Alerta de Atividade Incomum em Opções: Se Possui Estas 3 Ações, É Hora de uma Collarete de Proteção

Futuros, Opções, Swaps por Pavel Ignatov via Shutterstock

Will Ashworth

Sábado, 21 de fevereiro de 2026 às 3:30 AM GMT+9 6 min de leitura

É o último dia de negociação de uma semana encurtada por feriado. A volatilidade está a aumentar — o VIX subiu mais de 43% desde o início do ano — com investidores à espera de ver o que acontece no Irã.

Para piorar, o Departamento de Comércio informou esta manhã que o PIB dos EUA no quarto trimestre aumentou 1,4%, 300 e 240 pontos base abaixo do Q3 2025 e Q2 2025, respetivamente.

Mais Notícias da Barchart

• 21.000 Razões: A Atividade Incomum em Opções da Cogent Communications Grita Spread de Compra de Call
• Como Encontrar as Melhores Ações para Esta Estratégia de Opções que Gera Caixa
• 3 Passos para um Sistema de Negociação Simples
• Os mercados movem-se rápido. Acompanhe lendo o nosso boletim informativo gratuito Barchart Brief ao meio-dia, com gráficos exclusivos, análises e manchetes.

Adicione a isto um aumento anualizado de 3,0% nos preços principais em dezembro, que exclui alimentos e energia, e fica claro que as tarifas estão a afetar os preços, pois as empresas já não podem evitar repassar o custo extra. Uma guerra no Irã certamente levaria a preços mais altos do gás, agravando uma inflação já difícil de controlar.

Quem sabe o que isto significa para o mercado de ações? Parece ter uma mente própria.

Na atividade incomum de opções de ontem, três ações com grandes ganhos nos últimos 12 meses tinham opções de compra e venda com ratios Vol/OI (volume para interesse aberto) acima de 7,0.

Se as comprou há um ano ou mais cedo, talvez queira considerar implementar uma estratégia de Collarete de Proteção. Aqui está o porquê.

Tenha um excelente fim de semana.

O que é uma Estratégia de Collarete de Proteção?

Como o nome indica, você cria um colar ao redor da sua posição de ações de longo prazo vendendo uma put com preço de exercício abaixo do preço da ação e comprando uma call com preço de exercício acima.

Ao fazer isso, você oferece proteção contra a desvalorização das suas ações, ao mesmo tempo que limita o potencial de valorização futura. É uma estratégia adequada quando não tem certeza sobre a direção de curto prazo do preço da ação.

Vamos às próprias ações. Todas negócios reconhecíveis, creio eu.

Caterpillar (CAT)

A ação da Caterpillar (CAT) subiu 118% nos últimos 12 meses. Apesar de ter tido duas opções incomummente ativas ontem, é o strike de 27 de fevereiro de $820 que fará parte do colar de proteção. Com base no preço de fecho de ontem, você limita os ganhos nos próximos dias a 7,8%. O movimento esperado é menos da metade disso.

Assim, agora devemos selecionar uma put de longo prazo para proteção na desvalorização — idealmente, algo ATM (no dinheiro) ou ligeiramente OTM (fora do dinheiro). No final, quer dar a si mesmo a melhor chance de lucrar na próxima semana, protegendo-se contra uma queda significativa de preço.

A probabilidade de isso acontecer é baixa. O movimento esperado é de 3,61% ou $27,27, com base num preço de ação de $765,36. Portanto, desejará uma strike de put de $740 ou superior, mantendo o custo desta proteção razoável.

Com base na put de $740, o débito líquido ou custo do colar de proteção é de $9,55 ($955), ou 1,3% do preço da ação de $755,76. Isso é mais do que razoável, oferecendo uma chance de 41,2% de lucro. Seu lucro máximo aqui é mais do que o dobro da perda máxima.

Se pagou $34.000 por 100 ações da CAT em fevereiro de 2025 e o preço da ação for $740 na próxima sexta-feira, sua perda máxima será de $2.531 [$740 de strike de put - $755,76 preço da ação - $9,55 débito líquido]. Se o preço da ação for $728,49 na expiração [$755,76 - $27,27 movimento esperado], ainda assim perderá apenas $2.531.

