Пять дивидендов до 15%, которые «умные деньги» не могут вынести

Я не видел своего парня много лет. Он сразу же начал разносить мои решения в карьере.

«Зачем ты возишься с финансами? Блогинг? В этом нет будущего.»

Ну, приятно тебя тоже видеть, дружище.

«У тебя есть реальная ценность в той софтверной штуке, которой ты занимаешься. Продолжай этим.»

Его совет был оставить Уолл-стрит мне. Он работал в крупной фирме. В тот момент, когда мы пересекались, мы были примерно на пять лет после университета.

Получайте уведомления об апгрейде аналитика:

Подписаться

В истинно контрпродуктивной манере я его проигнорировал. И это было к лучшему! Вот мы говорим о акциях вместе, а софтверный стартап, на который он хотел, чтобы я полностью сосредоточился? Эта штука никогда особо не зарабатывала. Я продал свою долю в 2018 году и больше не оглядывался.

Мой вывод? На Уолл-стрит ребята не знают мира за Манхэттеном.

Но люди слушают этих уолл-стритских типа как будто их слова — это священное писание — и это далеко не так. Потому что у этих парней нет работы, которая связана с основной экономикой изо дня в день. Они реально не знают, что происходит на земле. Они получают информацию косвенно, из вторых рук, из третьих рук. Они умные люди, конечно. Просто у них нет всей информации.

И вот почему мы используем настроение аналитиков как контр-индикатор. Что-то вроде обложек журналов — к тому времени, когда костюмы заметят тренд, этот тренд может уже разворачиваться. Поэтому мы действительно хотим находить акции, где аналитики безразличны, или прямо негативны, или просто спят за рулём. Потому что именно там скрыта ценность — особенно когда эти ненавидимые акции платят щедрые дивиденды.

Сейчас у меня на виду пять таких акций с доходностью от 6,5% до 15,6%. Но сначала позвольте показать, насколько действительно спят профессионалы за рулём. Вы и я оба знаем, как они получают доступ — с помощью меда, а не уксуса. Поэтому, естественно, большинство рейтингов по акциям — это преобладающе бычьи оценки.

Но даже я был удивлён, насколько это стало абсурдным. Посмотрите на консенсусные рекомендации аналитиков по компонентам индекса S&P 500:

Ни одного. Ни одного. Продажа.

Источник: S&P Global Market Intelligence

Покупки составляют около 80% всех рекомендаций. Остальные 20%? Просто удержание. Ни одного «продать» среди них!

Помните: эти рейтинги обычно касаются следующих 12 месяцев. Это поразительно оптимистичный взгляд на каждый компонент S&P 500 — особенно при таком количестве экономических неопределённостей.

Но если выйти за рамки S&P 500, мы действительно найдём ещё несколько более медвежьих оценок. И они для нас гораздо важнее. Потому что, несмотря на хорошо понятный уклон аналитиков, инвесторы всё равно готовы следовать за ними. Рекомендации «продать» имеют гораздо больше шансов на апгрейд, что может вызвать покупку, а это — ещё больше апгрейдов и повышение цен на акции — и превращение в добродетельный цикл роста рейтингов и стоимости акций.

Именно поэтому мы, контр-инвесторы, всегда должны держать в поле зрения категорию «продать»: такие акции, как эти с доходностью 6,5% до 15,6%, полны потенциала только на основе настроений.

Теперь посмотрим, пройдут ли эти акции более чем просто по настроению.

Начну с HP Inc. (HPQ, доходность 6,5%), компании по производству персональных компьютеров и принтеров, которая недавно начала попадать в мой радар по доходности. В теории, это могло бы произойти из-за масштабного повышения дивидендов, но чаще всего — потому что акции начали падать.

Похоже, на это

Ассортимент продукции HP довольно широк. Его подразделение Personal Systems охватывает коммерческие и потребительские настольные ПК, ноутбуки и рабочие станции — а также системы точек продаж, дисплеи, даже безопасность конечных точек. В сегменте печати — потребительские и коммерческие принтеры, расходные материалы, решения и 3D-печать. А ещё есть Corporate Investments — подразделение по инкубации бизнеса и инвестициям.

