¡La gran migración de fondos globales! La ola de infraestructura de IA y el dólar débil encienden un mercado alcista en los mercados emergentes

Las acciones de los mercados emergentes están convirtiéndose gradualmente en uno de los temas de inversión y negociación más populares en los mercados bursátiles globales desde principios de este año, y los principales gestores de fondos a nivel mundial prefieren cada vez más los activos de mercados emergentes en un sentido amplio, incluyendo acciones, bonos y activos en moneda soberana. El equipo de analistas de acciones de Citigroup afirmó que los gestores de fondos de las mayores instituciones de gestión de activos del mundo han aumentado significativamente sus posiciones largas en acciones de mercados emergentes en Asia, América Latina, Europa, Oriente Medio y África.

Tras revisar las perspectivas publicadas por fondos de inversión, los analistas de Citigroup, que gestionan más de 20 billones de dólares en activos, indicaron que están comprando en gran volumen acciones de mercados emergentes, ETFs de mercados emergentes, bonos en moneda local e incluso ciertos activos de crédito, apostando a un fuerte crecimiento económico global, a una cadena de suministro de AI altamente concentrada y en auge beneficiada por la ola de infraestructura de IA global, y a un dólar estadounidense en debilitamiento que favorecerá a los activos de mercados emergentes.

Este cambio también refleja que el entorno de inversión en acciones y bonos de los mercados desarrollados es cada vez más incierto, debido a las preocupaciones sobre la incertidumbre política y la expansión fiscal, que han suprimido las fuerzas alcistas del mercado. Los rendimientos de los bonos soberanos a largo plazo en Estados Unidos, Japón y Alemania continúan en ascenso. El índice MSCI de acciones de mercados emergentes se mantiene en niveles récord históricos y ha alcanzado nuevos máximos, superando ampliamente a los índices de EE. UU. y mercados desarrollados en lo que va del año, mientras que los fondos cotizados relacionados (ETFs de acciones de mercados emergentes) han visto un aumento significativo en su volumen de operaciones.

Tras la decisión de la Corte Suprema de EE. UU. de revocar la política de aranceles recíprocos liderada por el expresidente Donald Trump y declararla ilegal, los activos de mercados emergentes han registrado un fuerte repunte. El ETF iShares MSCI de mercados emergentes (EEM.US), gestionado por BlackRock, con un patrimonio de 29 mil millones de dólares, ha alcanzado continuamente nuevos máximos históricos, con un aumento del 16 % en lo que va del año. Impulsado por el fuerte rally de empresas clave como TSMC, la mayor fabricante de chips del mundo, y las dos principales gigantes surcoreanas de chips de almacenamiento, Samsung Electronics y SK Hynix, el precio del ETF ha superado ampliamente al índice S&P 500.

En medio de las tendencias de “excepción estadounidense” y “vender EE. UU.”, y en un contexto de auge global de la IA, tras un crecimiento del 75 % en 2025, el mercado de valores de Corea sigue siendo uno de los “más locos del mundo” en 2026, con un aumento del 50 % en su índice principal en lo que va del año. Esto coloca a los índices de acciones de mercados emergentes, que incluyen a empresas clave en la cadena de valor de IA como TSMC, Foxconn, SK Hynix, Samsung, Alibaba y Tencent, en la delantera del mercado global, con inversores de todo el mundo canalizando fondos a fondos de mercados emergentes a un ritmo récord, reflejando una “reestructuración de la asignación de capital global”. Además, los ETFs relacionados con monedas soberanas y bonos soberanos también han recibido fuertes flujos de capital este año.

El estratega de mercado de acciones de Bank of America, Michael Hartnett, conocido como “el estratega más preciso de Wall Street”, ha destacado varias veces en lo que va del año que, en un contexto donde la “excepción estadounidense” se desmorona y el dólar se debilita, el crecimiento global se desplaza hacia mercados más amplios, y que los mercados emergentes podrían seguir superando a EE. UU. en una nueva fase de mercado alcista.

