عودة صيف DeFi: متى قد تصل ذروة الانتعاش القادم للعملات الرقمية

وفقًا لأبحاث Steno، يشهد التمويل اللامركزي انتعاشًا كبيرًا، مع احتمال وصول القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في نظام العملات المشفرة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في النصف الأول من عام 2026. حدث الصيف الأول للـDeFi في عام 2020، مدفوعًا بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال جائحة كوفيد-19، لكن الديناميات السوقية الأخيرة تشير إلى أننا ندخل مرحلة حاسمة أخرى لهذا القطاع.

أسعار الفائدة: الساعة المخفية التي تدق لــDeFi

يعتمد توقيت عودة صيف الـDeFi بشكل رئيسي على عامل واحد: أسعار الفائدة. نظرًا لأن سوق التمويل اللامركزي يعمل بشكل رئيسي بالدولار الأمريكي، فإن سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية تخلق الخلفية الكلية لسلوك المستثمرين. كما شرح محلل أبحاث Steno، مادس إبرهاردت، “أسعار الفائدة هي العامل الأكثر أهمية في تأثيرها على جاذبية الـDeFi، لأنها تحدد ما إذا كان المستثمرون يميلون أكثر إلى البحث عن فرص عالية المخاطر في الأسواق المالية اللامركزية.”

عندما تنخفض أسعار الفائدة، يقل تكلفة الفرصة البديلة لاحتفاظ المستثمرين بالنقد، مما يجعل الاستثمارات الأكثر خطورة في الـDeFi أكثر جاذبية بالمقارنة. يفسر هذا العلاقة سبب حدوث صيف الـDeFi في عام 2020 بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي الطارئ لأسعار الفائدة — ولماذا يمكن أن يؤدي البيئة الحالية إلى دورة مماثلة.

العملات المستقرة والأصول الواقعية تغذي الانتعاش

إلى جانب أسعار الفائدة، هناك عدة محفزات أصلية للعملات المشفرة تدفع عودة الـDeFi. توسع عرض العملات المستقرة بمقدار حوالي 40 مليار دولار منذ يناير، وتشكل هذه الأصول العمود الفقري لبروتوكولات الـDeFi. مع انخفاض أسعار الفائدة، تزداد جاذبية الاحتفاظ بالعملات المستقرة، مما يخلق تأثير عجلة دوارة لنشاط الـDeFi.

الأصول الواقعية (RWAs) — بما في ذلك الأسهم المرمّزة، السندات، والسلع — تمثل محرك نمو آخر. منذ بداية العام، ارتفعت تقييمات الأصول الواقعية بنسبة 50%، مما يشير إلى طلب مؤسسي قوي على البنية التحتية المالية على السلسلة. بالإضافة إلى ذلك، تستمر انخفاض رسوم المعاملات على إيثريوم، أكثر البلوكتشين استخدامًا في تطبيقات الـDeFi، في تحسين الوصول وتقليل الحواجز أمام المشاركين الأفراد.

ارتفاع العملات البديلة مع تدفق رأس المال نحو التقلبات

السوق الرقمية تظهر بالفعل علامات على قدوم صيف الـDeFi. تعافى البيتكوين ليصل إلى حوالي 68,31 ألف دولار (ارتفاع بنسبة 4.30% خلال 24 ساعة)، مما أدى إلى انتعاش أوسع عبر العملات البديلة. ارتفعت إيثريوم بنسبة 8.17% خلال نفس الفترة، بينما زادت سولانا، دوجكوين، وكاردانو بنسبة 6.63%، 7.98%، و10.39% على التوالي.

يحذر محللو مجموعة LMAX من أن الارتداد الحالي يبدو مدفوعًا تقنيًا من خلال تفكيك المراكز وقلة السيولة بدلاً من محفزات أساسية. ومع ذلك، تشير تقارير مكاتب التداول في FalconX إلى أن مديري الصناديق يقومون بنشاط بتدوير رأس المال إلى العملات البديلة ذات التقلبات العالية والمراكز المشتقة — وهو نمط سلوكي يتوافق مع المراحل المبكرة لدورة الـDeFi.

كسر المقاومة الرئيسية: متى يؤكد البيتكوين الاتجاه

لكي يشير الانتعاش إلى اتجاه تصاعدي هيكلي وليس مجرد ارتداد مؤقت، يجب على البيتكوين أن يكسر ويحافظ فوق مستويات مقاومة حاسمة حول 72000 و78000 دولار بشكل مستدام. تمثل هذه المستويات الحد الفاصل بين التعافي الفني قصير الأمد وتحول الاتجاه الحقيقي.

إذا تجاوز السوق هذه العقبات، فسيؤكد ذلك فرضية أبحاث Steno بأن صيف الـDeFi يعود بالفعل — وأن نافذة 2026 تمثل نقطة انعطاف حقيقية لنظام التمويل اللامركزي. تخلق تقارب انخفاض الأسعار، توسع سيولة العملات المستقرة، زيادة اعتماد الأصول الواقعية، وانخفاض تكاليف البنية التحتية خلفية مقنعة للدورة الكبرى القادمة في نشاط سوق الـDeFi.