Acciones de defensa a vigilar: por qué las ganancias podrían continuar más allá de las estimaciones iniciales

El sector de defensa ha registrado ganancias excepcionales en los últimos meses, y los observadores del mercado creen que la trayectoria alcista aún puede estar en sus primeras fases. Las acciones dentro de aeroespacial y defensa—seguido a través de instrumentos como el ETF State Street SPDR S&P Aerospace & Defense (NYSE:XAR)—han experimentado una apreciación de casi el 100% desde los mínimos de abril de 2025, solo superadas por la minería de metales preciosos. Para contextualizar, el rendimiento de los últimos 10 meses ahora rivaliza con la recuperación observada tras marzo de 2009. Con movimientos tan dramáticos, los inversores deben evaluar si las acciones de defensa representan una oportunidad genuina o valoraciones infladas persiguiendo el impulso.

El cambio estructural en el gasto global en defensa

La historia fundamental que respalda las ganancias de las acciones de defensa parece notablemente duradera. Según una investigación de acciones de Bank of America compartida recientemente, el mundo está presenciando una “nueva era moderna” en la postura y desarrollo de capacidades de defensa. Los gastos globales en defensa se están acelerando a un ritmo sin precedentes. Las asignaciones de defensa de EE. UU. han superado el umbral de 1 billón de dólares, mientras que los miembros de la OTAN están reposicionándose hacia un 3.5% del producto interno bruto destinado a requisitos de defensa básicos para 2035—un cambio drástico respecto a los niveles actuales. Si las naciones de la OTAN que no son de EE. UU. alcanzan este objetivo de gasto, aproximadamente 370 mil millones de dólares en gasto adicional anual fluirían al sistema.

Este cambio estructural proviene de múltiples presiones: agotamiento de los arsenales de misiles y municiones tras un apoyo sostenido a Ucrania y operaciones aliadas, tensiones persistentes en Oriente Medio, la continua agresión de Rusia en Europa del Este y una intensificación de la competencia estratégica en la región del Pacífico. Estas no son preocupaciones temporales, sino que representan un entorno de amenazas prolongado que está remodelando las prioridades de defensa para los años venideros.

Los presupuestos de defensa crecen más rápido de lo esperado

El analista de Bank of America Ronald Epstein destacó la construcción naval y los sistemas integrados de defensa aérea y misiles como principales vectores de crecimiento. Iniciativas como el programa “Golden Dome” ejemplifican la trayectoria de modernización. Contratistas principales como Northrop Grumman Corp. (NYSE:NOC), RTX Corp. (NYSE:RTX) y L3Harris Technologies Inc. (NYSE:LHX) están posicionados como beneficiarios principales de esta ola de gasto.

Proyecciones recientes ofrecieron un potencial intrigante. En un Foro de Perspectivas de Defensa, el general retirado Arnold Punaro expresó confianza en que los presupuestos de defensa de EE. UU. podrían expandirse hasta 1.5 billones de dólares—lo que representa un aumento del 50% respecto a las estimaciones del año fiscal 2026. Los escépticos señalan que el Congreso enfrenta aproximadamente 42 billones de dólares en desafíos de déficit federal, lo que crea restricciones para una expansión tan dramática. Sin embargo, el consenso en la dirección parece estar decidido: las trayectorias de gasto en defensa apuntan hacia arriba, no hacia abajo. La cuestión es la magnitud y el momento, no la dirección.

IA y autonomía: la próxima ventaja competitiva para los contratistas de defensa

La guerra futura diferirá sustancialmente de los patrones históricos. Bank of America enfatiza que la automatización, los sistemas autónomos y la inteligencia artificial representan elementos innegociables en los dominios de combate contemporáneos. Los establecimientos de defensa están presionando activamente a los contratistas para ampliar la capacidad de fabricación, reducir los costos por unidad y establecer ventajas de software duraderas. Este imperativo tecnológico crea ganadores y perdedores claros entre las acciones de defensa.

Epstein señaló que los contratistas que integren con éxito la IA en operaciones empresariales y aplicaciones en el campo de batalla podrían lograr márgenes de beneficio cercanos a los de las empresas del sector aeroespacial comercial o tecnológico. Esto representa un escenario de potencial alcista para las empresas que ejecuten eficazmente. Las compañías rezagadas en capacidades digitales y autónomas enfrentan compresión de márgenes y posible erosión de cuota de mercado—un potente incentivo que impulsa la inversión a corto plazo en estas tecnologías.

Valoraciones vs. ganancias: ¿Están las acciones de defensa justamente valoradas?

Un casi doble de las valoraciones del sector invita naturalmente a cuestionar si hay exceso. Sin embargo, a diferencia de los rallies tecnológicos especulativos impulsados principalmente por el sentimiento, el rally del sector de defensa demuestra fundamentos económicos más profundos. Los gobiernos han comprometido programas de aumento presupuestario plurianuales. Las tensiones geopolíticas persisten en varias regiones sin mecanismos de resolución aparentes. Los inventarios globales de misiles y municiones siguen significativamente agotados. La defensa ha alcanzado un estatus de prioridad política clara entre los líderes de EE. UU. y la OTAN.

Crucialmente, la expansión de valoraciones ha acompañado un crecimiento sólido de las ganancias, en lugar de precederlo. Los contratistas de defensa reportan una expansión en los pedidos pendientes y un aumento en la utilización de la capacidad de producción. A medida que nuevos contratos ingresan al sistema y los pedidos pendientes existentes se convierten en reconocimiento de ingresos, las estimaciones de ganancias siguen subiendo. Este patrón sugiere que las valoraciones pueden reflejar la realidad económica en lugar de un exceso especulativo.

Si el análisis de Bank of America resulta ser preciso, los inversores podrían estar observando la etapa fundamental de un ciclo alcista estructural plurianual en lugar de un rebote táctico agotado. La intersección de un compromiso político sostenido, inventarios agotados, un imperativo tecnológico y una capacidad en expansión crea un marco duradero para el rendimiento de las acciones de defensa que se extiende mucho más allá de los niveles actuales.