No entanto, no balanço geral, ainda está com um ganho de cerca de 114% em relação ao ano anterior.

Wayfair (W)

A put de $55 combinada com a call de $92,50 pode ser uma collarete de proteção pronta para os investidores de Wayfair (W). O DTE (dias até expiração) de 29 dias é muito melhor do que o DTE da Caterpillar. Geralmente, entre 30 e 90 dias é melhor, pois equilibra proteção contra perdas com um custo razoável.

A ação da Wayfair subiu 73% nos últimos 12 meses. Dito isto, perdeu 34% desde que atingiu uma máxima de 52 semanas de $119,98 em meados de janeiro. Ontem, caiu 13% após divulgar resultados ruins do Q4 2025. Enquanto escrevo, nesta manhã de sexta, recuperou parte dessa perda.

Nunca gostei do negócio da Wayfair. A empresa tem dificuldades em obter lucros consistentes — reportou um EBITDA (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de $743 milhões sobre uma receita de $12,46 bilhões em 2025 — e agora quer atacar para ganhar quota de mercado e aumentar a receita. Os investidores têm razão em estar preocupados.

Se comprou ações da W em fevereiro passado a $41, provavelmente gostaria de ter colocado uma collarete de proteção em janeiro. A retrospectiva é fácil. Mas ainda não é tarde para fazer isso.

Como mostrado acima, a call de $92,50 de venda a descoberto, combinada com a put de $55 de compra, tem um crédito líquido de $2,15 ($215), ou 2,5% do preço da ação. Embora o crédito líquido seja tentador, se comprou há um ano, não quer que seus lucros desapareçam no próximo mês após tudo o que já aconteceu desde meados de janeiro.

Portanto, eu optaria por uma strike de put de $70 ou superior.

Quando pensa nisso, o débito líquido de $2,55 da put de $77,50 não é um preço alto para conter as perdas. Em meados de janeiro, com um preço de compra de $41, você tinha um ganho de 193% na máxima de 52 semanas de $119,98. Agora, está com um ganho de 107%. Se fosse comigo, relutaria em deixar esses ganhos caírem abaixo de três dígitos, especialmente considerando que as ações da W passaram quase 3 anos negociando na faixa dos $40 antes de decolar em abril passado.

Custos de proteção. Não há como evitá-los.

Southwest Airlines (LUV)

Das cinco opções incomummente ativas ontem, foco na call de $57,50 e na put de $50 com expiração em junho. O risco de um DTE tão longo é que pode perder uma valorização significativa. O movimento esperado nos próximos 119 dias é de $9,14 (17,64%), o que coloca o preço máximo da ação em $61,22.

Se comprou ações da Southwest Airlines (LUV) há um ano a $30, isso é aproximadamente o dobro em 16 meses. Não é pouco. Além disso, a média de preço-alvo da Wall Street para as ações da Southwest é de $48,07, abaixo do preço atual, então não é inconcebível que as ações caiam $9,14 nos próximos 119 dias, em vez de subir.

Com base nisso, o débito líquido de $1,15 é razoável, representando 2,2% do preço da ação. Sua perda máxima de $2,96 é apenas 5,7% do preço atual. Assim, mesmo que atinja essa perda máxima, se comprou há um ano a $30, ainda estaria com um ganho de 63%.

Se acredita em deixar seus vencedores correrem e a companhia aérea estiver a fazer mudanças importantes na sua operação, pode relutar em limitar seu potencial de valorização.

“Nosso trabalho detalhado sugere potencial de alta em relação às metas anteriores da LUV, com mais espaço para assentos adicionais e assentos atribuídos,” escreveram os analistas liderados por Atul Maheswari. “Outras iniciativas, como taxas por bagagem despachada, aumento na participação de viagens corporativas e melhorias na fidelidade, também devem impulsionar ganhos sólidos nos próximos anos,” relatou a Barron’s com os comentários recentes do analista.

Como dizem, a execução é tudo. A Southwest não opera com máxima eficiência há vários anos. Estou cético de que possam igualar uma companhia aérea bem gerida como a Delta Air Lines (DAL).

Acho que vamos descobrir em breve.

_ Na data de publicação, Will Ashworth não tinha (direta ou indiretamente) posições em quaisquer dos valores mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado no Barchart.com _