先に算数の問題を解いてみよう。あるVCは127億ドルの資産を管理している。前回のファンドは8.5億ドルを集め、さらにその前は25億ドルだった。逆方向だ。規模は縮小しているが、それは資金が集まらないからではなく、投資すべき価値のある案件が十分にないからだ。今、この会社はこの曲線を逆転させたいと考えているが、次にどこで十分な規模の資金プールを見つければいいのか？2026年2月28日、『ウォール・ストリート・ジャーナル』は答えを示した：暗号通貨投資機関のParadigmは、最大15億ドルの新ファンドを募集中で、投資対象は人工知能、ロボット、その他の最先端技術へと拡大している。これは突然の決定ではない。長い間計算されてきた算数の問題の答えが、今日初めて公表されたに過ぎない。数字を並べてみよう-------2025年、世界の暗号通貨VC投資総額は498億ドルに達した。良いニュースのように聞こえるが、この数字だけを見ると誤解を招く。同年、暗号通貨VCの取引件数は前年比約60％減少し、約2900件から1200件に落ち込んだ。資金は増えているが、プロジェクトは減少している。暗号分野に流入する資金は、少数の大規模取引に集中し、数百の早期段階のプロジェクトに分散していない。大多数の中小規模のファンドにとっては、これが問題でないこともある。しかし、Paradigmにとっては構造的な問題だ。Paradigmは127億ドルの資産を管理し、世界最大級の暗号通貨専用VCの一つだ。問題は、プロジェクトが見つからないのではなく、十分に大きく、早期のプロジェクトが不足しており、その資金規模を展開できるだけの量と質を持つものが少ないことだ。しかも、その期待リターンを維持しながら。2021年、Paradigmは史上最大の暗号通貨ファンドを募集した。規模は25億ドルだった。2024年には第3期ファンドを発表し、規模は8.5億ドル、前期の三分の一に縮小している。この縮小は弱気の表れではなく、より狭い市場に適応した結果だ。しかし、それはまた一つの事実を示している：暗号だけでは、Paradigmはその規模を維持する道を見つけるのが難しくなっている。FTX崩壊後、Paradigmはある疑問を持ち始めた-----------------------今日の15億ドルを理解するには、まず2022年11月に遡る必要がある。その月、FTXが崩壊した。サム・バンクマン-フリードの帝国は数日で灰燼に帰し、多くの機関の資金も焼き尽くされた。ParadigmのFTXにおける帳簿上の投資額は2.78億ドルだったが、最終的にすべてゼロになった。「研究駆動」で技術的な視点を自負するトップクラスの機関にとって、これは単なる不良債権ではない。公開された判断ミスであり、LPに説明し、市場に説明し、自分たちにも説明する必要がある。その後の出来事は当時、非常に奇妙に見えた。2023年、ある人がParadigmの公式ウェブサイトに静かに変化があったことに気づいた。「crypto」や「Web3」の表記がすべて削除され、より中立的な「技術投資」という表現に置き換えられていた。この変化には公式のアナウンスはなかったが、すぐにコミュニティに発見され、激しい議論を呼んだ。最大の懸念は：Paradigmは撤退したのか？共同創設者のマット・ハウングは火消しに出てきた。彼はツイートで、「Paradigmは『今まで以上に』cryptoに興奮している」と述べ、「AI分野の進展はあまりにも注目に値し、無視できない」と付け加えた。「AIとcryptoをゼロサムの競争としてフレーム化するのは流行だが誤りだ。我々はそう考えない。両者は非常に面白く、多くの重なり合いがある」と。これはPR的な説明だが、同時に一つの真実も語っている：Paradigm内部では、すでにAIについて真剣に考え始めている。FTX崩壊後、問われたのは次の十年に何に賭けるかということだった。 マット・ハウングは答えを模索している------------------Paradigmの公式発表だけを見ると、この会社の変革は今日始まったように見える。しかし、ハウング本人の過去2年の実動を見ると、彼はすでに暗号投資だけにとどまらず、より広範な技術分野に関わっていることがわかる。2024年、ParadigmはNous Researchに5000万ドルを投資した。Nous Researchは、オープンソースの大規模言語モデルの研究と開発に特化したAIインフラ企業だ。これは「探索的」な少額試験ではなく、Paradigmの規模で本気の投資だ。今年2月、ParadigmはOpenAIと共同でEVMbenchをリリースした。これは、さまざまなAIモデルのスマートコントラクトの安全性検査と修復能力を評価するベンチマークツールだ。