تسارع التدفقات الأسبوعية لصناديق البيتكوين الفورية، مع وضوح تزايد تردد المستثمرين المؤسسيين في المخاطر

المرحلة التي يواجهها صندوق ETF الفعلي للبيتكوين في الولايات المتحدة من تدفقات الأموال الخارجة تتجاوز مجرد تصحيح قصير الأمد وتُعد ظاهرة ترمز إلى تدهور المعنويات العامة للسوق. مع استمرار التدفقات الخارجة أسبوعيًا لخمسة أسابيع على التوالي، فإن فهم العوامل الكامنة وآليات السوق وراء ذلك أمر مهم عند وضع استراتيجيات الاستثمار المستقبلية.

سحب 3.8 مليار دولار واستمرار ضغط البيع الأسبوعي

وفقًا لبيانات SoSoValue، فإن تدفقات الأموال من صناديق ETF الفعلية للبيتكوين تتسارع بشكل مؤكد. خلال الأسبوع الماضي فقط، خرج صافي 315.9 مليون دولار، ليصل إجمالي التدفقات الخارجة خلال الخمسة أسابيع الماضية إلى حوالي 3.8 مليار دولار.

ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو حجم السحب خلال الأسبوع المنتهي في 30 يناير. حيث بلغ التدفق الخارجي حوالي 1.49 مليار دولار، وهو الأكبر في فترة التدفقات الخارجة الأخيرة. عند النظر إلى الأرقام الأسبوعية، سجلت 12 فبراير تدفقًا خارجيًا يزيد عن 410 ملايين دولار، مما يدل على أن ضغط البيع الشديد في تواريخ معينة يؤثر على الاتجاه العام للأسبوع.

الطلب المحدود على الشراء لا يكفي لمواجهة عمليات الاسترداد الكبيرة

ليس الأمر كله بيعًا، فهناك أيضًا ضغط شرائي خلال بعض جلسات التداول. ففي يوم الجمعة، تم تسجيل تدفق داخلي قدره حوالي 88 مليون دولار في صندوق ETF الفعلي للبيتكوين. ومع ذلك، فإن هذا الطلب المحدود على الشراء لم يكن كافيًا لمعادلة عمليات الاسترداد الكبيرة التي سجلت في بداية ونصف الأسبوع.

وفي الفترة من 17 إلى 19 فبراير، لوحظ تدفقات سلبية إضافية، ومع ذلك، فإن الاهتمام الشرائي المتقطع خلال الأسبوع لم يمنع التدفقات الصافية الخارجة، وهو ما يعكس الحالة النفسية للمشاركين في السوق.

التعديلات القصيرة الأجل في المراكز النفسية للمستثمرين المؤسسيين

تحليل السوق يشير إلى أن هذا التدفق المستمر لا ينبغي تفسيره على أنه تراجع في الثقة على المدى الطويل فحسب، بل يُنظر إليه على أنه عملية تعديل مؤقتة في مواقف المستثمرين المؤسسيين، استجابة للبيئة الاقتصادية الكلية غير المستقرة والجغرافية السياسية.

قال فينسنت ليو، رئيس قسم الاستثمار في Cronos Research، إن تصاعد النزاعات التجارية وتوجهات السياسات الجمركية يعززان من موقف الحذر في الأسواق العالمية. وتُعد الأصول الرقمية، خاصة البيتكوين والإيثيريوم، حساسة جدًا لهذه التغيرات الكونية.

التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي يدفعان ضغط البيع

السبب الجذري وراء هذه التدفقات الخارجة هو الحالة النفسية للمستثمرين. فبيانات سوق العمل، مثل طلبات إعانة البطالة الجديدة في الولايات المتحدة، تعتبر مؤشرات مهمة للتوقعات الاقتصادية المستقبلية. وإذا أظهرت البيانات ضعفًا، فإن ذلك قد يثير توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يحسن المعنويات تجاه الأصول الرقمية.

وفي المقابل، لا تزال مؤشرات الخوف والجشع في سوق العملات الرقمية في منطقة الذعر الشديد، مما يدل على أن السوق لا يزال في وضعية تجنب المخاطر المفرط. وحتى يتم تحرير التوتر النفسي، من غير المرجح أن تتوقف التدفقات الخارجة من صناديق ETF.

تأثير ضغط البيع على إيثيريوم ETF أيضًا

لا يقتصر ضغط البيع على البيتكوين فقط، بل إن صندوق ETF الخاص بالإيثيريوم يسجل أيضًا تدفقات خارجة صافية مستمرة لخمسة أسابيع. خلال الأسبوع الماضي، خرج حوالي 123.4 مليون دولار من صندوق ETF الخاص بالإيثيريوم.

تم تسجيل تدفقات خارجة في 17 فبراير بقيمة 48.6 مليون دولار، وفي 13 فبراير بقيمة 10.3 مليون دولار، مع وجود العديد من الأيام التي شهدت تدفقات خارجة، لكن التدفقات الداخلة لتعويض ذلك كانت محدودة. كما أن تقليل التعرض للأصول الرقمية الثانية يعكس مدى انتشار موقف الحذر بين المستثمرين المؤسسيين.

تدفقات داخلية مجمعة بقيمة 54 مليار دولار تدل على اعتماد طويل الأمد

على المدى الطويل، بلغ إجمالي التدفقات الصافية منذ إدراج صندوق ETF الفعلي للبيتكوين في الولايات المتحدة حوالي 54.01 مليار دولار، بينما يبلغ إجمالي الأصول الصافية حاليًا حوالي 85.31 مليار دولار. هذا الحجم، الذي يمثل حوالي 6.3% من القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين، يشير إلى أن اعتماد المؤسسات على الأصول الرقمية أصبح مسارًا لا رجعة فيه.

أما التدفقات الأسبوعية الأخيرة فهي مجرد تصحيح قصير الأمد ضمن قاعدة أصول ضخمة، ولا تنفي وجود توجهات استثمارية مؤسسية طويلة الأمد.

تحول السياسات النقدية هو شرط عودة التدفقات

استمرارية التدفقات الخارجة تُبرز مدى ارتباط المنتجات الاستثمارية الرقمية بشكل وثيق مع توقعات أسعار الفائدة، البيانات التشغيلية، وتقييم المخاطر الجيوسياسية.

ويعتقد المحللون أن استقرار التدفقات أو تحولها إلى تدفقات إيجابية يتطلب أن تتلقى الأسواق إشارة واضحة على التيسير النقدي، وأن يعاد بناء الثقة في توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. وحتى ذلك الحين، من المتوقع أن تظل اتجاهات التدفقات الأسبوعية متقلبة، مع استمرار مشاركة المؤسسات على المدى الطويل.