Акции HP падают, потому что первые два направления серьёзно страдают от так называемого «кризиса памяти» — производители чипов памяти просто не справляются с одновременным спросом со стороны дата-центров ИИ и потребительской электроники. Это повышает цены — ожидается, что цены на DRAM вырастут ещё на 14% в 2026 году, а NAND — взлетит на 140%, — и вынуждает компании пересматривать цены, чтобы сохранить маржу.

Всё это вкупе с продолжающимся снижением интереса к печати, плюс внезапным ранним уходом в феврале CEO Энрике Лореса (который перешёл в PayPal (PYPL)), — и у нас сейчас мало причин любить HPQ. На самом деле, я удивлён, что консенсус не хуже. HPQ можно считать «медвежьей удерживающей» акцией; 8 аналитиков советуют держать, против 4 — покупать и 5 — продавать.

HPQ, к своему кредиту, уже десять лет ежегодно повышает дивиденды, включая более чем 3%-ное увеличение до 30 центов за акцию в конце 2025 года. И дивиденд всё ещё кажется вполне безопасным — всего 40% от текущих оценок прибыли за год. Но мы можем столкнуться с «падающей ножницей», если проблемы с памятью продолжатся. Когда ситуация изменится, возможно, стоит взглянуть на неё снова.

Wendy’s (WEN, доходность 7.0%) — ещё одна «медвежья удерживающая» (4 покупки / 20 удержаний / 5 продаж) акция на фоне полного краха. Акции этого фастфуда за год сократились в двое и потеряли 70% стоимости с начала 2023 года. Это подняло нашу доходность!

И даже в 2025 году Wendy’s снизила дивиденды на 44%

И как будто графику этого было мало, акции колебались на новых новостях. В среду WEN вырос на 14% после того, как активист-инвестор Trian Fund Management заявил, что рассматривает стратегические варианты, включая возможное поглощение компании. На момент написания статьи акции уже откатились от этого движения. Такая волатильность говорит о спекуляциях на слухах о сделке — ещё не о фундаментальном развороте.

Проблемы индустрии быстрого питания в 2025 году хорошо освещены, и они явно касались не только Wendy’s, которая занимает второе место по продажам гамбургеров в США. Первое место — McDonald’s (MCD), третье — Burger King (часть Restaurant Brands International, QSR) — тоже столкнулись с падением продаж в 2025 году.

Но в то время как MCD и QSR смогли найти опору благодаря улучшенным линейкам и более сильным промоакциям, Wendy’s не смогла. В последнем квартале 2025 года продажи в тех же ресторанах снизились на 11,3%, а прогноз по прибыли на акцию был значительно ниже ожиданий (56-60 центов против 86). Аналитики теперь ожидают, что прибыль в 2026 году упадёт примерно на 33-34%.

Это не из-за отсутствия плана по развороту — Wendy’s запустила «Проект Свежесть» в прошлом году, чтобы остановить кровотечение. Но детали показывают, что основной фокус — на внутренней работе («оптимизация труда», «повышение актуальности бренда», «цифровая и техническая эффективность»). Закроют 5–6% из более чем 5800 ресторанов. Сократят завтрак в некоторых местах. Но где план, который действительно вернёт посетителей? Я его не вижу.

Wendy’s также управляется временным CEO; Кирк Таннер ушёл в июле 2025 года в Hershey’s (HSY). Не очень уверенный знак.

Тем не менее: разворот Wendy’s не обязательно обречён на провал. Проблема в том, что последние результаты намекают, что восстановление займёт больше времени, чем ожидалось. А новый руководитель вполне может захотеть скорректировать планы, исходя из своей экспертизы.

Но ваша доходность так же сочна, как и двойной Дейвс, — так что если WEN сможет удержать дивиденды на текущем уровне, это может стать хорошей дивидендной ценностью для наших портфелей. Пока акции просто нужно оставить на гриле чуть подольше.

