Netflix Mundur dari Kesepakatan Warner Bros. 5 Alasan Ini adalah Langkah Cerdas

Setelah berbulan-bulan penuh intrik, Netflix (NFLX +14,03%) akhirnya mundur dari kompetisi untuk Warner Bros. Discovery (WBD 2,24%). Meskipun tawaran mereka untuk membeli aset streaming dan studio perusahaan ini awalnya diterima pada bulan Desember, Paramount Skydance (PSKY +20,84%) tetap bertahan dan memenangkan tawaran dengan nilai $111 miliar, termasuk utang, atau $31 per saham untuk seluruh perusahaan.

Investor Netflix menghela napas lega setelah pengumuman tersebut, dengan saham naik 9% pada hari Jumat. Sebelum kabar ini, saham Netflix sempat turun hingga 25% setelah WBD menerima tawarannya.

Namun, kesepakatan ini selalu tampak tidak tepat, dan ini adalah kabar baik bagi investor bahwa kesepakatan tersebut dibatalkan. Berikut lima alasannya.

Sumber gambar: Netflix.

1. Netflix Tidak Membutuhkan Warner Bros.

Alasan strategis untuk membeli Warner Bros. tampaknya tidak lengkap. Netflix memiliki bisnis streaming terbesar di dunia, sementara Warner Bros. adalah gabungan dari bisnis streaming dan studio yang sedang berjuang. Faktanya, keberhasilan Netflix adalah salah satu penyebab utama kesulitan Warner Bros.

Manajemen Netflix tampaknya terpikat dengan merek dan franchise utama Warner Bros. seperti Batman dan The Wizard of Oz, tetapi pemimpin streaming ini tidak perlu membayar hampir $100 miliar untuk perpustakaan konten dan kekayaan intelektual ketika mereka lebih sukses membangun sendiri. Terutama, Netflix hampir tidak pernah melakukan akuisisi dalam sejarahnya, dan tidak ada yang sebesar kesepakatan WB.

Selain itu, Netflix tampaknya bingung tentang apa yang harus dilakukan dengan bisnis teater Warner Bros., yang bertentangan dengan preferensi Netflix untuk menghindari bioskop atau merilis film terbatas untuk penghargaan. Akhirnya, layanan streaming HBOMax tampaknya seperti tambahan yang tidak perlu bagi Netflix, yang selalu memiliki satu merek saja.

2. Merger Media Memiliki Riwayat Kegagalan

Merger media sering gagal. Contoh paling terkenal mungkin adalah penggabungan Time Warner dan AOL, tetapi Time Warner, yang kemudian berkembang menjadi Warner Bros. Discovery, telah menjadi beban berkali-kali.

Akuisisi AT&T terhadap Time Warner adalah bencana, dan spin-off/merger-nya dengan Discovery Communications juga gagal, karena sahamnya merosot hingga WBD melelang dirinya sendiri.

Di sektor streaming lainnya, akuisisi Disney terhadap aset hiburan Fox umumnya dianggap gagal, dan saham Disney pun mengalami kesulitan sejak saat itu.

Tidak ada aturan ekonomi yang menyatakan semua merger media gagal, tetapi mengingat kurangnya alasan strategis dan harga yang tinggi, kombinasi Netflix-WB tampaknya tidak menjanjikan.

Perluas

NASDAQ: NFLX

Netflix

Perubahan Hari Ini

(14,03%) $11,87

Harga Saat Ini

$96,45

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$357Miliar

Rentang Hari Ini

$90,58 - $96,74

Rentang 52 Minggu

$75,01 - $134,12

Volume

7,3 juta

Rata-rata Volume

48 juta

Margin Kotor

48,59%

3. Paramount Membayar Lebih Untuk WBD

Paramount membeli WBD karena mereka membutuhkannya agar tetap relevan, tetapi mereka membayar jauh lebih mahal dari nilainya. Sebelum ada pembicaraan penjualan, WBD diperdagangkan di bawah $13 per saham, dan terakhir turun ke $7,52 pada April lalu.

Selain bisnis yang tidak memenuhi harapan dan sering melaporkan pertumbuhan yang lambat serta kerugian, WBD juga penuh utang, dengan utang sebesar $33,5 miliar dalam laporan terakhirnya.

Mengambil utang tersebut akan membatasi Netflix dan membuatnya kurang fleksibel dalam pengalokasian modal.

Paramount mungkin telah “menang” dalam perang tawar-menawar, tetapi siapa pun yang berperan sebagai pembuat kesepakatan tahu bahwa membayar terlalu mahal untuk sebuah aset bukanlah kemenangan. Memaksa pesaing Anda melakukan hal yang sama bisa menjadi bentuk skakmat tersendiri.

4. Kesepakatan Menguntungkan Netflix

Konsolidasi biasanya baik untuk pemain industri yang tersisa, dan tampaknya hal ini berlaku untuk Netflix. Dengan bergabungnya Paramount dan WBD, berarti satu penawar konten berkurang. Ini juga bisa berarti satu layanan streaming lebih sedikit di pasar jika perusahaan baru memutuskan untuk menggabungkan Paramount+ dan HBOMax.

Mengingat kesulitan yang dihadapi WBD dan Paramount, Netflix bahkan bisa saja berada dalam posisi untuk membeli perusahaan gabungan baru ini dalam beberapa tahun dengan harga yang lebih rendah dari tawaran awal mereka untuk Warner Bros.

Netflix memiliki semua momentum di industri ini, dan kecil kemungkinannya menghadapi tantangan besar dari gabungan Paramount-WBD, terutama dengan beban utang yang menempel di Paramount.

5. Persetujuan Regulasi Tidak Dijamin

Netflix adalah pemain streaming dominan di dunia. Warner Bros. adalah salah satu studio film terbesar dan memiliki jaringan kabel premium terkenal, HBO.

Jelas bahwa menggabungkan kedua bisnis ini akan menguji batas-batas antimonopoli di seluruh dunia, dan pemerintahan Trump sudah menyatakan skeptisisme terhadap kesepakatan ini. Hollywood juga menentang merger ini, percaya bahwa Netflix telah menghancurkan bisnis teater tradisional dan bahwa mengakuisisi WB hanya akan mempercepat keruntuhannya. Jika regulator memblokir kesepakatan ini, Netflix harus membayar biaya pembatalan sebesar $5,8 miliar.

Sekarang, setelah WBD mundur, Netflix akan menerima biaya pembatalan sebesar $2,8 miliar dari Warner Bros. dan Paramount. Itu terdengar seperti kemenangan bagi pemimpin streaming ini.