¡Más sensible que el precio del petróleo! La "garganta" del gas natural mundial está siendo estrangulada, ¿el precio del gas en Eurasia podría duplicarse?

La Comisión de Finanzas del 3 de marzo (editado por Xiaoxiang)

A medida que los ataques de EE. UU. e Israel contra Irán encendieron la guerra en Oriente Medio el fin de semana pasado, la industria en general teme que este conflicto militar pueda causar el impacto más severo en el mercado de gas natural desde la disrupción del comercio global tras el conflicto ruso-ucraniano hace cuatro años.

El vecino de Irán, Qatar, es uno de los principales productores mundiales de gas natural, y la región también es una ruta de suministro crucial: cerca del 20% de las exportaciones mundiales de gas natural licuado (GNL) deben transportarse a través del estrecho de Ormuz, que es una vía vital para el suministro energético global.

Los datos de seguimiento de buques muestran que el comercio de GNL a través de esta estrecha vía se ha detenido prácticamente. Desde el fin de semana, al menos 13 buques de transporte de GNL sin carga, que estaban en el lado este de la ruta, han cambiado de rumbo para rodear la zona.

Los comerciantes informan que los compradores asiáticos, que obtienen aproximadamente una cuarta parte de su GNL de Qatar, el segundo mayor exportador mundial, están contactando urgentemente a los proveedores para confirmar fuentes alternativas. Al mismo tiempo, con Israel cerrando algunos campos de gas, Egipto intenta transferir cargas con anticipación.

Tom Marzec-Manser, director de GNL y gas natural en Europa de Wood Mackenzie, afirmó: “Cualquier actividad naval en el estrecho de Ormuz beneficiará especialmente a los precios, al igual que cualquier movimiento en la producción de GNL de Qatar.”

La crisis de Rusia-Ucrania en 2022 causó una disrupción sin precedentes en el comercio internacional de gas natural: el conflicto geopolítico que aún continúa cortó los lazos entre Moscú y su mayor mercado de exportación, aumentando la volatilidad del mercado y provocando un aumento récord en los precios del gas en Europa y otras regiones.

Actualmente, