مكاسب الانتعاش الألماني تكتسب زخمًا، لكن الرسوم الجمركية قد تفسد الاحتفال

هل هذا أخيرًا الانتعاش الدوري المتوقع منذ فترة طويلة؟ مؤشر Ifo الألماني الرائد ارتفع إلى 88.6 في فبراير، من 87.6 في يناير. وهو أعلى مستوى منذ الصيف الماضي. كما تحسنت التقييمات الحالية والتوقعات بشكل متزامن.

بينما كان من المحتمل أن يكون مؤشر Ifo في يناير لا يزال متأثرًا إلى حد ما بصراع غرينلاند، فإن القراءة اليوم تأتي قبل أن تتاح للشركات الألمانية فرصة أخذ أحدث حالة من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية في الاعتبار.

وسط انتعاش دوري، لو لم يكن هناك عدم يقين جديد

لقد كتبنا بشكل موسع عن زجاجات الكاتشب والفشار فيما يتعلق بالانتعاش الدوري القادم في التصنيع الألماني. في الواقع، يؤكد مؤشر Ifo اليوم أننا في منتصفه. إنه انتعاش دوري يعتمد على الإنفاق المالي على الدفاع والبنية التحتية، وهو انتعاش دوري يتجلى حاليًا من خلال تحسن طلبات الطلب وزيادة المخزونات.

مع التوسع السريع في قدرة إنتاج الدفاع، هناك فرصة جيدة لأن يبقى جزء كبير من الإنفاق الدفاعي داخل الاقتصاد المحلي وليس يتسرب إلى دول أخرى. نرى مضاعفًا أعلى بوضوح للاستثمارات الدفاعية مما كان متوقعًا قبل عام. وأخيرًا، على الرغم من أن الشركات لا تتوقف عن الشكوى من ارتفاع تكاليف الطاقة، فإن قرار الحكومة بخفض تلك التكاليف إلى ثلث مستوياتها الحالية من المفترض أن يجلب مزيدًا من الراحة، إذا تم تنفيذه.

ومع ذلك، لن تكون ألمانيا ألمانيا في الوقت الحالي إذا لم يكن هناك مشكلة في الأخبار الجيدة المؤقتة. عدم اليقين المتجدد بشأن الرسوم الجمركية – الذي يحمل الآن خطر تصعيده إلى حرب تجارية كاملة أكثر من العام الماضي – إلى جانب ارتفاع اليورو والأحوال الجوية الشتوية الأخيرة، يشكل مرة أخرى قائمة طويلة من المخاطر المحتملة على الجانب السلبي. ونحن لا نذكر حتى خطر التراخي في السياسات أو التردد أو عدم القدرة على اتخاذ قرارات بشأن إصلاحات هيكلية أعمق.

بشكل عام، يرسم مؤشر Ifo اليوم صورة عن كيف يمكن أن يبدو الانتعاش الدوري الجميل واللائق. للأسف، لم تكن السرديات الاقتصادية من ألمانيا مؤخرًا حكايات خرافية.