Перейдём к ещё нескольким действительно ненавидимым именам — и парочке, за которыми мы, возможно, захотим понаблюдать.

American Assets Trust (AAT, доходность 7,3%) — скромный REIT с 31 зданием на Тихоокеанском побережье, в Гавайях и Техасе — но эти здания включают 4,3 миллиона квадратных футов офисных помещений, 2,4 миллиона — торговых площадей, 2302 многоквартирных единицы и 369 гостиничных номеров.

На первый взгляд, доходность более 7% по REIT, как AAT, кажется менее тревожной, чем у Wendy’s или HP, учитывая доходный характер отрасли. Но AAT — как и эти две компании — сейчас показывает высокую доходность, которая связана скорее с падением цены акций, чем с ростом выплат.

RTO всё ещё не оживил AAT

Неудивительно, что «улица» настроена скептически. У AAT нет ни одной рекомендации «покупать», и аналитиков всего четыре — 2 удержания и 2 продажи. Такой малый охват тоже говорит многое: аналитики обычно просто уходят, чтобы не раздражать руководство, — кто же захочет рисковать?

Компания пережила тяжёлый 2025 год, когда операционный денежный поток (FFO) упал до 2,00 доллара за акцию, с 2,58 в 2024 году. Хорошая новость? Это частично связано с трудными сравнительными показателями из-за разовых арендных договоров. Плохая? Это отражение очень слабого рынка офисной недвижимости на Западном побережье, который, как ожидается, долго не улучшится.

Но всё же, со временем ситуация может измениться. Есть признаки, что рынки Сан-Франциско и Сан-Диего могут достигнуть дна. Есть и другие причины для нашего контр-инвесторского интереса. AAT торгуется примерно по 9-кратным оценкам FFO за 2026 и 2027 годы. Доходность — более 7% благодаря низкой цене акций. И эта дивидендная выплата составляет менее 70% от этих оценок FFO — что, с точки зрения безопасности, выглядит достаточно надёжно.

Проблема в том, что эти оценки FFO предполагают практически боковой или чуть снижающийся доход за ближайшие два года. Рост в существующих объектах в 2025 году был всего около 1%, и в этом году улучшений не ожидается. И несмотря на кажущуюся низкую выплатную норму, AAT платит достаточно много, чтобы ограничить возможность снижения высокого уровня заимствований или развития новых объектов. Иными словами: дивиденд может оказаться менее надёжным, чем кажется, если руководство решит активизировать бизнес. Мы будем следить, но пока не будем входить.

Brandywine Realty Trust (BDN, доходность 10,4%) — один из крупнейших в США «интегрированных» (или «гибридных») REIT. Его портфель включает 120 объектов, но «ядро» — около 60 — сосредоточено в Филадельфии и Остине, и примерно на 90% состоит из офисных зданий.

Я рассматривал BDN в сентябре 2025 года. Тогда я писал:

Но давайте очень внимательно следить за дивидендами. Выплата составляла 107% FFO за первую половину 2025 года, а прогноз по FFO на весь год едва покрывал бы дивиденды. Если Brandywine столкнётся с проблемами ликвидности, этот доход более 13% может стать ловушкой.

В ту же неделю BDN объявил о втором за три года снижении дивиденда. (Жаль, что я ошибся!)

Плохие тренды в офисной недвижимости подорвали дивиденды Brandywine

Опять же, офисные здания сейчас переживают трудные времена. Неудивительно, что аналитики не любят эту компанию — три удержания, два продажи, ни одного «покупать».

Но я хочу выделить несколько текущих и перспективных моментов, которые могут сделать BDN более привлекательным для нас в будущем.

Brandywine по-прежнему платит около 10%, несмотря на значительное снижение дивиденда, и эта выплата составляет всего 56% от консенсусных оценок FFO — гораздо более здоровое покрытие! Акции торгуются примерно по 5,4 раза оценок FFO за 2026 год. И помните, я в сентябре говорил, что «совместные предприятия — Achilles’ heel Brandywine», потому что сделки по развитию очень обременительны для BDN. Но сейчас компания работает над упрощением портфеля JV — например, она выкупила у партнёра долю в объекте 3151 Market St. (Филадельфия) за последний квартал. Вот такие шаги по очистке — то, что нам нужно.

