مشروع التعاون الفضائي بين بوينج ولوكهيد يتفكك -- ونورثروب غرومان هو السبب

شركة الاتحاد للإطلاق في مشكلة

تأسست في ديسمبر 2006 من اتحاد شركات إطلاق الفضاء التابعة لشركة بوينج (BA 0.74%) ولوكهيد مارتن (LMT 1.30%)، بدأت شركة الاتحاد للإطلاق حياتها بطلاً لا يُنافس في مجال إطلاق الفضاء في أمريكا. وظلت تحتفظ بهذا اللقب حتى ظهر إيلون ماسك مع شركة سبيس إكس، حيث أطلق صاروخ فالكون 1 إلى المدار في 2008، وأرسل كبسولة دراغون إلى الفضاء والعودة في 2010، وأكمل أول مهمة تزويد تجارية في 2012، وهبط معزز صاروخي في 2015، وكرر استخدام معزز في 2017، وأتم مهمة طاقم تجارية في 2020.

بشكل أساسي، منذ أن ظهرت سبيس إكس، كانت شركة الاتحاد للإطلاق تخسر سباق الفضاء.

والأمور تزداد سوءًا بالنسبة لشركة الاتحاد، وليس العكس.

مصدر الصورة: شركة الاتحاد للإطلاق.

من الصعب أن تكون فولكان

خذ على سبيل المثال صاروخ فولكان سنتور الخاص بشركة الاتحاد للإطلاق — الصاروخ الجديد الذي بنته الشركة ليحل محل مركبات الإطلاق دلتا 4 وأطلس 5. كما يقول المثل، الفضاء صعب. ويصبح الأمر أصعب عندما تضطر للمنافسة مع إيلون ماسك وأسعاره المخفضة على إطلاق الفضاء.

تم الإعلان عن فولكان كحل لـ"مشكلة" صواريخ فالكون 9 منخفضة التكلفة من سبيس إكس التي كانت تخفض أسعار شركة الاتحاد. كان من المفترض أن يخفض فولكان تكاليف الإطلاق لشركة الاتحاد إلى أقل من 100 مليون دولار. وكان من المفترض أن يساعد أيضًا في زيادة وتيرة الإطلاق، موفرًا الإيرادات التي تحتاجها الشركة لتظل تنافس سبيس إكس.

لكن الأمور لا تسير بشكل جيد مع فولكان.

مثل شركة الاتحاد نفسها، بدأ فولكان بشكل جيد مع أول إطلاق تقريبا بلا أخطاء في يناير 2024. قال المدير التنفيذي آنذاك توري برونو إن، إذا سارت الأمور على ما يرام، يمكن أن تصل إجمالي عمليات إطلاق شركة الاتحاد (أطلس وفولكان) إلى حوالي 20 في 2025، وتزداد إلى حوالي 30 سنويًا خلال بضع سنوات فقط.

بعد عامين، أطلقت فولكان أربع مرات فقط.

إجمالاً.

أطلقت فولكان مرتين في 2024، مرة واحدة فقط في 2025، وحتى الآن مرة واحدة في 2026.

وأسوأ من ذلك، أن نصف هذه الإطلاقات شهدت “شذوذات” ملحوظة. ففي أكتوبر 2024، سقط أحد فوهات الدفع التي توجه تدفق العادم من معززات الصواريخ الصلبة لفولكان أثناء الإطلاق. ومع ذلك، وصل الصاروخ إلى مداره المستهدف وأكمل مهمته. لكن من غير الجيد أن تبدأ أجزاء الصاروخ في السقوط بشكل عشوائي أثناء الطيران.

إطلاق فولكان الثالث، في أغسطس الماضي، سار بشكل جيد. لكن الإطلاق الرابع الأخير الأسبوع الماضي، لم يسر على ما يرام. أظهر فيديو الإطلاق بوضوح وجود “اختراق” في نهاية فوهة أحد معززات الصواريخ الصلبة. لم يسقط هذا الجزء تمامًا، لكنه أداؤه كان بعيدًا عن “الطبيعي”. (ومع ذلك، أكمل الصاروخ مهمته مرة أخرى رغم الشذوذ).