暗号通貨のコアインフラとAIの能力評価が一つのテーブルに載った。同時に、ハウングはもう一つの会社も立ち上げている：Tempoだ。これはステーブルコインの決済インフラ企業で、ハウングは共同創設者、Stripeの取締役会メンバーでもある。Stripeは2025年にParadigmと戦略的提携を結び、その年にステーブルコイン決済サービスも開始した。これらを総合すると、ハウングは「AIに投資し始めた」のではなく、すでにAIと暗号の交差点に少なくとも2年前からいることになる。彼が賭けているのはAIでも暗号でもなく、両者がある時点で融合することだ。そして、AIエージェントがチェーン上で取引を実行し始め、ロボットがプログラム可能な通貨システムを必要とするその瞬間、それがParadigmの次の主戦場となる。 なぜAI×Cryptoなのか、転換ではなく拡張-----------------------ParadigmがAIに進出することは、a16zやSequoiaと同じプロジェクトを争うことを意味しない。ここにはよくある誤解がある：Paradigmの新ファンドを「AIにシフトしたVC」と理解してしまうことだ。しかし、それだけでは、すでに背景の深い伝統的VC巨頭が飽和状態の汎用AI分野で優位に立つことは難しい。Paradigmの真の狙いは：汎用AIの市場を奪いに行くのではなく、他者が見落としている交差点を押さえることだ。AIエージェントは、今最もホットな概念の一つだ。これらの自律的にタスクを実行できるインテリジェントエージェントは、検索、コーディング、データ分析、プロセスマネジメントなど、多くの場面で人間に取って代わり始めている。しかし、まだ解決していない問題がある：資金の流れだ。AIエージェントが支払い、受取、異なるサービス間の資金移動を必要とするとき、何を使うのか？PayPal？銀行口座？これらは人間向けに設計されており、本人確認や人工的な承認を必要とし、機械の自律的な動作には適さない。しかし、ステーブルコインやスマートコントラクトなら可能だ。プログラム可能な通貨なら。だからこそ、ハウングはTempo（ステーブルコイン決済）とNous Research（AIインフラ）に同時に投資している。彼は、これら二つの線が最終的に融合すると考えており、Paradigmは両側に同時に賭ける能力があり、その融合の瞬間に最大のリターンを得られると見ている。これは単なる転換ではなく、拡張だ。彼が他者よりも理解していないと考える領域へと拡大している。 LPは新たなストーリーを求めている----------もう一つの現実的な側面を明確にしておく必要がある。ParadigmのLP、すなわち資金を預ける機関や個人は、2021年に25億ドルの野心的な募資を見て、2024年には8.5億ドルの縮小を経験した。この二つの規模の差は大きすぎるため、何らかの説明が必要だ。次のファンドに関する説得力のあるストーリーも。「早期のcryptoプロジェクトに投資し続ける」このストーリーは、2024年には15億ドルの募資目標を支えるのは難しい。しかし、「cryptoの技術的優位性を活かし、AIとロボットの最前線に切り込む」なら可能だ。2025年、世界のVC総額の61％がAI分野に流れ、総額は約2587億ドルに達した。これは現在のリスク投資分野で最大の資金池だ。Paradigmが今回募集する15億ドルは、この資金池から資金を引き出すものであり、縮小する湖を守るのではない。対してLPにとっては、これはより大きなストーリーであり、より信頼できる成長の論理だ。今、2023年に戻ろう。その年、ハウングは公式ウェブサイトの改訂について釈明し、「AIとcryptoはゼロサムの競争ではない」と述べた。当時、この言葉はむしろ防御のためのものだった。コミュニティを安心させ、LPのパニックを防ぎ、自分たちにAI探索の余地を残すために。しかし、今日の文脈に置き換えて再読すると、それはむしろ予告だったとも言える。Paradigmは3年をかけて、FTXの廃墟から立ち上がった。規模縮小の道を選ばず、cryptoに集中し、次のブルマーケットを待つのではなく、より困難だが想像の余地が大きい道を選んだ：AIとcryptoの融合に賭け、両分野でポジションを築き、その交差点が訪れる瞬間を待つ。今日の15億ドルのファンドは、その道の現段階の一つの到達点だ。ハウングはまだ、今日のウォール・ストリート・ジャーナルの報道に公式にコメントしていない。しかし、彼のTempoは進行中で、Nous Researchも稼働しており、EVMbenchもリリース済みだ。彼はもう説明する必要はない。彼の動きは、すでにあらゆる声明よりも明確に語っている。
