DW تعني Derivative Warrant – أداة مهمة للمتداولين الذين يجب أن يعرفوها

DW يختصر من كلمة Derivative Warrant، وهو أداة مالية مشتقة مقبولة على نطاق واسع في السوق المالية. حاليًا، يزداد اهتمام المتداولين بهذا المنتج نظرًا لفرص تحقيق أرباح سريعة، لكنه في الوقت ذاته أداة عالية المخاطر وتتطلب معرفة أساسية قوية.

فهم أساسي للأوراق المالية المشتقة DW

ما هو DW فعلاً؟

DW يختصر من Derivative Warrant، ويعني حق شراء أو بيع أصول مالية بسعر وشروط محددة مسبقًا. يمكن للمستثمرين استخدام هذه الأداة للمضاربة على تغيرات أسعار الأصول المرجعية، والتي قد تكون أسهمًا، مؤشرات، أو أدوات مالية أخرى.

الطريقة الأساسية لعمل DW هي أنه عندما يشتري المستثمر DW ويحتفظ به حتى تاريخ الانتهاء، يحقق ربحًا أو خسارة بناءً على الفرق في السعر. ومع ذلك، فإن هذه الطريقة ليست شائعة جدًا لأنها تستغرق وقتًا طويلاً، وتتناقص قيمتها مع مرور الوقت (Time Decay).

الطريقة الأكثر شعبية هي المضاربة، خاصة التداول اليومي (Day Trading)، حيث يستجيب DW بسرعة لتغيرات سعر الأصول المرجعية، ويستخدم الرافعة المالية (Leverage) لتمكين المتداولين من تحقيق أرباح من تقلبات السعر الصغيرة برأس مال أقل.

أنواع DW التي يجب على المتداولين تمييزها

Call DW هو أداة تتجه أسعارها في نفس اتجاه سعر الأصل المرجعي، أي عندما يرتفع سعر السهم الأساسي، يرتفع سعر الـ Call DW أيضًا، مما يجعله مناسبًا للسوق الصاعدة.

Put DW هو العكس، حيث يتحرك السعر في الاتجاه المعاكس للأصل المرجعي، أي عندما ينخفض سعر السهم الأساسي، يرتفع سعر الـ Put DW، مما يجعله مناسبًا للسوق الهابطة.

بالإضافة إلى التصنيف حسب نوع الحق، يُقسم DW أيضًا حسب الأصل المرجعي إلى ثلاثة أنواع:

• DW مستند إلى الأسهم التايلاندية (مقتصر على SET50 و SET100)
• DW مستند إلى مؤشرات الأسهم التايلاندية (عادةً على SET50)
• DW مستند إلى مؤشرات خارجية (مثل DJI في الولايات المتحدة و HSI في هونغ كونغ)

كيفية قراءة وفهم رموز DW

رمز DW الطويل والمعقد مثل SET5001C0921A يتبع نمطًا قياسيًا وهو UUUU – II – C/P – YYMM – S، وكل جزء يعني:

• UUUU = رمز الأصل المرجعي (مثل SET50، PTTE، AOT)
• II = رقم جهة الإصدار (مثل 01 لبัวหลวง، 28 لماكควอรี่)
• C/P = نوع الحق (C = Call، P = Put)
• YYMM = سنة وشهر انتهاء الصلاحية
• S = إصدار DW

لتسهيل الفهم، فإن رمز مثل SET5001C0921A يعني: DW مستند إلى SET50، صادر عن بنك بัวหลวง، نوع Call، ينتهي في سبتمبر 2021، الإصدار A.

حسابات العوامل المؤثرة على سعر DW

المعادلة الأساسية لسعر DW

سعر DW = القيمة الحقيقية (Intrinsic Value) + القيمة الزمنية (Time Value)

القيمة الحقيقية تُحسب كالتالي:

• لـ Call DW: (سعر الأصل المرجعي – سعر التنفيذ) × نسبة الاستخدام
• لـ Put DW: (سعر التنفيذ – سعر الأصل المرجعي) × نسبة الاستخدام

القيمة الزمنية تعتمد على المدة المتبقية، فكلما زادت مدة صلاحية DW، زادت قيمتها الزمنية، وتتناقص تدريجيًا مع اقتراب تاريخ الانتهاء.

مثال: إذا كان سعر DW لـ PTT01C0921A هو 0.65 بات، وسعر التنفيذ 27 بات، ونسبة الاستخدام 10:1، وسعر سهم PTT الحالي 31.5 بات:

القيمة الحقيقية = (31.5 – 27) × 0.1 = 0.45 بات

الفرق 0.20 بات هو القيمة الزمنية، والتي ستختفي إذا احتفظت بـ DW حتى تاريخ الانتهاء ولم يتغير سعر السهم.