Citigroup: Los principales gestores de fondos globales prefieren cada vez más los activos de mercados emergentes

El equipo de analistas de acciones de Citigroup afirmó que los gestores de fondos han aumentado significativamente sus posiciones largas en acciones de mercados emergentes en Asia, América Latina, Europa, Oriente Medio y África. Los bonos de mercados emergentes son su clase de activos preferida para apuestas a largo plazo, en contraste con las posiciones cortas en bonos del Tesoro de EE. UU. y bonos soberanos europeos. Citigroup señaló que en el mercado de crédito, las emisiones corporativas de mercados emergentes están siendo sobreponderadas en gran medida, mientras que los bonos de grado de inversión en EE. UU. siguen siendo objeto de posiciones cortas o reducciones.

A pesar de que esta semana los mercados globales sufrieron un impacto severo por preocupaciones de que la inteligencia artificial pueda alterar la economía mundial, los activos de mercados emergentes continuaron mostrando buen rendimiento. El índice MSCI de mercados emergentes subió un 1 % el jueves, alcanzando un nuevo máximo histórico, impulsado por los sólidos resultados financieros de Nvidia, la fuerte subida de las acciones de los principales actores en la cadena de suministro de IA en Asia y la debilidad del dólar.

El entorno actual favorece claramente a las acciones de semiconductores y de infraestructura de IA, en lugar de las de software, y muchas de estas empresas se encuentran en mercados emergentes asiáticos. Citrini Research publicó recientemente su “Profecía del fin de la IA en 2028”, una visión integral de un futuro distópico impulsado por IA, que predice que en 2028, a pesar del crecimiento explosivo de la productividad de IA, la destrucción de empleos en el sector blanco provocará una “peste económica global”, generando pánico en los mercados financieros mundiales.

Este “Memorando de crisis de prosperidad de IA del futuro” refuerza la apuesta de que, debido a que Asia alberga fabricantes de chips como TSMC y muchas otras empresas de chips y de infraestructura de IA, su cadena de valor de IA será la gran ganadora de la tendencia de “todo será revolucionado por la IA”. En contraste, el sector tecnológico estadounidense, con mayor exposición a software y activos ligeros, enfrenta turbulencias.

La concentración de los fabricantes de chips más avanzados, los fabricantes de servidores de IA de alto rendimiento y los ensambladores de hardware clave para centros de datos de IA, junto con las recientes cotizaciones en Hong Kong de empresas tecnológicas relacionadas con grandes modelos de IA como Zhipu y MiniMax, están atrayendo cada vez más la atención de los inversores globales hacia las acciones tecnológicas asiáticas.

El tema de inversión en IA más fuerte actualmente es sin duda la “limitación en la oferta + barreras tecnológicas extremadamente altas” en la fabricación y subcontratación de infraestructura de computación de IA — incluyendo procesos avanzados, empaquetado avanzado, HBM/almacenamiento de servidores de alta gama, energía clave, equipos de enfriamiento líquido y disipadores, ya que trasladan la economía de IA desde “software” a “capacidad de cálculo y consumo energético por token”, y estas áreas están principalmente concentradas en Asia.

Como muestra el gráfico, los mercados asiáticos han tenido un inicio histórico en comparación con EE. UU., con datos de rendimiento desde principios de año hasta el 23 de febrero. El índice MSCI Asia-Pacífico fue lanzado el 1 de diciembre de 1998.

En cuanto a los indicadores de rendimiento de activos emergentes, una métrica compilada por los medios que mide los bonos soberanos en moneda local ha registrado un retorno del 2.2 % en lo que va del año, tras un retorno del 8.5 % en todo el año pasado, su mejor resultado desde 2017. Otro índice similar que rastrea los bonos soberanos en dólares, muy popular en los últimos años, también mostró un fuerte desempeño en 2026, con un aumento del 1.7 %, tras un incremento del 13 % en 2025.

Citigroup afirmó que el oro sigue siendo una fuente de ingresos estable a largo plazo y sigue siendo popular entre los gestores de fondos. Sus datos muestran que, en la reciente tendencia alcista del mercado, los gestores han aumentado sus posiciones en metales preciosos, motivados por la fuerte demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales y las expectativas de debilitamiento del dólar. La institución añadió: “No hay desacuerdo en que la estrategia de comprar oro y vender dólares en paralelo es la más adecuada.”