ومن الجدير بالذكر، أنه بعد حادثة الفوهة الأولى في 2024، حمّلت شركة الاتحاد للإطلاق مسؤولية العطل لعيب في التصنيع من قبل موردها، نورثروب غرومان (NOC 1.89%). طمأن برونو عملاءه بأن المعزز في ذلك الحادث “كان استثنائيًا” وأن شركة الاتحاد اتخذت “إجراءات تصحيحية مناسبة” — لكن يبدو أنه تحدث بسرعة كبيرة.

توسع

NYSE: NOC

نورثروب غرومان

التغير اليومي

(-1.89%) $-13.90

السعر الحالي

$720.62

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$103 مليار

نطاق اليوم

$717.02 - $734.59

نطاق 52 أسبوعًا

$449.20 - $745.55

حجم التداول

113

متوسط الحجم

888 ألف

الهامش الإجمالي

19.81%

عائد الأرباح

1.24%

المشاكل كثيرة

قراءة متفائلة للحقائق هنا ربما تلوم نورثروب غرومان على مشاكل شركة الاتحاد. فالشركة تصنع المعززات الصلبة التي تساعد فولكان على الانطلاق نحو المدار، بعد كل شيء. المحركات التي تشكل “نواة” فولكان تُوردها شركة بلو أوريجين، الشريك والمنافس لشركة الاتحاد، وقد عملت بشكل ممتاز في جميع الإطلاقات حتى الآن.

ومع ذلك، كمسؤول عن الإطلاق، وعن الصاروخ، وعن ضمان الجودة لجميع الأجزاء التي تدخل في بناء ذلك الصاروخ، فإن المسؤولية عن الشذوذات في فولكان تقع بالكامل على عاتق شركة الاتحاد للإطلاق.

وإذا كانت اللعبة هي عمليات إطلاق فضائية طبيعية، خالية من الشذوذات، فحاليًا، معدل نجاح شركة الاتحاد هو فقط 50%.

كما أن الوضع لا يساعد أن قيادة الشركة الآن في حالة اضطراب بعد أن استقال برونو، المدير التنفيذي منذ فترة طويلة، بشكل مفاجئ في يناير، وتوجه للعمل مع بلو أوريجين بدلاً من ذلك. من المفترض أن يكون نائب رئيس الشركة السابق، جون إلبون، يحاول جاهدًا الحفاظ على سير العمل بشكل سلس كمدير تنفيذي مؤقت، بينما يتم البحث عن بديل دائم. لكن غياب مدير تنفيذي دائم قد يساهم في تراجع الجودة في شركة الاتحاد.

توسع

NYSE: BA

بوينج

التغير اليومي

(-0.74%) $-1.72

السعر الحالي

$231.99

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$182 مليار

نطاق اليوم

$231.19 - $236.03

نطاق 52 أسبوعًا

$128.88 - $254.35

حجم التداول

118

متوسط الحجم

8 ملايين

الهامش الإجمالي

4.85%

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

ماذا يعني كل هذا للمستثمرين؟ سواء كنت تؤمن أن شركة الاتحاد ستتجاوز العقبات الحالية في طريق الفضاء و"تصحح مسارها" على المدى الطويل، أو لا، فإن الصعوبات التي تواجهها الآن تأتي في أسوأ وقت ممكن.

المنافس الرئيسي، سبيس إكس، يستعد لإطلاق طرح عام ضخم، والتوقعات عالية. ومع تدهور مشروعهم الفضائي، فإن آخر شيء يفكر فيه أي مستثمر الآن هو الاستثمار في بوينج أو لوكهيد — خاصة وأن أسهم سبيس إكس ستصبح متاحة للشراء قريبًا.

أنصح بالابتعاد تمامًا عن كلا السهمين، على الأقل حتى يتم الانتهاء من طرح سبيس إكس العام.