REIT всё ещё сталкивается с большими препятствиями, и ситуация с его основным сегментом — офисной недвижимостью — очень плохая. Продажа активов и очистка баланса значительно повысили бы доверие к этой компании, которая сейчас переживает трудные времена. Это кандидат в наш список наблюдения.

Goldman Sachs BDC (GSBD, доходность 15,6%), которая уже пережила снижение дивиденда в 2025 году, — это компания по развитию бизнеса (BDC), предоставляющая финансирование компаниям с EBITDA от 5 до 75 миллионов долларов. В её портфеле 171 позиция в примерно дюжине отраслей, большая часть — в софте (около 19%).

Источник: презентация инвесторам Goldman Sachs BDC за 3 квартал 2025

GSBD тоже не имеет рекомендаций «покупать», и аналитиков всего четыре — 2 удержания и 1 продажа. Отсутствие аналитического интереса особенно заметно, учитывая, что GSBD — один из крупнейших BDC и связан с гигантом-инвестбанком Goldman Sachs (GS). Можно было бы подумать, что такое имя привлечёт больше внимания!

Почему же столько негатива? Goldman Sachs BDC с момента IPO в 2015 году не оправдывает ожиданий. Он значительно отстаёт от рынка после восстановления после COVID. И в 2025 году он сократил основной дивиденд на 29%. (GSBD также платит дополнительные дивиденды; 1,7 пункта из 15,6% доходности — это дополнительные выплаты.)

Но есть две причины, почему мы всё равно будем следить за GSBD: 1.) Он стоит всего 72% от своей чистой стоимости активов (NAV) — это дисконт 28% к его активам! — и 2.) он активно избавляется от старого портфеля и стал гораздо более агрессивным в сделках в последнее время.

Эта 11%-ная дивидендная доходность тоже недооценена — и в гораздо лучшей позиции

Моя любимая «ненавидимая» дивидендная акция сейчас — такая же диверсифицированная, как GSBD. Но вместо портфеля мелких бизнесов (которые мы не очень любим в шаткой экономике), у неё умно построенный портфель облигаций, который должен выиграть, когда ставки снизятся.

И это не единственная причина, почему мы её любим. Этот фонд …

• платит 11% годового дохода!
• увеличивал дивиденды со временем
• платил несколько специальных дивидендов
• и платит дивиденды каждый месяц!

Это резюме, которое мало кто из инвесторов по доходу сможет устоять… и зачем нам это?

Этот фонд платит нам $1,100 за каждую вложенную $10,000. Всё, что нужно — это спокойно сидеть, расслабиться и позволить опытному менеджеру управлять ситуацией.

Но премии на такие фонды обычно растут, когда волатильность повышается, а инвесторы уходят из роста и переключаются на надёжные источники дохода вроде этого. Не хочу, чтобы вы упустили шанс. Нажмите здесь, и я познакомлю вас с этим непробиваемым платёжщиком 11% и дам бесплатный специальный отчёт с названием и тикером.

Где сейчас лучше вложить $1,000?

Прежде чем совершить следующую сделку, послушайте это.

MarketBeat отслеживает лучших аналитиков Уолл-стрит и их рекомендации по акциям, которые они советуют своим клиентам ежедневно.

Наша команда выделила пять акций, о которых топ-аналитики тихо шепчут своим клиентам покупать прямо сейчас, пока широкая публика ещё не заметила… и в список не вошли крупные акции.

Они считают, что эти пять акций — лучшие компании для инвесторов прямо сейчас…

Смотрите пять акций здесь

7 акций, которые будут великолепны в 2026 году

Откройте для себя следующий виток инвестиционных возможностей с нашим отчётом «7 акций, которые будут великолепны в 2026 году». Исследуйте компании, готовые повторить рост, инновации и создание стоимости технологических гигантов, доминирующих на сегодняшних рынках.

Получите этот бесплатный отчёт