Paradigmの新しい算術：暗号が127億を収められないとき、AIが答えとなる
先に算数の問題を解いてみよう。
あるVCは127億ドルの資産を管理している。前回のファンドは8.5億ドルを集め、さらにその前は25億ドルだった。
逆方向だ。
規模は縮小しているが、それは資金が集まらないからではなく、投資すべき価値のある案件が十分にないからだ。今、この会社はこの曲線を逆転させたいと考えているが、次にどこで十分な規模の資金プールを見つければいいのか？
2026年2月28日、『ウォール・ストリート・ジャーナル』は答えを示した：暗号通貨投資機関のParadigmは、最大15億ドルの新ファンドを募集中で、投資対象は人工知能、ロボット、その他の最先端技術へと拡大している。
これは突然の決定ではない。長い間計算されてきた算数の問題の答えが、今日初めて公表されたに過ぎない。
数字を並べてみよう
2025年、世界の暗号通貨VC投資総額は498億ドルに達した。良いニュースのように聞こえるが、この数字だけを見ると誤解を招く。
同年、暗号通貨VCの取引件数は前年比約60％減少し、約2900件から1200件に落ち込んだ。資金は増えているが、プロジェクトは減少している。暗号分野に流入する資金は、少数の大規模取引に集中し、数百の早期段階のプロジェクトに分散していない。
大多数の中小規模のファンドにとっては、これが問題でないこともある。しかし、Paradigmにとっては構造的な問題だ。Paradigmは127億ドルの資産を管理し、世界最大級の暗号通貨専用VCの一つだ。問題は、プロジェクトが見つからないのではなく、十分に大きく、早期のプロジェクトが不足しており、その資金規模を展開できるだけの量と質を持つものが少ないことだ。しかも、その期待リターンを維持しながら。
2021年、Paradigmは史上最大の暗号通貨ファンドを募集した。規模は25億ドルだった。2024年には第3期ファンドを発表し、規模は8.5億ドル、前期の三分の一に縮小している。
この縮小は弱気の表れではなく、より狭い市場に適応した結果だ。しかし、それはまた一つの事実を示している：暗号だけでは、Paradigmはその規模を維持する道を見つけるのが難しくなっている。
FTX崩壊後、Paradigmはある疑問を持ち始めた
今日の15億ドルを理解するには、まず2022年11月に遡る必要がある。
その月、FTXが崩壊した。サム・バンクマン-フリードの帝国は数日で灰燼に帰し、多くの機関の資金も焼き尽くされた。ParadigmのFTXにおける帳簿上の投資額は2.78億ドルだったが、最終的にすべてゼロになった。
「研究駆動」で技術的な視点を自負するトップクラスの機関にとって、これは単なる不良債権ではない。公開された判断ミスであり、LPに説明し、市場に説明し、自分たちにも説明する必要がある。
その後の出来事は当時、非常に奇妙に見えた。2023年、ある人がParadigmの公式ウェブサイトに静かに変化があったことに気づいた。「crypto」や「Web3」の表記がすべて削除され、より中立的な「技術投資」という表現に置き換えられていた。
この変化には公式のアナウンスはなかったが、すぐにコミュニティに発見され、激しい議論を呼んだ。最大の懸念は：Paradigmは撤退したのか？
共同創設者のマット・ハウングは火消しに出てきた。彼はツイートで、「Paradigmは『今まで以上に』cryptoに興奮している」と述べ、「AI分野の進展はあまりにも注目に値し、無視できない」と付け加えた。「AIとcryptoをゼロサムの競争としてフレーム化するのは流行だが誤りだ。我々はそう考えない。両者は非常に面白く、多くの重なり合いがある」と。
これはPR的な説明だが、同時に一つの真実も語っている：Paradigm内部では、すでにAIについて真剣に考え始めている。
FTX崩壊後、問われたのは次の十年に何に賭けるかということだった。
マット・ハウングは答えを模索している
Paradigmの公式発表だけを見ると、この会社の変革は今日始まったように見える。しかし、ハウング本人の過去2年の実動を見ると、彼はすでに暗号投資だけにとどまらず、より広範な技術分野に関わっていることがわかる。
2024年、ParadigmはNous Researchに5000万ドルを投資した。Nous Researchは、オープンソースの大規模言語モデルの研究と開発に特化したAIインフラ企業だ。これは「探索的」な少額試験ではなく、Paradigmの規模で本気の投資だ。
今年2月、ParadigmはOpenAIと共同でEVMbenchをリリースした。これは、さまざまなAIモデルのスマートコントラクトの安全性検査と修復能力を評価するベンチマークツールだ。暗号通貨のコアインフラとAIの能力評価が一つのテーブルに載った。
