Значення AMM: як автоматизовані маркет-мейкери змінюють криптовалютну торгівлю

Автоматизовані маркет-мейкери (AMM) представляють собою новий механізм торгівлі. На відміну від традиційних бірж, які покладаються на співвідношення між покупцями та продавцями для узгодження ордерів, AMM використовують математичні алгоритми та пул ліквідності для автоматичного ціноутворення, дозволяючи користувачам безпосередньо взаємодіяти з розумними контрактами для обміну токенами. Ця інновація кардинально змінила спосіб роботи децентралізованої торгівлі, зробивши можливим участь у ринку будь-кому.

Розуміння основних концепцій AMM

Значення AMM полягає у заміні традиційного книги ордерів формулою. Найкласичніша модель базується на формулі сталого добутку (x * y = k), де x і y — кількість двох токенів у пулі ліквідності, а k — константа. Коли користувачі здійснюють торгівлю, вони додають один токен у пул і отримують інший, автоматично коригуючи ціну токенів для підтримки балансу формули.

Ця, здавалося б, проста математична структура має глибокий практичний вплив. Пул ліквідності фінансується звичайними учасниками, які виступають як постачальники ліквідності (LP). Коли хтось здійснює торгівлю у цьому пулі, LP отримують комісію за транзакцію, розмір якої залежить від їхньої частки у пулі. Такий дизайн стимулює залучення сотень мільярдів доларів капіталу у DeFi-екосистему.

Як AMM змінює децентралізовані торгові ринки

З початку ранніх етапів DeFi у 2018-2019 роках, ініціативи таких дослідників, як Віталік Бутерін, сприяли розвитку моделі AMM. У цей період платформи, такі як Uniswap, SushiSwap і PancakeSwap, швидко довели потенціал AMM на ринку.

На відміну від традиційних бірж з книгами ордерів, AMM має значні переваги. По-перше, будь-хто може стати постачальником ліквідності без необхідності отримання дозволу біржі. По-друге, торгівля не потребує очікування контрагента — достатньо, щоб у пулі була достатня ліквідність, і транзакція виконується миттєво. Це значно знижує бар’єри входу і залучає як роздрібних інвесторів, так і інституційних гравців.

За даними 2025 року, щоденний обсяг торгів на провідних платформах, таких як Uniswap, перевищує 100 мільйонів доларів, а загальна заблокована в екосистемі AMM сума (TVL) досягає рівня 500 мільярдів доларів, що підтверджує комерційний успіх цієї моделі.

Участь і механізми доходу постачальників ліквідності

Інвестори беруть участь у AMM досить просто. Користувачі просто вносять два токени у пул у певній пропорції, автоматично стаючи LP. За кожну транзакцію (зазвичай 0,25%-1%) частина комісії розподіляється між усіма LP, створюючи пасивний дохід.

Однак це не безризикова діяльність. LP стикаються з важливим ризиком — тимчасовими збитками (impermanent loss). При різких коливаннях цін токенів, утримання ліквідності може принести менший дохід, ніж просто володіння токенами. Хоча комісії частково компенсують цей ризик, у високоволатильних умовах слід бути обережним.

Крім того, AMM запустили механізми аграрного доходу (yield farming). Багато DeFi-протоколів виплачують нагородні токени користувачам, які надають ліквідність платформі, що додатково підвищує загальний дохід LP. Цей механізм залучає значний капітал у сферу DeFi.

Технічні інновації, що сприяють розвитку AMM

Зараз технологія AMM зазнає важливих оновлень. Гібридні AMM поєднують переваги традиційних книг ордерів, оптимізуючи точність ціноутворення і знижуючи прослизання цін. Також рішення другого рівня (Layer-2) і міжланцюгові AMM значно підвищують швидкість транзакцій і міжекосистемну сумісність.

Постійний прогрес алгоритмів також спрямований на вирішення ключових проблем LP. Нове покоління AMM розроблено для більш ефективного управління капіталом, дозволяючи постачальникам ліквідності отримувати кращий дохід у менших пулах. Ці інновації свідчать про те, що технологія AMM ще далека від завершеності і має великий потенціал для покращення.

Важливість AMM у сучасній криптоекосистемі

Значення AMM виходить за межі просто механізму торгівлі — воно відображає ідеали демократії у DeFi. Усунення посередників дозволяє будь-кому брати участь у створенні ринку і отримувати фінансові прибутки. Безліч торгових пар без дозволу розширює охоплення ринку.

У екосистемі DeFi AMM вже є базовою інфраструктурою. Протоколи кредитування, платформи для синтетичних активів, торгівля опціонами — все це залежить від ліквідності, яку забезпечують AMM. Така багаторівнева взаємопов’язаність підкреслює важливість розуміння роботи AMM для розуміння сучасних фінансових технологій у криптовалютній сфері.

У майбутньому технологія AMM продовжить еволюціонувати. З покращенням міжланцюгової сумісності, підвищенням зручності користування та вдосконаленням інструментів управління ризиками, очікується, що AMM займе ще більш важливе місце у глобальній фінансовій системі, ставши ключовим мостом між традиційними фінансами і криптофінансами.