Stablecoin Diproyeksikan Ciptakan Lonjakan Permintaan Treasury Hingga $1 Triliun Dalam Tiga Tahun

Dalam analisis terbaru, para ahli finansial global memproyeksikan pergeseran signifikan di pasar surat utang negara Amerika Serikat. Standar Chartered telah mengidentifikasi stablecoin sebagai pembeli struktural potensial terbesar dari Treasury jangka pendek dalam dekade mendatang, sebuah perkembangan yang mungkin merevolusi cara pemerintah mengelola utang publik.

Pertumbuhan Stablecoin dan Implikasi Pasar Treasury

Geoff Kendrick, kepala penelitian aset digital global di Standard Chartered, bersama dengan John Davies, strategis pasar utang AS, memproyeksikan bahwa kapitalisasi pasar stablecoin akan mencapai $2 triliun pada akhir tahun 2028. Angka ini merupakan peningkatan dramatis dari level saat ini sekitar $309 miliar, menurut data yang dirujuk dari platform analitik kripto terkemuka.

Ekspansi pasar stablecoin dalam skala ini akan menghasilkan antara $800 miliar hingga $1 triliun permintaan tambahan untuk surat utang negara AS. Logika di balik proyeksi ini cukup sederhana namun fundamental: penerbit stablecoin telah digunakan untuk menyimpan sekuritas pemerintah jangka pendek sebagai cadangan yang mendukung nilai token mereka. Dengan kata lain, setiap unit stablecoin yang beredar umumnya diterjemahkan menjadi permintaan terhadap aset aman dan likuid seperti T-bills atau surat utang negara lainnya.

Dinamika Permintaan Treasury dan Peran Federal Reserve

Ketika dikombinasikan dengan pembelian Federal Reserve yang diharapkan berkisar $500 miliar hingga $600 miliar melalui program manajemen cadangan, plus jumlah serupa dari reinvestasi sekuritas berbasis hipotek yang jatuh tempo, total permintaan baru untuk surat utang negara dapat mencapai sekitar $2,2 triliun pada tahun 2028.

Para analis tersebut menekankan bahwa proyeksi mereka menunjukkan permintaan berlebih sebesar $900 miliar untuk T-bills jika pangsa utang yang beredar tidak ditingkatkan. Ini menghadirkan tantangan unik: Treasury jangka pendek berpotensi menjadi terlalu langka jika pemerintah tidak mengambil tindakan preventif. Departemen Keuangan AS tampaknya telah memperhatikan tren ini, sebagaimana terbukti dalam pengumuman pembiayaan triwulanan Februari yang secara eksplisit menyebutkan pemantauan terhadap permintaan stablecoin untuk surat utang negara.

Restrukturisasi Pasar Obligasi sebagai Solusi Potensial

Menghadapi ketidakseimbangan permintaan dan penawaran ini, para analis menyarankan strategi restrukturisasi yang menarik. Mereka mengusulkan peningkatan penerbitan surat utang negara sambil secara bersamaan mengurangi pasokan obligasi jangka panjang. Dengan mengalihkan sekitar $900 miliar penerbitan obligasi negara ke surat utang negara, pemerintah secara potensial dapat menunda lelang obligasi 30 tahun selama tiga tahun ke depan.

Strategi ini mencerminkan pemahaman mendalam tentang dinamika pasar modern dan peran cryptocurrency dalam ekosistem finansial global.

Perkembangan Pasar dan Prospek Masa Depan

Pertumbuhan stablecoin memang telah melambat dalam beberapa bulan terakhir di tengah kondisi pasar aset digital yang lebih lemah. Faktor-faktor seperti penyesuaian pasca-regulasi berdasarkan GENIUS Act juga mempengaruhi momentum pasar. Namun Kendrick dan Davies mengkarakterisasi perlambatan ini sebagai siklus ketimbang perubahan struktural jangka panjang, tetap mempertahankan estimasi mereka bahwa kapitalisasi pasar stablecoin akan mencapai $2 triliun pada akhir 2028.

Proyeksi ambisius ini menandakan keyakinan para pemimpin pemikiran finansial bahwa stablecoin akan terus memainkan peran vital dalam formasi permintaan Treasury AS di tahun-tahun mendatang.