أرباح ماتيل: الاستثمارات تؤثر على تقدم الأرباح لكنها تدعم أهمية العلامة التجارية على المدى الطويل

المؤشرات الرئيسية لمورنين ستار لشركة ماتيل

• تقدير القيمة العادلة: 25.00 دولار
• تصنيف مورنين ستار: ★★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنين ستار: ضيق
• تصنيف عدم اليقين لمورنين ستار: مرتفع

ما رأينا في أرباح ماتيل

شهدت شركة ماتيل في الربع الرابع من عام 2023 نموًا في المبيعات بنسبة 7%، مدعومًا بفئة المركبات (ارتفاع 20%) وفئات المنافسة (ارتفاع 16%). ومع ذلك، كانت موسم العطلات صعبًا، مما أدى إلى عروض ترويجية زادت الضغط على الأرباح بالإضافة إلى الرسوم الجمركية، مما أدى إلى تقلص هامش التشغيل المعدل بمقدار 70 نقطة أساس ليصل إلى 9.1%.

لماذا يهم الأمر: على الرغم من امتلاكها لبعض من أكثر العلامات التجارية ذات الصلة في الصناعة، من المتوقع أن يحد الاستثمار المستمر في الابتكار من توسع الهوامش في عام 2026. في الواقع، يشير هامش التشغيل المعدل المضمن بين 10.0% و11.0% إلى انخفاض عن مستوى 11.6% في عام 2025.

• في عام 2026، من المقرر استثمار 110 ملايين دولار في التكنولوجيا والقدرات في مجالات تتعرض فيها ماتيل لضعف، مثل الألعاب الرقمية والتوزيع المباشر للمستهلك. بالإضافة إلى ذلك، خصص 40 مليون دولار للتسويق، وهو جهد آخر لتعزيز رؤية العلامة التجارية.
• نرى أن مثل هذه الجهود تعتبر ضرورية للبقاء ذات صلة مع المستهلكين ونتوقع أن يكون الإنفاق عليها دائمًا. يتضمن توقعنا زيادة في الاستثمار، مما يحد من متوسط هامش التشغيل إلى 13.5% خلال العقد القادم، وهو أقل من المعدل الذي تم تسجيله في الماضي والذي كان في منتصف العشرينات.

النتيجة النهائية: نخطط لخفض تقدير القيمة العادلة البالغ 25 دولارًا لشركة ماتيل ذات الحصن الضيق بمعدل من رقم واحد إلى منتصفه بسبب انخفاض الربحية في عام 2026. نعتبر الأسهم جذابة بعد انخفاض يزيد عن 25% بعد الإعلان ونعتقد أن هامش التشغيل يجب أن يبقى أدنى من 10% للوصول إلى سعر السوق.

• نعتقد أن المستثمرين محبطون لأن المبيعات لا تزال ثابتة، مع توقع شركة ماتيل نموًا في المبيعات بين 3% و6% في عام 2026، بما في ذلك إضافة 150 مليون دولار إلى إيراداتها من خلال ملكيتها الكاملة لشركة ماتيل163.

بين السطور: تتولى شركة ماتيل السيطرة على شركة ماتيل163، مشروعها المشترك مع نيت إيز، والذي من المتوقع أن يطلق لعبتين رقميتين سنويًا. سيتم تمويل نصف سعر الشراء البالغ 159 مليون دولار من خلال نقد من المشروع المشترك، مع تأثير فوري على الأرباح.