Fundação Huashang, Wang Xiaogang: Manter uma gestão ativa para criar valor de médio a longo prazo para os titulares

Fonte: 《China Securities Journal》

Reporter: Wang Yulu

Em dezembro de 2005, no contexto do desenvolvimento das fundos de investimento públicos na China, nasceu a Huashang Fund, que iniciou sua jornada no mercado de capitais chinês. Vinte anos representam uma medida de tempo e também uma prova de desempenho. Quando o prêmio Golden Bull de 22ª edição do setor de fundos foi concedido à Huashang Fund, esse prestigioso reconhecimento não só coroou seus resultados passados, mas também foi uma avaliação profunda do compromisso e da determinação de uma gestora de fundos.

Recentemente, Wang Xiaogang, diretor geral da Huashang Fund, afirmou em entrevista ao China Securities Journal que, durante esses anos de ciclos turbulentos no mercado de capitais, a Huashang Fund sempre considerou a gestão ativa como sua linha de vida. Através de uma estratégia de top-down, uma plataforma e talentos sistematizados, além de uma metodologia de pesquisa e investimento continuamente aprimorada, a empresa construiu uma base sólida para resultados de longo prazo e estabilidade.

Diretor Geral da Huashang Fund Wang Xiaogang

Fortalecendo a base do desenvolvimento com gestão ativa

Ao longo de seus vinte anos, a Huashang Fund incorporou a “defensora da gestão ativa” em seu DNA — baseando-se na expertise, sem perseguir tendências de curto prazo, mas confiando em sua profunda experiência para identificar empresas com maior vitalidade no desenvolvimento econômico e na transformação industrial. Essa perseverança é especialmente valiosa diante do barulho e das tentações do mercado.

Para Wang Xiaogang, esse núcleo de valores se apoia em várias bases sólidas. Primeiramente, na filosofia de “perseverar na gestão ativa”, que fornece uma orientação de longo prazo para toda a equipe de pesquisa e gestão. Mesmo com as mudanças drásticas no mercado ao longo dos anos, a liderança da Huashang Fund sempre manteve a ideia de que “gestão ativa é a linha de vida da Huashang Fund”, integrando essa visão em cada etapa da estratégia corporativa, e investindo continuamente na capacidade de pesquisa e análise. Sob a orientação de “pesquisa profunda impulsionando investimentos”, a empresa sempre priorizou uma análise fundamental detalhada para construir uma margem de segurança, crescendo junto com empresas listadas de alta qualidade. Essa estratégia de cima para baixo permite que a equipe mantenha a calma em momentos de turbulência, sem se deixar levar por modismos, concentrando-se na pesquisa fundamental.

Em segundo lugar, há um sistema de formação de talentos bem estruturado e sequencial, que garante uma renovação contínua de capacidades de gestão ativa. Até o final de 2025, a Huashang Fund havia formado uma equipe de pesquisa de 71 membros, incluindo 31 gestores de fundos, 5 gerentes de investimento e 35 analistas. A equipe tem uma média de 8,84 anos de experiência, com uma média de 7,92 anos no mercado de valores mobiliários, sendo que 22 gestores possuem mais de 10 anos de experiência. Talentos de alta qualidade continuam a se consolidar e crescer, contribuindo continuamente para os investimentos de ações de gestão ativa. Além disso, a empresa também atrai talentos externos de destaque, com gestores experientes transmitindo conhecimentos aos mais jovens, enriquecendo o pool de pesquisa e análise.

Além de “fontes de água viva”, é fundamental ter mecanismos e plataformas que permitam a plena atuação dessas capacidades. A Huashang Fund reforça continuamente sua capacidade de pesquisa central, acelerando a construção de um sistema de pesquisa integrado, baseado em uma plataforma de pesquisa própria, “Huashang Jinhailuo”, que digitaliza registros de roadshows, atas de pesquisa, recomendações de portfólio e curvas de valor líquido, transformando cada gestor em uma fonte de alfa que pode ser reutilizada como beta.

Com esse sistema de pesquisa, uma estrutura de trabalho clara e eficiente foi formada. Os gestores de fundos são divididos de forma detalhada com base em suas experiências e competências, formando uma rede de pesquisa de múltiplos níveis e abrangente. Além disso, vários grupos de projetos realizam pesquisas específicas interdepartamentais, rompendo barreiras tradicionais e promovendo uma colaboração profunda. Analistas focam na pesquisa fundamental, atuando como “especialistas do setor”, aprofundando-se em áreas específicas e fornecendo recomendações de investimento concretas, garantindo que a pesquisa fundamental esteja à frente do mercado; enquanto os gestores de fundos concentram-se em avaliar como o mercado responderá às mudanças fundamentais, tomando as decisões finais de investimento.