同時に、ハウングはもう一つの会社も立ち上げている：Tempoだ。これはステーブルコインの決済インフラ企業で、ハウングは共同創設者、Stripeの取締役会メンバーでもある。Stripeは2025年にParadigmと戦略的提携を結び、その年にステーブルコイン決済サービスも開始した。
これらを総合すると、ハウングは「AIに投資し始めた」のではなく、すでにAIと暗号の交差点に少なくとも2年前からいることになる。
彼が賭けているのはAIでも暗号でもなく、両者がある時点で融合することだ。そして、AIエージェントがチェーン上で取引を実行し始め、ロボットがプログラム可能な通貨システムを必要とするその瞬間、それがParadigmの次の主戦場となる。
なぜAI×Cryptoなのか、転換ではなく拡張
ParadigmがAIに進出することは、a16zやSequoiaと同じプロジェクトを争うことを意味しない。
ここにはよくある誤解がある：Paradigmの新ファンドを「AIにシフトしたVC」と理解してしまうことだ。しかし、それだけでは、すでに背景の深い伝統的VC巨頭が飽和状態の汎用AI分野で優位に立つことは難しい。
Paradigmの真の狙いは：汎用AIの市場を奪いに行くのではなく、他者が見落としている交差点を押さえることだ。
AIエージェントは、今最もホットな概念の一つだ。これらの自律的にタスクを実行できるインテリジェントエージェントは、検索、コーディング、データ分析、プロセスマネジメントなど、多くの場面で人間に取って代わり始めている。しかし、まだ解決していない問題がある：資金の流れだ。
AIエージェントが支払い、受取、異なるサービス間の資金移動を必要とするとき、何を使うのか？PayPal？銀行口座？これらは人間向けに設計されており、本人確認や人工的な承認を必要とし、機械の自律的な動作には適さない。
しかし、ステーブルコインやスマートコントラクトなら可能だ。プログラム可能な通貨なら。
だからこそ、ハウングはTempo（ステーブルコイン決済）とNous Research（AIインフラ）に同時に投資している。彼は、これら二つの線が最終的に融合すると考えており、Paradigmは両側に同時に賭ける能力があり、その融合の瞬間に最大のリターンを得られると見ている。
これは単なる転換ではなく、拡張だ。彼が他者よりも理解していないと考える領域へと拡大している。
LPは新たなストーリーを求めている
もう一つの現実的な側面を明確にしておく必要がある。
ParadigmのLP、すなわち資金を預ける機関や個人は、2021年に25億ドルの野心的な募資を見て、2024年には8.5億ドルの縮小を経験した。
この二つの規模の差は大きすぎるため、何らかの説明が必要だ。次のファンドに関する説得力のあるストーリーも。
「早期のcryptoプロジェクトに投資し続ける」このストーリーは、2024年には15億ドルの募資目標を支えるのは難しい。しかし、「cryptoの技術的優位性を活かし、AIとロボットの最前線に切り込む」なら可能だ。
2025年、世界のVC総額の61％がAI分野に流れ、総額は約2587億ドルに達した。これは現在のリスク投資分野で最大の資金池だ。Paradigmが今回募集する15億ドルは、この資金池から資金を引き出すものであり、縮小する湖を守るのではない。対してLPにとっては、これはより大きなストーリーであり、より信頼できる成長の論理だ。
今、2023年に戻ろう。その年、ハウングは公式ウェブサイトの改訂について釈明し、「AIとcryptoはゼロサムの競争ではない」と述べた。
当時、この言葉はむしろ防御のためのものだった。コミュニティを安心させ、LPのパニックを防ぎ、自分たちにAI探索の余地を残すために。
しかし、今日の文脈に置き換えて再読すると、それはむしろ予告だったとも言える。
Paradigmは3年をかけて、FTXの廃墟から立ち上がった。規模縮小の道を選ばず、cryptoに集中し、次のブルマーケットを待つのではなく、より困難だが想像の余地が大きい道を選んだ：AIとcryptoの融合に賭け、両分野でポジションを築き、その交差点が訪れる瞬間を待つ。
今日の15億ドルのファンドは、その道の現段階の一つの到達点だ。
ハウングはまだ、今日のウォール・ストリート・ジャーナルの報道に公式にコメントしていない。しかし、彼のTempoは進行中で、Nous Researchも稼働しており、EVMbenchもリリース済みだ。
彼はもう説明する必要はない。彼の動きは、すでにあらゆる声明よりも明確に語っている。