Saham dijual karena para trader menyadari bahwa Trump memiliki opsi yang 'sangat berat' untuk tarif perdagangan baru

Dolar melemah terhadap mata uang asing, saham di Asia dan Eropa secara umum mengalami penurunan, dan futures S&P 500 turun 0,22% sebelum pasar dibuka di New York saat para investor mulai menyadari bahwa dampak dari keputusan tarif Mahkamah Agung AS, dan reaksi Presiden Donald Trump terhadapnya, akan lebih kompleks daripada yang awalnya diperkirakan trader.

Goldman Sachs juga melaporkan bahwa “Indikator Selera Risiko” internal mereka telah kembali turun dari puncaknya baru-baru ini.

Dalam konteks tersebut, para investor kembali melarikan diri—kali ini—ke tempat aman emas, yang naik 1,81% pagi ini dan tampaknya sedang mencoba mencapai rekor tertinggi baru.

Video Rekomendasi

Sekilas, penghapusan tarif tampak secara umum baik untuk saham karena membuat perdagangan internasional lebih mudah dan murah bagi perusahaan. Tidak mengherankan, indeks S&P 500 ditutup naik 0,69% pada hari Jumat.

Namun setelah Trump mengatakan dia akan mengusulkan tarif baru sebesar 10%, lalu berubah pikiran dan menjadikannya 15%, para analis mulai menyadari bahwa beberapa langkah yang mungkin diambil Trump berikutnya bisa lebih ekstrem daripada tarif “Hari Pembebasan” dan pasti akan lebih kompleks.

Seperti yang dikatakan Paul Donovan dari UBS, “Selamat datang kembali ketidakpastian.”

Analis BNP William Bratton menerbitkan catatan riset yang merangkum opsi-opsi Trump. “Beberapa dari opsi ini bisa sangat memberatkan,” katanya:

• Pasal 122 dari Trade Act 1974 hanya berlaku selama 150 hari ke depan dan harus diperpanjang oleh Kongres. Tidak berlaku untuk pertanian; logam, mineral, bahan kimia, minyak, gas, farmasi, pesawat terbang, beberapa elektronik, dan berbagai mobil.

• Tarif berdasarkan Pasal 301 “tidak memiliki batas atas, terbukti sangat lengket setelah diterapkan (seperti yang dilakukan terhadap China pada 2018), dan secara teori dapat diterapkan ke negara mana pun yang tidak menyetujui perjanjian perdagangan dengan AS yang mencakup tarif lebih tinggi,” tulis Bratton.

• Tarif berdasarkan Pasal 232 juga “tidak memiliki batas atas dan dapat diperluas cakupannya setelah diterapkan. Trump sudah menggunakan undang-undang ini untuk memperluas dan menaikkan tarif pada berbagai produk—terutama mobil dan suku cadangnya—dan berbagai penyelidikan Pasal 232 saat ini sedang berlangsung termasuk terhadap semikonduktor dan farmasi.”

Bratton berpendapat bahwa perusahaan-perusahaan Asia akan merespons dengan semakin menjauh dari perdagangan AS. “Kami memperkirakan kebijakan perdagangan AS … akan menjadi semakin kompleks dan lebih terarah, menghasilkan berbagai langkah tarif dan perjanjian perdagangan yang beragam. … ekonomi global akan terus terfragmentasi dengan aliran perdagangan AS yang semakin kurang penting seiring perdagangan Asia yang semakin bersifat regional,” ujarnya kepada klien.

Putusan mahkamah dan reaksi Trump terhadapnya memicu puluhan negara untuk meninjau kembali apakah mereka kini memiliki perjanjian perdagangan dengan AS atau tidak.

“Komite perdagangan Parlemen Eropa dijadwalkan menyetujui kesepakatan UE-AS pada hari Selasa, tetapi ketua komite, Bernd Lange, memberi sinyal bahwa kemungkinan besar akan ditunda karena mereka mencari kejelasan tentang kebijakan perdagangan AS. India juga mengatakan akan menunda pembicaraan dengan AS yang dijadwalkan minggu ini untuk menyelesaikan kesepakatan perdagangan interim mereka,” menurut Peter Schaffrik dan timnya di RBC.

Berikut sekilas pasar pagi ini:

• Futures S&P 500 turun 0,22% pagi ini. Indeks ini terakhir ditutup naik 0,69%.

• STOXX Europe 600 turun 0,28% dalam perdagangan awal.

• FTSE 100 Inggris datar dalam perdagangan awal.

• Pasar Jepang tutup hari ini.

• Pasar China tutup hari ini.

• KOSPI Korea Selatan naik 0,65%.

• NIFTY 50 India naik 0,52%.

• Bitcoin turun ke $66,4K.

Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era inovasi tempat kerja berikutnya telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.