A onda de mineiros não lucrativos reduz o custo de mineração de BTC para a faixa de $45K

O panorama para os mineiros de Bitcoin mudou drasticamente após o recente evento de halving. Segundo a última análise do JPMorgan, o limite atual para o custo de mineração de BTC está em torno de $45.000 — uma redução em relação aos níveis anteriores de mais de $50.000. Essa queda reflete uma correção natural do mercado, à medida que operações menos eficientes lutam para sobreviver na nova realidade económica.

O Efeito do Halving: Por que a Rentabilidade da Mineração Mudou Repentinamente

A cada quatro anos, o mecanismo de halving do Bitcoin reduz pela metade as recompensas dos mineiros, alterando fundamentalmente a economia das operações de mineração. O recente halving atingiu exatamente o que os analistas esperavam: criou uma pressão imediata sobre os mineiros na margem. No entanto, o JPMorgan observou um atraso surpreendente na ajustação completa da rede.

O banco antecipou uma saída rápida de mineiros não lucrativos logo após a redução da recompensa. Em vez disso, um catalisador inesperado manteve as operações por mais tempo do que o esperado — o lançamento do protocolo Runes introduziu uma nova forma de criação de tokens na rede Bitcoin, provocando um aumento temporário nas taxas de transação.

O Pequeno Lucro do Protocolo Runes: Um Sinal Falso para os Mineiros

Quando o Runes foi lançado, os mineiros de repente encontraram uma fonte adicional de receita além das recompensas por bloco. “Os mineiros de Bitcoin conseguiram compensar a perda na emissão de recompensas devido ao halving com o aumento nas taxas de transação, mantendo as recompensas por bloco quase inalteradas”, observaram analistas do JPMorgan.

Esse impulso temporário foi enganoso. A atividade dos usuários no Runes caiu drasticamente em poucas semanas, à medida que o hype inicial desapareceu, e as taxas de transação também despencaram. Como o JPMorgan destacou: “O impulso do Runes mostra-se de curta duração, com a atividade dos usuários e as taxas caindo dramaticamente nas últimas semanas.” Esse padrão revelou uma vulnerabilidade fundamental: os mineiros precisam de fontes de receita sustentáveis, não de picos de taxas passageiras.

Por que Equipamentos Ineficientes Estão Saindo Agora

Com o bônus do Runes desaparecendo e as recompensas por bloco permanentemente reduzidas, a matemática tornou-se implacável para operadores que usam hardware de mineração antigo ou energeticamente ineficiente. O consumo de energia na rede Bitcoin caiu mais acentuadamente do que a hashrate (a potência computacional total que garante a rede), um sinal claro de que mineiros não lucrativos com equipamentos ineficientes foram forçados a desligar.

O JPMorgan identificou essa dinâmica como uma ajustagem saudável do mercado: “Quanto mais o preço do bitcoin cai, maior é o número de mineiros não lucrativos que são pressionados a deixar a rede Bitcoin, e maior é a queda resultante na hashrate e no custo de produção do bitcoin.” Em outras palavras, o custo de mineração do BTC mais baixo surge de um processo darwiniano, onde apenas operadores eficientes permanecem viáveis.

Obstáculos de Mercado e Potencial Limitado de Alta a Curto Prazo

Em fevereiro de 2026, o BTC negocia em torno de $68.460, com ganhos recentes de 5,44% nas últimas 24 horas, mas o JPMorgan vê poucos catalisadores para uma valorização sustentada no curto prazo. O banco aponta para a participação reduzida do varejo, ausência de notícias positivas e condições macroeconômicas frágeis como obstáculos persistentes.

O Bitcoin chegou a quase $70.000 antes de recuar, evidenciando a dificuldade do mercado em romper níveis de resistência importantes. Altcoins como Ethereum, Solana e Dogecoin têm superado o Bitcoin recentemente, sugerindo que os investidores estão rotacionando para ativos de maior risco, em vez de manter convicção na criptomoeda principal.

O Desafio de Sustentabilidade à Frente

A diferença entre os custos de mineração e o preço do Bitcoin continua sendo crítica. Com o preço atual de $68.460, o valor está confortavelmente acima do limite de equilíbrio de $45.000, oferecendo margens razoáveis para os mineiros eficientes. No entanto, se o preço do BTC cair abaixo de $60.000, o JPMorgan alerta para liquidações em cascata e possível estresse na rede, à medida que mais operações se tornam não lucrativas.

O ecossistema de mineração está se estabilizando, mas em níveis de preço vulneráveis. O piso de custo de mineração de BTC de $45.000 representa onde a indústria se encontra atualmente — mais enxuta, mais eficiente e mais resiliente do que antes do halving, mas enfrentando uma perspectiva de médio prazo incerta, enquanto as condições macroeconômicas permanecem frágeis e a demanda do varejo não mostra sinais de recuperação.