Ações de crédito privado caem após Blue Owl suspender resgates no fundo

As ações dos maiores gestores de investimentos privados de Wall Street caíram na quinta-feira após a Blue Owl restringir permanentemente os investidores de saírem de um fundo de dívida para investidores de retalho, enviando ondas de choque pela indústria.

A venda é a mais recente a abalar o mercado de crédito privado em rápido crescimento, que nos últimos anos atraiu centenas de bilhões de dólares em capital de investidores e criou novos atores poderosos em Wall Street.

Ares Management, Apollo Global Management, KKR, Blackstone e TPG encerraram as negociações em baixa na quinta-feira, sinalizando que os investidores estavam recalibrando as expectativas de rentabilidade para o negócio de crédito privado em rápido crescimento. As ações da Blue Owl, que anunciou sua restrição na quarta-feira, caíram quase 6 por cento.

O fundo que interrompeu os resgates dos investidores, conhecido como Blue Owl Capital Corp II, cancelou uma fusão no ano passado com um fundo de crédito de maior porte, negociado publicamente, gerido pela Blue Owl. Esse negócio chamou a atenção dos investidores após o FT reportar que os investidores no fundo enfrentaram perdas de 20 por cento com base no preço de negociação do fundo adquirente na época.

Grupos de investimento privado têm sido atingidos por pressões crescentes nos últimos meses, incluindo um aumento nos pedidos de resgate em muitos de seus fundos de crédito emblemáticos.

A notícia de que um fundo de crédito privado da BlackRock reduziu o valor de algumas de suas participações no mês passado, bem como preocupações de que a IA possa ameaçar os modelos de negócio de muitas das empresas às quais os fundos de crédito privado tinham emprestado, tem freado o entusiasmo dos investidores pelo setor.

Mohamed El-Erian, ex-CEO do gigante de títulos Pimco, questionou se a medida da Blue Owl poderia prejudicar ainda mais a confiança dos investidores em veículos de crédito. Os chamados recursos de resgate do setor permitem que os investidores retirem seu dinheiro em intervalos trimestrais regulares, o que significa que fundos que possuem empréstimos relativamente difíceis de vender estão vulneráveis a mudanças na confiança dos investidores.

Muitos grandes fundos de crédito já viram investidores começarem a retirar dinheiro em níveis maiores, relatou o FT, sinalizando preocupações crescentes. A Blue Owl tem registrado resgates líquidos significativos em seu veículo Blue Owl Capital Corp II e em um fundo separado chamado “Technology Income”. No entanto, a maioria dos fundos de crédito continua atraindo novos ativos líquidos.

“Este é um momento de ‘canário na mina de carvão’?” perguntou El-Erian em uma publicação na X.

Embora El-Erian tenha alertado que uma “queda significativa — e necessária — na avaliação de ativos” esteja iminente para certos ativos, analistas que cobrem a Blue Owl estavam menos preocupados.

A decisão da Blue Owl de encerrar os resgates em seu fundo OBDC II ocorreu enquanto vendia US$ 600 milhões de seus ativos, ou cerca de um terço do fundo, para novos compradores próximos ao seu valor nominal, e distribuía o dinheiro aos investidores do fundo. A venda de ativos fez parte de uma desinvestimento mais amplo, no qual a Blue Owl vendeu um total de US$ 1,4 bilhão em empréstimos a 99,7 por cento do seu valor declarado.

Analistas que cobrem a Blue Owl interpretaram essas vendas de ativos como um sinal de confiança nos valores de sua carteira de empréstimos.

“Como os empréstimos foram adquiridos a valor justo/marcas de 99,7, vemos as notícias como um reforço na qualidade das avaliações em toda a plataforma OWL e, talvez, uma tranquilização para os investidores de que não há ‘baratas’ escondidas na carteira,” disse William Katz, analista da TD Cowen, em uma nota para clientes.