Além da infraestrutura “hard”, a Huashang Fund valoriza também a “cultura soft” — comunicação ativa e compartilhamento de conhecimentos. A empresa valoriza muito os mecanismos de comunicação entre os pesquisadores, construindo plataformas internas que integram recursos internos e externos, permitindo o compartilhamento de informações em tempo real e encurtando a cadeia de transformação de “pesquisa-investimento”. Com uma divisão clara de tarefas, a Huashang Fund promove a comunicação e o intercâmbio de ideias entre equipes. Reuniões regulares de pesquisa e discussão oferecem uma plataforma de alta frequência para gestores e analistas, ajudando a explorar estratégias de investimento, aprofundar o entendimento e promover melhorias contínuas. Nesse ambiente, gestores jovens, com experiência em pesquisa de setor, podem sistematizar suas metodologias por meio da prática, expandindo suas habilidades ao discutir oportunidades em outros setores, e eventualmente aplicar suas metodologias maduras em todo o mercado, tornando-se gestores experientes de fundos de todo o mercado.

Construindo vantagem competitiva por meio de evolução contínua

Investir é uma questão filosófica relacionada ao tempo: equilibrar as oscilações de curto prazo com o valor de longo prazo é o maior desafio para qualquer equipe de investimento. Nos últimos anos, os produtos de ações de gestão ativa da Huashang Fund mantiveram forte resistência ao risco e retornos superiores, um segredo que pode ser resumido em quatro palavras — “manter a integridade e inovar”.

“Manter a integridade” é a base, o ponto de partida. Wang Xiaogang explica que isso significa sempre colocar os interesses dos investidores em primeiro lugar, apoiando-se em uma plataforma de pesquisa robusta, mantendo uma linha de base de valor e usando a “margem de segurança” como guia para cada decisão de investimento. Seja em ações de crescimento ou de valor, a premissa de compra deve ser que o preço esteja abaixo do valor intrínseco, com uma avaliação razoável de proteção. Ele acredita que uma pesquisa fundamental sólida é a base para obter retornos sustentáveis superiores. Essa postura quase obstinada de “valor de base” ajuda a equipe a manter a calma em momentos de euforia e a agir com coragem em momentos de pânico.

No entanto, “manter a integridade” não significa ser conservador ou inflexível. “Inovar” significa, com base na preservação dos valores, captar de forma proativa e sensível as transformações industriais do momento, buscando oportunidades explosivas em setores de alta prosperidade, e gerenciando riscos por meio de uma alocação dinâmica de posições e setores. Nos últimos anos, diante de mudanças internas e externas intensas e maior volatilidade do mercado, a Huashang Fund percebeu que, em meio à incerteza do mercado, há oportunidades de explosão em indústrias emergentes com potencial de crescimento, que podem ser identificadas por meio de pesquisa aprofundada, aproveitando tendências industriais certas, ou equilibrando oscilações de curto prazo com valor de longo prazo.

O mercado está sempre mudando, e a única constante é a mudança em si. Nos últimos anos, diante de mercados voláteis e avanços tecnológicos, a metodologia da Huashang Fund evoluiu continuamente, acompanhando o ritmo dos tempos. O estilo de investimento também se diversificou, passando de uma abordagem de valor para uma de crescimento, equilibrada, de valor e cíclica, tornando-se mais pluralista.

Além disso, para manter uma liderança contínua em mercados turbulentos, o sistema de pesquisa e análise deve possuir vitalidade de autoevolução e autoatualização. Nos últimos anos, a metodologia de investimento em ações de gestão ativa da Huashang Fund, sob o núcleo de “investimento baseado em pesquisa profunda”, passou por uma refinamento silencioso e contínuo.

A maior evolução foi a transição de uma visão de “valor estático” para “valor dinâmico”. Wang Xiaogang afirma: “Dividimos o valor em valor profundo, valor de crescimento e valor de negociação. O investimento em valor profundo foca mais na avaliação estática da empresa ou desempenho histórico, enquanto o de valor de crescimento presta mais atenção ao crescimento industrial e às mudanças de valor. Nossa metodologia enfatiza agora o ‘dinâmico’ e o ‘marginal’, ou seja, buscamos empresas cujos fundamentos estão melhorando e que ainda não foram totalmente precificadas pelo mercado.”

Em segundo lugar, a estrutura de investimento evoluiu de “exploração de ações individuais” para uma abordagem tridimensional de “exploração setorial”. Antes, a Huashang Fund era conhecida por sua capacidade de análise bottom-up, mas, com o novo cenário de mercado, reforçou a visão macro top-down e comparações setoriais, construindo uma cobertura e sistema de comparação de todo o mercado e setores. A plataforma de pesquisa unificada permite discutir e comparar “valores” em uma dimensão única, realizando análises sistemáticas de setores, selecionando as indústrias mais qualificadas, e, com base nisso, gestores de diferentes estilos escolhem as melhores oportunidades para suas estratégias de investimento.

