Une perte de 4 millions de dollars a été enregistrée sur HyperLiquid, le jeton HYPE chute brusquement

En printemps 2025, le jeton natif HYPE de la plateforme de trading de dérivés « HyperLiquid » a connu une chute importante. La cause en est une perte d’environ 4 millions de dollars (environ 59,6 millions de yens) sur le coffre-fort HLP de la plateforme. Un événement de liquidation forcée par un gros investisseur a déclenché cette situation, soulevant de nouvelles questions sur la gestion des risques de la plateforme.

La baisse de HYPE ne se limite pas à une simple erreur de transaction, mais a également affecté la confiance dans l’ensemble de l’écosystème de la plateforme décentralisée (DEX) HyperLiquid.

La perte en chaîne de 4 millions de dollars causée par la liquidation d’un gros whale

L’incident a commencé par la liquidation forcée d’un gros investisseur, identifié par le portefeuille « 0xf3f4 ». Ce portefeuille détenait une position longue en Ethereum (ETH) d’environ 200 à 300 millions de dollars (levier 50x) sur HyperLiquid. Lorsque l’investisseur a retiré une partie de ses fonds, le taux de marge a chuté, entraînant sa liquidation.

Le coffre HLP est un coffre communautaire géré par HyperLiquid, dans lequel les utilisateurs déposent des stablecoins liés au dollar américain, comme l’USDC. En échange, ils reçoivent des revenus issus des frais de transaction et des intérêts générés par les liquidations.

Lors de cette liquidation, une grande quantité d’USDC a été retirée du coffre. Celui-ci contient 51 millions de dollars bloqués, donc 4 millions de dollars représentent environ 1 % de cette somme. La plateforme affirme qu’aucune exploitation ou piratage du protocole n’a eu lieu, mais reconnaît que le moteur de liquidation n’a pas pu traiter correctement une position de cette envergure.

Certains acteurs du marché suggèrent que des individus ou groupes auraient pu manipuler intentionnellement le coffre HLP pour faire sortir des fonds, influençant ainsi le prix du jeton HYPE.

La gestion des risques du coffre HLP et du protocole mise en question

La perte de 4 millions de dollars ne se limite pas à une baisse de prix d’un seul jeton. Elle pourrait également avoir des effets en cascade sur l’ensemble de l’écosystème HyperLiquid, qui est interconnecté.

Cet incident soulève des questions sur l’efficacité des mécanismes de sécurité destinés aux fournisseurs de liquidité. La perte importante issue de transactions à effet de levier met en lumière une vulnérabilité structurelle : comment une perte massive peut-elle impacter même les fournisseurs de liquidité neutres ?

Après l’incident, la plateforme a annoncé réduire le levier maximal sur Bitcoin (BTC) de 50x à 40x, et sur Ethereum (ETH) de 50x à 25x. Ces ajustements visent à prévenir de futurs événements de liquidation importants.

La croissance de la plateforme face au dilemme de la gestion des risques

Fait intéressant, malgré la perte de 4 millions de dollars, HyperLiquid continue de se développer activement. La plateforme a lancé un environnement de développement compatible avec la machine virtuelle Ethereum (EVM), appelé « HyperEVM », et a commencé à accepter des dépôts en Bitcoin (BTC) physique, avec des plans pour supporter également Solana (SOL) à l’avenir.

Cela montre une forte ambition de croissance, mais soulève aussi la question de comment équilibrer expansion rapide et gestion des risques. L’incident de la perte de 4 millions de dollars indique que, face à une croissance accrue, HyperLiquid doit renforcer ses protocoles et mécanismes de protection des utilisateurs pour assurer sa stabilité et sa sécurité.