CITIC Securities: Peningkatan Konflik Timur Tengah Mungkin Dorong Peningkatan Valuasi Sektor Batubara

Laporan riset CITIC Securities menyatakan bahwa meningkatnya konflik geopolitik di Timur Tengah dapat mendorong kenaikan harga minyak, yang berpotensi meningkatkan harga batu bara; sekaligus, jika perdagangan dan logistik produk kimia seperti metanol terganggu, permintaan konsumsi batu bara untuk industri kimia domestik juga diperkirakan akan meningkat, memberikan dorongan positif terhadap harga batu bara. Saat ini, dengan adanya gangguan ekspor akibat pengurangan produksi batu bara di Indonesia, perkiraan harga batu bara domestik cenderung membaik secara berkelanjutan. Kami merekomendasikan perusahaan dengan bisnis kimia batu bara yang undervalued dan memiliki proporsi penjualan batu bara kimia yang relatif tinggi, serta perusahaan yang memiliki pengembangan sumber daya batu bara di Indonesia.

Selengkapnya sebagai berikut

Batu Bara｜Meningkatnya Konflik di Timur Tengah, Berpotensi Meningkatkan Valuasi Sektor

Meningkatnya konflik geopolitik di Timur Tengah dapat mendorong kenaikan harga batu bara jika harga minyak naik; sekaligus, jika perdagangan dan logistik produk kimia seperti metanol terganggu, permintaan konsumsi batu bara untuk industri kimia domestik juga diperkirakan akan meningkat, memberikan dorongan positif terhadap harga batu bara. Saat ini, dengan adanya gangguan ekspor akibat pengurangan produksi batu bara di Indonesia, perkiraan harga batu bara domestik cenderung membaik secara berkelanjutan. Kami merekomendasikan perusahaan dengan bisnis kimia batu bara yang undervalued dan memiliki proporsi penjualan batu bara kimia yang relatif tinggi, serta perusahaan yang memiliki pengembangan sumber daya batu bara di Indonesia.

▍Meningkatnya konflik geopolitik di Timur Tengah, harga batu bara mungkin mengikuti kenaikan harga minyak.

Menurut laporan Xinhua, “Amerika Serikat dan Israel mengumumkan serangan udara dan laut terhadap Iran mulai 28 Februari 2026. Analis berpendapat bahwa serangan militer AS dan Israel terhadap Iran akan mengganggu ekspektasi pasokan energi, mendorong meningkatnya sentimen safe haven di pasar, dan tiga skenario potensial terkait perkembangan situasi di Selat Hormuz akan menentukan dampaknya terhadap pasar.” Kami berpendapat bahwa jika konflik AS-Iran meningkat dan mendorong kenaikan harga minyak, harga batu bara juga berpotensi mengikuti. Dari perbandingan historis, tren harga minyak dan batu bara cenderung bergerak searah dalam jangka panjang, dengan rasio harga minyak-batu bara stabil di kisaran 2-3 selama dua tahun terakhir, sehingga dalam jangka pendek, keduanya memiliki dasar korelasi; di sisi lain, produksi batu bara Indonesia diperkirakan akan terus menyusut sejak 2026, sehingga kedua faktor ini memberikan dorongan yang cukup untuk kenaikan harga batu bara.

▍Ketika harga minyak naik, industri kimia batu bara bisa menjadi salah satu faktor utama dalam transmisi harga batu bara domestik.

Karena produk utama industri kimia batu bara saat ini sejalan dengan produk dari jalur petrokimia, dan harganya serupa, jika harga produk petrokimia naik karena kenaikan biaya bahan baku minyak mentah, maka laba industri kimia batu bara berpotensi meningkat, mendorong peningkatan tingkat operasi fasilitas kimia batu bara dan konsumsi batu bara. Selain itu, peningkatan laba produk sampingan kokas juga dapat meningkatkan tingkat operasi pabrik kokas, keduanya berpotensi memperluas permintaan batu bara dan menaikkan harga batu bara. Terutama di wilayah Timur Tengah, yang juga merupakan sumber utama impor metanol China (menurut data Badan Bea Cukai, pada 2025 lebih dari 70% impor berasal dari sana), jika konflik menyebabkan terganggunya logistik regional, permintaan domestik untuk metanol dari batu bara bisa meningkat lebih jauh, sehingga manfaat dari konsumsi batu bara untuk metanol akan semakin nyata.

▍Harga batu bara termal jangka pendek terus membaik dipengaruhi faktor impor, dan tahun ini, harga batu bara di musim rendah diperkirakan akan melampaui ekspektasi.

Karena ekspektasi kebijakan pengurangan kuota produksi batu bara di Indonesia sejak awal tahun terus berlanjut, sebagian besar tambang di Indonesia mengurangi ekspor batu bara spot, menyebabkan pasokan batu bara impor ke China menjadi ketat. Pengurangan produksi di Indonesia juga mendorong kenaikan harga impor batu bara Australia. Saat ini, harga tender batu bara impor yang akan tiba di pelabuhan utara (April) secara umum sudah terbalik, memberikan dukungan terhadap harga batu bara di musim rendah. Ditambah lagi, dengan ekspektasi kenaikan harga minyak, diperkirakan pada kuartal kedua tahun ini, harga batu bara di musim rendah tidak akan terlalu rendah, bahkan berpotensi melampaui ekspektasi. Kami memperkirakan dalam satu bulan ke depan, harga batu bara termal 5500 kcal di Pelabuhan Utara bisa naik di atas 800 yuan/ton, dan rata-rata kuartal kedua bisa di atas 750 yuan/ton.

▍Faktor risiko:

Perdamaian konflik geopolitik, pengurangan produksi batu bara di luar negeri yang lebih kecil dari ekspektasi, menyebabkan penurunan sistematis harga batu bara internasional; fluktuasi ekonomi makro yang mempengaruhi permintaan dan harga batu bara; pelaksanaan pengurangan pasokan yang tidak sesuai harapan, atau pelonggaran pengawasan keselamatan yang menyebabkan peningkatan pasokan.

▍Strategi investasi: Konflik geopolitik di Timur Tengah dan gangguan pasokan di Indonesia secara bersamaan mendorong kenaikan harga batu bara, sektor ini berpotensi terus menguat.

Sejak Februari, pasar batu bara menunjukkan peningkatan suasana hati didorong oleh ketegangan pasokan batu bara di Indonesia yang terus berlangsung, dengan harga yang meningkat pesat. Konflik di Timur Tengah berpotensi terus menaikkan ekspektasi harga komoditas energi global, dan didorong oleh faktor luar negeri serta permintaan pembukaan dan pengisian stok domestik, kami memperkirakan harga batu bara domestik akan terus naik, dan sektor ini juga berpotensi melanjutkan tren kenaikannya.

(Sumber: First Financial)