العوامل المهمة التي تؤثر على سعر DW

1. سعر الأصل المرجعي
هو العامل الرئيسي الذي يحرك سعر DW، حيث يزداد سعر الـ Call مع ارتفاع السعر المرجعي، ويزداد سعر الـ Put مع انخفاضه.

2. المدة المتبقية
كلما زادت مدة صلاحية DW، زاد سعرها، لأنها تحتوي على قيمة زمنية أكبر. مع مرور الوقت، تنقص قيمة كل من Call و Put DW تدريجيًا.

3. التقلب (Volatility)
عندما يزداد تقلب الأصل المرجعي، يرتفع سعر كل من Call و Put DW، لأن احتمالية تحقيق أرباح أكبر تزداد.

استراتيجيات الاختيار وتقييم المخاطر

العوامل عند اختيار DW للتداول

الرافعة المالية (Effective Gearing)
توضح مدى تغير سعر DW مقابل تغير 1% في سعر الأصل المرجعي. على سبيل المثال، إذا كانت الرافعة 7 أضعاف، فكل تغير بنسبة 1% في الأصل المرجعي يؤدي إلى تغير بنسبة 7% في سعر DW، سواء في الربح أو الخسارة. يجب على المتداولين اختيار DW تتوافق مع مستوى المخاطرة المقبول لديهم.

الانحسار الزمني (Time Decay)
هو انخفاض سعر DW مع مرور الوقت، حتى لو لم يتغير سعر الأصل المرجعي. عادةً، يُحسب يوميًا. يفضل التداول في DW ذات الانحسار الزمني المنخفض، ويُفضل شراء DW قرب انتهاء صلاحيتها للتقليل من تأثير الانحسار، مع التركيز على التداولات القصيرة الأمد.

التقلب الضمني (Implied Volatility)
هو مقياس لتقلب DW، حيث أن DW ذات التقلب الضمني المنخفض تكون أرخص. يُنصح باختيار DW ذات التقلب الضمني الأدنى.

السيولة (Liquidity)
تؤثر على قدرة المستثمر على شراء وبيع DW بكميات مناسبة دون تأثير كبير على السعر. DW ذات السيولة العالية تتبع سعر الأصل المرجعي بشكل أدق.

سعر الشراء من قبل مزود السيولة
أحيانًا، قد يختلف سعر التداول الفعلي عن السعر العادل بسبب نقص السيولة أو مشاكل تقنية، لذا من المهم مراجعة أسعار الشراء من مزود السيولة بشكل منتظم.

الفرص والمخاطر في استثمار DW

لماذا يزداد اهتمام المتداولين بـ DW؟

DW أداة مشتقة تتميز بعدة مزايا:

• تكلفة ابتدائية منخفضة: سعر DW عادةً يكون من السنتات إلى عدة باتات، ويُتداول في وحدات 100 وحدة، مما يسهل على المستثمرين الأفراد الدخول برأس مال صغير.

• رافعة مالية عالية: تتيح تحقيق أرباح مضاعفة برأس مال محدود.

• مرونة السوق: توفر Call DW للسوق الصاعدة وPut DW للسوق الهابطة، مما يتيح فرص الربح في جميع ظروف السوق.

• خسارة محدودة: الحد الأقصى للخسارة هو مبلغ الاستثمار فقط، ولا يوجد خسائر أكثر من ذلك.

• تنوع الاستخدامات: للمضاربة قصيرة الأمد أو للتحوط (Hedging).

المخاطر التي يواجهها متداولو DW

• تقلبات عالية: تتغير أسعار DW بسرعة أكبر من الأصل المرجعي، بسبب الرافعة، مما يزيد من فرص الربح والخسارة.

• الانحسار الزمني المستمر: يفقد المستثمر قيمة DW يوميًا، حتى لو لم يتغير سعر الأصل المرجعي.

• تاريخ الانتهاء المحدود: عند الوصول إلى تاريخ الانتهاء، إذا كانت DW خارج المال، فإن رأس المال يُفقد، حتى لو بقيت قيمة السوق قبل ذلك.

• مخاطر السيولة: في ظروف السوق غير الطبيعية، قد يكون من الصعب بيع DW، مما يؤدي إلى فروقات سعرية غير عادلة.

مقارنة DW بأدوات مالية أخرى

DW مقابل Warrant مقابل Option مقابل CFD

جميعها أدوات مشتقة، لكن هناك اختلافات مهمة:

Warrant يصدر عن شركة مساهمة مباشرة، ويحدد تاريخ و سعر التنفيذ، ويُحسب سعره كالتالي: سعر السهم – سعر التنفيذ × نسبة الاستخدام، بدون وجود رافعة مالية.

