Объем активов около 2900 миллиардов юаней: рост рынка новых публичных FOF

Статья взята из: Экономическая справка

□ Журналист　Чжан Ханьцинь　Сюй Чжанчао

24 февраля, в первый торговый день после новогодних каникул, рынок публичных фондов-офондов (FOF) продолжает демонстрировать высокий интерес, выпустив сразу три продукта: гибридный фонд с 90-дневным сроком удержания «Фуджоу Чжань Ань Устойчивый» (FOF) и другие. Согласно данным iFinD от «Тоньхуашунь», по опубликованным планам выпуска фондов, с 26 февраля по 16 марта на рынке ожидается выпуск 11 новых FOF.

Поддержка новых фондов позволила достичь рекордных масштабов публичных FOF. По состоянию на 24 февраля, в рынке насчитывается 576 активных FOF на сумму 289,802 млрд юаней, что на 27 и 456,14 млн юаней больше соответственно по сравнению с концом 2025 года.

Новые запуски идут активно: в 2026 году запланировано выпуск 34 новых фондов, из которых 13 — с объемом более 10 млрд юаней.

На первый день после праздника были запущены три новых FOF с длительным сроком закрытия — три месяца. Среди них: «Миншэн Цзяинь Мульти-Устойчивый» (FOF) A и C, закрытие которых запланировано на 9 марта; «Фуджоу Чжань Ань Устойчивый» (FOF) A и C, закрытие — 11 марта; и «Гуанфу Вэньтай Мульти-Возможности» (ETF-FOF) A и C, закрытие — 17 апреля.

Обзор развития публичных FOF за последние годы показывает, что после быстрого роста до 2021 года, в 2022–2024 годах из-за коррекции базовых активов их объемы сокращались. В конце 2022 года было 379 фондов на сумму 192,7 млрд юаней; к концу 2023 года — 486 фондов, сумма снизилась до 155,5 млрд юаней; к концу 2024 года — 499 фондов на сумму 133,1 млрд юаней.

В 2025 году рынок FOF начал меняться: объемы и новые запуски начали расти одновременно. За год было выпущено 76 новых фондов, из которых 23 — с объемом более 10 млрд юаней. Топ-3 по объему — «Дунфэн Инфэн Устойчивый» (FOF) A (65,73 млрд), «Фуджоу Иньхэ Зэньсюань» (FOF) A (60,01 млрд) и «Ифандай Жуйи Иньань» (FOF) A (58,48 млрд).

К концу 2025 года на рынке было 549 фондов на сумму 244,2 млрд юаней, что на 10,02% и 83,39% больше соответственно по сравнению с предыдущим годом.

Эксперты считают, что однородное распределение активов уже не удовлетворяет потребности инвесторов, и FOF становится важным инструментом диверсификации. Особенно в условиях политики, поощряющей создание продуктов с активным распределением, их роль становится все более значимой.

Доходность — важный фактор популярности. По состоянию на 24 февраля, 8 FOF показали рост более 10%. Среди них: «Китайский секторный ротационный фонд» (FOF-LOF) A и C выросли на 20,07% и 19,99% соответственно; за последний год 10 фондов показали рост более 50%, а «Китайский фонд выбора» (FOF) с годовой доходностью 81,12%.

Конкуренция усиливается: на рынке доминируют 10 организаций, контролирующих почти 60% рынка. В то же время, из-за роста масштабов, риск «ликвидации» увеличивается, особенно среди мелких фондов. В настоящее время только один фонд превышает 100 млрд юаней, а 123 — менее 5 млн юаней, что составляет 21,35% рынка. Согласно условиям договоров, при снижении чистых активов ниже 5 млн юаней на несколько рабочих дней, фонд может быть ликвидирован.

В этом году уже закрылись несколько пенсионных фондов, например, «Пэнхуая Пенсионный 2040» и «Цзунь Оу Предвидение Пенсионных Целей 2045», из-за снижения активов ниже 2 млрд юаней.

Рост масштабов усиливает эффект «Матай» — концентрацию рынка в руках нескольких крупных игроков. По данным iFinD, 10 крупнейших управляющих фондов имеют совокупный объем 166,6 млрд юаней, что составляет 57,49% рынка; 25 — от 10 до 100 млрд юаней, с суммой 107,8 млрд, или 37,20%.

Это означает, что остальные 49 управляющих борются за оставшиеся 5,31% рынка.

Аналитики Цзиньцзинь Цзюнь считают, что с 2025 года рынок FOF снова быстро растет, и большинство новых фондов используют название с «мульти-распределением», что свидетельствует о полном внедрении и признании стратегии диверсификации. В отличие от обычных FOF, мульти-распределенные фонды требуют не только умения выбирать активы, но и балансировать между рисками и доходностью, а лидирующие компании имеют явное преимущество в этом.

По мере роста масштабов, меняется и рейтинг управляющих. Компании, такие как «Ифандай Фонд», «Фуджоу Фонд», «Гуанфу Фонд», «Цзунь Оу Фонд» и «Пиньань Фонд», повышают свои позиции. Например, «Фуджоу Фонд» к концу 2024 года имел управление на 29,69 млрд юаней, заняв 14 место, а к концу 2025 года — уже 2 место с 196,43 млрд юаней, а сейчас — 242,04 млрд и первое место.

Как малым управляющим добиться роста? Аналитики отмечают, что рынок FOF перешел от стадии «доходности +» (1.0) к стадии «мульти-распределения» (2.0), и идет перестройка. Успех зависит от результатов, поэтому управляющие с меньшими масштабами должны четко определить свою нишу, сосредоточиться на узкой специализации и перейти от «большого и универсального» к «маленькому и точному».