Lowe’s Earnings: Tahun Lain Permintaan Terkait Perumahan yang Lemah Membebani Margin Operasi

Metode Utama Morningstar untuk Lowe’s Companies

• Estimasi Nilai Wajar: $250,00
• Peringkat Morningstar: ★★
• Peringkat Cagar Ekonomi Morningstar: Lebar
• Peringkat Ketidakpastian Morningstar: Sedang

Pendapat Kami tentang Laba Lowe’s Companies

Pertumbuhan penjualan kuartal keempat Lowe’s Companies (LOW) sebesar 10,9% dan margin operasi yang disesuaikan sebesar 9,0% sesuai dengan panduan yang sebelumnya diisyaratkan. Untuk tahun 2026, perusahaan memperkirakan penjualan toko yang datar hingga naik 2%, mendukung total penjualan sebesar $92 miliar-$94 miliar, dan margin operasi yang disesuaikan sebesar 11,6%-11,8%.

Mengapa ini penting: Pasar perumahan terus menunjukkan turnover yang rendah, terhambat oleh kenaikan suku bunga hipotek. Lowe’s menegaskan outlook permintaan industri tahun 2026 seperti Home Depot, yang berkisar dari penurunan 1% hingga kenaikan 1%. Ini akan membatasi kemampuan Lowe’s untuk mendapatkan leverage biaya, meskipun secara modest melebihi pasar.

• Ini tidak melarang Lowe’s untuk menghasilkan arus kas bebas yang kuat ($7,7 miliar pada 2025). Biasanya, kami menganggap ini akan digunakan untuk dividen dan pembelian kembali saham, tetapi kami memperkirakan perusahaan akan sedikit meningkatkan pembayaran dan melunasi utang pada 2026 untuk kembali ke target leverage 2,75 pada 2027.
• Selain itu, Lowe’s memiliki kapasitas untuk mendanai upaya produktivitas. Baru-baru ini menyelesaikan transformasi front-end dan fokus pada peningkatan urutan inventaris di 2026, langkah-langkah ini kemungkinan akan meningkatkan pengalaman konsumen dan aset tak berwujud merek.

Kesimpulan: Kami tidak berencana melakukan perubahan material terhadap estimasi nilai wajar $250 untuk Lowe’s yang memiliki cagar luas. Kami menganggap saham ini cukup dinilai setelah penurunan sekitar satu digit tengah pasca-earnings. Kami berpikir suku bunga hipotek harus turun di bawah 6% untuk jangka waktu yang lama agar menjadi katalis pertumbuhan penjualan.

• Dengan sekitar 9% dari penjualan berasal dari akuisisi (FBM dan ADG) di 2026, margin kotor diperkirakan akan mengalami hambatan sebesar 75 basis poin dari campuran. Ini akan sebagian diimbangi oleh profil biaya yang lebih baik dari perusahaan-perusahaan ini serta keuntungan sebesar $1 miliar dari inisiatif produktivitas.
• Namun, jika Lowe’s tidak mengejar kemitraan tambahan, kami pikir perusahaan dapat kembali ke ekspansi margin operasi seiring berkurangnya upaya integrasi. Dalam dekade mendatang, kami melihat Lowe’s kembali ke margin operasi tinggi 13,0%, dengan asumsi pertumbuhan penjualan toko yang normal sekitar 3,3%.