Option هو عقد يحدد سعرًا بين طرفين، يدفع المشتري قسطًا (Premium)، ويُتداول في سوق TFEX.

DW يصدر عن بنك تجاري، ويستخدم الرافعة المالية، ويُحسب سعره من القيمة الحقيقية + القيمة الزمنية، ويُتداول في سوق SET.

CFD هو عقد الفرق في السعر، يتيح إغلاق الصفقة في أي وقت، بدون تاريخ انتهاء محدد، ويشمل العديد من الأصول مثل الأسهم الأجنبية، المؤشرات، الفوركس، والسلع.

متى يكون DW مناسبًا لك؟

اختر DW إذا:

• مهتم بتداول الأسهم أو المؤشرات التايلاندية
• تفضل التداول القصير (يوم إلى أسبوع)
• تريد حساب تداول متكامل مع الأسهم العادية

اختر CFD إذا:

• ترغب في تداول الأسهم والمؤشرات الأجنبية
• تفضل عدم وجود تاريخ انتهاء
• تريد تنويع الأصول (فوركس، سلع، عملات رقمية)

المصطلحات والأسئلة الشائعة للمستثمرين في DW

مصطلحات مهمة

• الأصل المرجعي (Underlying): هو الأصل الذي يُعتمد عليه سعر DW، مثل SET50 أو سهم AOT.
• سعر التنفيذ (Strike/Exercise Price): السعر المحدد الذي يمكن للمشتري شراء أو بيع الأصل عنده في تاريخ التنفيذ.
• نسبة التحويل (Conversion Ratio): نسبة DW إلى الأصل، مثل 10:1 تعني 10 وحدات DW تساوي وحدة واحدة من الأصل.
• أيام التداول الأخيرة (Days to Last Trading): آخر يوم يمكن فيه تداول DW.
• حساسية السعر (Sensitivity): مدى تغير سعر DW مع تغير 1 وحدة في سعر الأصل.
• الانحسار الزمني (Time Decay): انخفاض سعر DW يوميًا، حتى لو لم يتغير سعر الأصل.
• At-the-Money (ATM): الحالة عندما يكون سعر الأصل مساويًا لسعر التنفيذ.
• In-the-Money (ITM): الحالة عندما يكون استخدام الحق يحقق ربحًا.
• Out-of-the-Money (OTM): الحالة عندما يكون استخدام الحق غير مربح.
• التقلب الضمني (Implied Volatility): مقياس لتوقعات تقلب سعر الأصل.
• دلتا (Delta): مدى تغير سعر DW مع تغير سعر الأصل بنسبة 1%.
• الرافعة الفعلية (Effective Gearing): مدى تغير سعر DW مقابل تغير الأصل المرجعي.
• تاريخ آخر تداول (Last Trading Date): آخر يوم يمكن فيه تداول DW.
• تاريخ الانتهاء (Expire Date/Maturity Date): تاريخ تنفيذ الحق.
• المبلغ المعلق (Outstanding): عدد DW المملوكة حاليًا.
• التقلب التاريخي (Historical Volatility): تقلب سعر الأصل في الماضي.

الأسئلة الشائعة

هل يختلف يوم التداول الأخير عن تاريخ الانتهاء؟
نعم، يوم التداول الأخير هو آخر يوم يمكن فيه شراء أو بيع DW، بينما تاريخ الانتهاء هو اليوم الذي يُستخدم فيه الحق تلقائيًا، وغالبًا يكون اليوم التالي.

ما الفرق بين DW و Warrant؟
DW يصدر عن بنك، ويستخدم الرافعة، وله قيمة زمنية، ويُتداول في سوق SET. Warrant يصدر عن شركة، ويُحسب بدون رافعة، ولا يتأثر بقيمة زمنية.

ماذا يعني الرافعة 7 أضعاف؟
يعني أن تغير 1% في سعر الأصل المرجعي يؤدي إلى تغير 7% في سعر DW، سواء في الربح أو الخسارة.

لماذا يجب الانتباه للانحسار الزمني؟
لأنه مع مرور الوقت، يفقد سعر DW جزءًا من قيمته حتى لو لم يتغير سعر الأصل، مما يسبب خسائر تدريجية للمحتفظ.

بمعرفة هذه المفاهيم والتفاصيل، يمكن للمتداولين الدخول إلى سوق DW بفهم عميق وإدارة مخاطر مناسبة، حيث أن DW أداة مشتقة تتطلب معرفة دقيقة وتحمل مسؤولية الخسائر المحتملة.