانكو المستثمرين. للسنة الكاملة، تتوقع الشركة أن ترتفع الإيرادات بنسبة تتراوح بين 25% و29% وأن ينخفض الربح السهم المعدل بنسبة تتراوح بين 33% و40%. كانت وول ستريت تتوقع زيادة الإيرادات بنسبة 29% وزيادة الربح السهمي بنسبة 35%. لا تزال مبيعات فانكو في ارتفاع، لكن انخفاض أرباحها الحاد يثير علامات حمراء صارخة. هل هذا الانخفاض يستحق الشراء، أم أنه سكين ساقط يجب على المستثمرين تجنبه؟

مصدر الصورة: Getty Images.

ما مدى سرعة نمو فانكو؟

تشتهر فانكو بشكلها الشهير من شخصيات فينيل بوب وبيبل هيد، المستندة إلى مجموعة واسعة من علامات تجارية في ثقافة البوب. تشكل هذه الشخصيات، إلى جانب علاماتها التجارية الجديدة Soda و Vinyl Gold و Popsies، قطاع التحف الأساسية، الذي حقق 77% من مبيعات الربع الثالث.

حققت فانكو نسبة 17% أخرى من إيراداتها من شركة Loungefly التابعة لها، التي تبيع حقائب وإكسسوارات أزياء مرخصة من ثقافة البوب، في حين أن الـ6% المتبقية جاءت من علاماتها التجارية الصغيرة الأخرى. إليك كيف كانت أداء تلك الأعمال الثلاثة الأساسية خلال الأرباع الثلاثة الماضية.

مصدر البيانات: فانكو. سنويًا = سنة بعد سنة.

نقطة المنتصف لتوجيهات فانكو للسنة الكاملة تشير إلى أن إيراداتها ستنخفض بنسبة 5% على أساس سنوي في الربع الرابع، مقارنة بنموها البالغ 48% في الربع الرابع من عام 2021. عزت ذلك التباطؤ إلى تحديات الاقتصاد الكلي (التي من المحتمل أن تكون قد حدت من شهية المستهلكين لبيبل هيد وغيرها من تحف ثقافة البوب)، مشاكل سلسلة التوريد التي أبقت مستويات مخزونها مرتفعة، وانخفاض الطلب من كبار تجار التجزئة الذين يواجهون مخزونات متزايدة لديهم.

توسيع

ناسداك: FNKO

شركة فانكو، إنك.

التغير اليومي

(18.55%) $0.82

السعر الحالي

$5.24

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

287 مليون دولار

نطاق اليوم

4.65 - 6.04 دولارات

نطاق 52 أسبوعًا

2.22 - 13.54 دولار

حجم التداول

6.4 مليون

متوسط الحجم

949 ألف

الهامش الإجمالي

32.68%

لماذا تتراجع أرباح فانكو؟

مع تباطؤ نمو إيرادات فانكو إلى أدنى مستوى، تتقلص هوامشها أيضًا. ارتفع الهامش الإجمالي بمقدار 230 نقطة أساس بشكل متتالي ليصل إلى 35% في الربع الثالث، لكنه لا يزال أقل بمقدار 100 نقطة أساس عن العام السابق. كما انخفض هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدل (EBITDA) بمقدار 30 نقطة أساس بشكل متتالي وتراجع بمقدار 520 نقطة أساس على أساس سنوي ليصل إلى 9.8%. للسنة الكاملة، تتوقع أن يبقى هامش EBITDA المعدل في “الأرقام الفردية العليا” — وهو تراجع شديد مقارنة بهوامش EBITDA المعدلة التي كانت 14.6% في 2021 و10.2% في 2020.

تُرجع فانكو هذا الانكماش بشكل رئيسي إلى تحديات سلسلة التوريد وتكاليف الشحن المرتفعة. تحاول تعويض هذا الضغط من خلال التعاقد مع منشآت إنتاج منخفضة التكلفة عبر آسيا وتنفيذ أول زيادة في الأسعار منذ خمس سنوات، لكن هذه الاستراتيجية قد تنقلب عليها بسهولة مع ارتفاع التضخم الذي يحد من المشتريات الترفيهية.

كما أن استراتيجية التحول هذه تعتمد على فرضية أن الطلب في السوق على منتجات فانكو الرائدة من نوع Pop ليس مجرد موضة عابرة. للأسف، تشير توقعاتها الضعيفة للربع الموسمي، إلى أن تماثيلها قد تعاني في النهاية من نفس مصير بياني بيس.

حتى إدارة فانكو لا تبدو واثقة جدًا من تلك الاستراتيجية. خلال مكالمة الأرباح، اعترفت المديرة المالية جنيفر فال يونغ بأنها “قد تضطر إلى القيام ببعض التخفيضات” لأنها تعلم أن “المخزون ضيق عبر تجار التجزئة لدينا في النصف الثاني من العام” — ومع ذلك، توقعت أن تؤدي زيادات الأسعار إلى “تأثير كامل بحلول أوائل إلى منتصف 2023”. تشير هذه الرسائل المختلطة إلى أن حتى فانكو ليست متأكدة تمامًا من أين ستستقر هوامشها الإجمالية في 2023 وما بعدها.

هل فانكو سهم قيمة أم سكين ساقط؟

يتداول سهم فانكو الآن بأربعة أضعاف الأرباح المستقبلية و0.3 من مبيعات العام القادم، لكن تلك التوقعات تعتمد على توقعات المحللين، والتي من المحتمل أن تتقلص بعد تقرير أرباحها الأخير. بالمقارنة، تتداول هاسبرو وماتيل — وهما أكبر بكثير ويواجهان أيضًا تباطؤًا في إنفاق المستهلكين — عند 11 و10 أضعاف الأرباح المستقبلية على التوالي.

لذا، من الممكن أن يتضاعف سهم فانكو بسهولة من هذه المستويات إذا استقرت معدلات نموه. للأسف، لا يبدو أن فانكو ستستعيد زخمها في أي وقت قريب. نمو إيراداتها يتباطأ، وهوامشها تتدهور، واستراتيجيتها الرئيسية للتحول هي رفع الأسعار مع معاناة المستهلكين من أعلى معدلات التضخم. قد تصبح فانكو في النهاية هدف استحواذ جيد لشركات مثل هاسبرو، ماتيل، أو غيرها من صانعي الألعاب — لكنها قد تنخفض كثيرًا قبل أن يظهر المشترون المحتملون.