A transformação mais profunda é a mudança de “pesquisa de empresas” para “pesquisa de indústrias”, elevando o nível do pensamento. A Huashang Fund exige que seus analistas e gestores se tornem “enciclopédias ambulantes” de seus setores, verdadeiros especialistas. “Nosso objetivo é aprofundar a análise de modelos de negócios, gestão, vantagens competitivas, entre outros elementos essenciais, para realizar pesquisas sistemáticas, inovadoras e de alta qualidade, capturando oportunidades de alfa em setores específicos e fornecendo recomendações concretas de investimento”, afirma.

Captando as principais tendências do momento com uma perspectiva industrial

Qualquer grande tendência industrial começa com um tema e termina com valor. Investir na indústria de forma eficaz requer estar alinhado ao maior contexto da época, pois as mudanças marginais muitas vezes geram as maiores oportunidades de investimento.

Ao revisar os mais de trinta anos do mercado de capitais chinês, as mudanças de época trouxeram várias oportunidades de investimento sistemáticas: a urbanização industrial em 2005, a onda de inovação em mobilidade após o lançamento de smartphones em 2015, o boom de ações cíclicas durante a reforma do lado da oferta em 2016-2017, a ascensão de ativos essenciais durante a tendência de consumo de 2019-2021, o mercado de energia renovável durante o período de neutralidade de carbono de 2020-2022, e a onda de IA desencadeada pelo lançamento do GPT-3.5 no final de 2022. Com base na trajetória de investimentos em ações da Huashang Fund, percebe-se que sua sensibilidade às mudanças econômicas e industriais do tempo permitiu capturar oportunidades em 5G, energias renováveis, IA, robôs humanoides e outros setores.

Para 2026, a equipe de pesquisa da Huashang Fund acredita que o cenário de “política de apoio + impulso industrial” continuará forte. A economia doméstica avança de forma estável com desenvolvimento de alta qualidade, as políticas continuam apoiando o mercado de capitais, a confiança social se recupera, e as pressões externas se transformam em impulso para reformas profundas — tudo isso é fundamental para um mercado de capitais saudável e de alta qualidade.

A indústria de IA é atualmente o foco principal do mercado. Com o aprimoramento contínuo dos grandes modelos de IA domésticos e internacionais, a redução de custos e aumento de eficiência já estão sendo implementados em diversos setores e cenários, e a IA está reformulando o mundo de forma sem precedentes. A perspectiva do setor de IA permanece otimista, com crescimento contínuo em armazenamento, IA na ponta, armazenamento de energia e outros setores emergentes. A equipe da Huashang Fund acredita que, no futuro próximo, a IA continuará sendo uma direção central, com o desenvolvimento firme de IA doméstica e internacional, explorando continuamente oportunidades específicas sob a tendência de beta de IA.

Além da cadeia de valor de IA, a visão da Huashang Fund também cobre várias indústrias emergentes estratégicas, com acompanhamento constante das mudanças de ciclo e oportunidades de investimento. Especificamente, no setor de robótica, a equipe acredita que ainda estamos na fase inicial de investimento (0-1), com foco na possibilidade de robôs T-chain entrarem em produção em larga escala, além de monitorar de perto os preços adequados; na área de medicamentos inovadores, o foco está no apoio político e na potencial transformação de mercado e lucros, com acompanhamento contínuo do desenvolvimento de pesquisa e expansão internacional; nas baterias de estado sólido, que estão na fase de comercialização, uma verdadeira inovação tecnológica pode abrir oportunidades de investimento; no setor de consumo, após a estabilização macroeconômica, há potencial de crescimento significativo, sendo uma direção importante a ser observada.

Aviso de risco: o prêmio de “Empresa de Fundos de Ações de Gestão Ativa Golden Bull” foi concedido à Huashang Fund pelo China Securities Journal em dezembro de 2025. A gestora compromete-se a administrar e usar os ativos do fundo com honestidade, diligência e prudência, mas não garante lucros ou retorno mínimo. O desempenho passado do fundo e seu valor líquido não garantem resultados futuros, e o desempenho de outros fundos geridos pela mesma gestora não constitui garantia de desempenho. Ao adquirir fundos, os investidores devem ler cuidadosamente o contrato do fundo, o prospecto e o resumo de informações do produto. Para detalhes da estratégia de investimento, consulte os documentos legais do fundo. Este conteúdo não constitui recomendação de investimento. O mercado apresenta riscos; investir em fundos requer cautela. Os investidores devem escolher produtos compatíveis com sua tolerância ao risco e objetivos de investimento.

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Responsável pela edição: Jiang Yuhan

【Fonte: China Securities Journal】