أرباح كرافت هاينز: إعادة إشعال النمو ليصبح الأولوية؛ تأجيل الانقسام

المؤشرات الرئيسية لشركة كرافت هاينز من مودرنستر

• تقدير القيمة العادلة: 42.00 دولار
• تصنيف مودرنستر: ★★★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي من مودرنستر: ضيق
• تصنيف عدم اليقين من مودرنستر: متوسط

ما رأينا في أرباح شركة كرافت هاينز

في تحول مفاجئ، ألغت شركة كرافت هاينز KHC خططها للفصل، وبدلاً من ذلك، تضخ الشركة 600 مليون دولار أخرى في علاماتها التجارية وقدراتها. جاء هذا الخبر مع انخفاض بنسبة 4.2% في مبيعات الربع الرابع العضوية وتآكل بنسبة 130 نقطة أساس في الهامش الإجمالي المعدل ليصل إلى 33.1%.

لماذا يهم الأمر: كنا نعتقد أن الفصل كان غير مرجح لمعالجة المشكلات الأساسية التي تعاني منها شركة كرافت هاينز—وهي عدم القدرة على النمو المربح في الإيرادات العليا. خلال أول مؤتمر أرباح له كمدير تنفيذي، أعطى ستيف كاهيلان مصداقية لهذا الموقف.

• سيتم توجيه الاستثمار الإضافي نحو البحث والتطوير والإعلان، بالإضافة إلى تعزيز المبيعات والتسويق (بما في ذلك زيادة الموظفين). هذا أمر ملحوظ، حيث أن العديد من الشركات تتقلص، مما يدل على مستوى الاستثمارات غير الكافية التي أعاقت أعمال كرافت.
• مثل غيرها، تنوي كرافت تعديل عبوات الأسعار وخفض أسعار الافتتاح لتعزيز جاذبيتها للمستهلكين المقيدين بالسيولة. على الرغم من أن العروض الترويجية لن تؤدي إلى زيادات دائمة في الحجم والحصة السوقية، إلا أننا نرى الحكمة في هذه الخطوات بعد ارتفاع الأسعار الناتج عن التضخم المفرط.

النتيجة النهائية: مع توقف الفصل بشكل غير محدد، نقيم الشركة باستخدام نموذج التدفق النقدي المخصوم بدلاً من مجموع الأجزاء. بناءً على ذلك، نقوم بخفض تقدير القيمة العادلة إلى 42 دولارًا للسهم من 51 دولارًا لشركة كرافت هاينز ذات الحصن الضيق.

• الانخفاض ناتج عن زيادة الإنفاق على العلامات التجارية وامتداد الطريق لتحقيق نمو مبيعات منخفضة الأحرف. نتوقع انخفاض المبيعات بنسبة 3% في عام 2026، واستقرار المبيعات في 2027، ونمو منخفض الأحرف بعد ذلك.
• نتداول بخصم 40%، ونعتقد أن كرافت قصة تظهر حتى يحقق مسارها الاستراتيجي استقرارًا.

بين السطور: حيث تم استهداف الاستثمارات بالفعل، ترى كرافت هاينز مكاسب. ويشمل ذلك خط الصلصات، حيث يكتسب 70% من مزيجه حصة سوقية.

• نتوقع أن تخصص كرافت 6%-7% من المبيعات سنويًا للبحث والتطوير والتسويق خلال فترة توقعاتنا، ارتفاعًا من 4%-5% تاريخيًا.