ارتفعت أكثر من 70% خلال 12 شهرًا، هل فات الأوان لشراء أسهم ألفابت؟

بينما كانت أسهم ألفابت (GOOG +0.67%) (GOOGL +0.64%) أداؤها أقل من أداء مؤشر S&P 500 حتى الآن في عام 2026، يجب على المستثمرين أن يتذكروا أن السهم ارتفع بأكثر من 70% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. لذلك، فإن التراجع المعتدل مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 1% منذ بداية العام يبدو معقولًا.

السؤال الأكبر هو هل، بعد هذا الارتفاع الضخم في المرآة الخلفية، قد فات الأوان لشراء السهم؟ على المستثمرين الذين يشترون السهم اليوم أن يدفعوا تقييمًا أعلى بكثير للشركة الأم لجوجل مقارنة بما كانوا يدفعونه قبل 12 شهرًا. هل يستحق السهم هذا التقييم؟ أم ينبغي عليهم الانتظار لمعرفة ما إذا كانوا سيحصلون على نقطة دخول أفضل للسهم التكنولوجي؟

مصدر الصورة: Getty Images.

نمو متسارع

لفهم سبب تفاؤم السوق بشأن أعمال ألفابت خلال الـ 12 شهرًا الماضية، انظر إلى اتجاهات نمو الإيرادات السنوية المتسارعة في الأرباع الأخيرة. بعد أن زادت إيراداتها بنسبة 12% على أساس سنوي في الربع الأول من 2025، ارتفعت هذه النسبة إلى 14% في الربع الثاني، و16% في الربع الثالث، وأخيرًا 18% في الربع الرابع.

وحتى هذا الاتجاه المتسارع قد لا يعكس تمامًا زخمها الحقيقي. ربما الشيء الأكبر الذي أثار حماس المستثمرين مؤخرًا هو النمو المتسارع في Google Cloud، وهو قسم الحوسبة السحابية الخاص بها. ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 28% على أساس سنوي في الربع الأول، و32% في الربع الثاني، و34% في الربع الثالث، وبلغت 48% في الربع الرابع من 2025.

وهناك الكثير من الأدلة على نجاح الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي. فالذكاء الاصطناعي لا يظهر فقط في جميع أعمال ألفابت، بل تطبيقها للذكاء الاصطناعي Gemini أصبح الآن يستخدم من قبل أكثر من 750 مليون مستخدم نشط شهريًا. علاوة على ذلك، قال الرئيس التنفيذي لألفابت، سوندار بيتشاي، في تحديث الربع الرابع إن “البحث شهد استخدامًا أكثر من أي وقت مضى، مع استمرار الذكاء الاصطناعي في دفع لحظة توسعية.”

بالنظر إلى الفرق الواضح في معدلات نمو ألفابت بين الربع الأخير المبلغ عنه مؤخرًا والربع الأول من 2025، ومع الزخم الواضح الذي كانت الشركة تراه في الذكاء الاصطناعي في نهاية 2025، يمكن القول إن الشركة تستحق تقييمها الأعلى بكثير اليوم مقارنةً قبل عام.

نظرة على تقييم سهم ألفابت

على الرغم من أن السهم ارتفع بأكثر من 70% خلال الـ 12 شهرًا الماضية، إلا أن أسهم ألفابت ليست بالضرورة غالية اليوم. حتى الآن، يتداول السهم عند نسبة سعر إلى الأرباح حوالي 29 — وهو رقم جيد لشركة شهدت نمو إيرادات بنسبة 18% على أساس سنوي في الربع الرابع، ولديها محفز مهم في Google Cloud، الذي حقق نموًا في الإيرادات بنسبة 48% على أساس سنوي في الربع الرابع.

وتذكر أن التكنولوجيا بشكل عام تعتبر محفوفة بالمخاطر، لكن أعمال ألفابت متنوعة إلى حد كبير. نعم، حوالي 82 مليار دولار من إجمالي إيرادات الربع الرابع البالغة حوالي 114 مليار دولار جاءت من الإعلانات. لكن حوالي 13.6 مليار دولار من تلك الإيرادات جاءت من اشتراكات ومنصات وأجهزة Google، وحوالي 17.7 مليار دولار من Google Cloud.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك ألفابت ميزانية عمومية مذهلة. أنهت عام 2025 بما يقرب من 127 مليار دولار من النقد والنقد المعادل والأوراق المالية القابلة للتسويق، مرتفعة من حوالي 96 مليار دولار في 2024. وتعمل الشركة بموقف نقدي صافٍ كبير؛ حيث يبلغ دينها طويل الأجل في نهاية 2025 حوالي 47 مليار دولار.

نطاق البيانات الرئيسية

NASDAQ: GOOGL

ألفابت

التغير اليومي

(0.64%) $2.00

السعر الحالي

$312.90

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

3.8 تريليون دولار

نطاق اليوم

$309.44 - $313.64

نطاق 52 أسبوعًا

$140.53 - $349.00

حجم التداول

30 مليون

متوسط الحجم

35 مليون

الهامش الإجمالي

59.68%

عائد الأرباح الموزعة

0.27%

بالطبع، لا يمكنك الحديث عن شركات التكنولوجيا الكبرى هذه الأيام دون مناقشة ميزانية الإنفاق الرأسمالي الخاصة بها، وميزانية ألفابت كبيرة. تخطط الشركة لإنفاق بين 175 مليار و185 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي في 2026. مع أن التدفق النقدي الصافي الناتج عن الأنشطة التشغيلية في 2025 بلغ حوالي 165 مليار دولار، يبدو أن ألفابت تخطط لإنفاق معظم، إن لم يكن كل، التدفق النقدي التشغيلي في 2026.

مثل هذا الإنفاق الكبير، بالطبع، يرفع من مستوى مخاطر السهم. لكنه أيضًا يزيد من احتمالية العائد إذا أثمرت هذه الاستثمارات بشكل كبير على المدى الطويل. وبما أن ألفابت تعتبر تاريخيًا حافظة جيدة لرأس المال، فمن المحتمل أن يحقق هذا الإنفاق الكبير عائدًا جيدًا على الاستثمار. ولكن، نظرًا لحجم الإنفاق الرأسمالي الهائل ولأن شركات التكنولوجيا تمر بمرحلة تحول مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، قد يتطلب الأمر من المستثمرين قدرًا غير معتاد من الصبر.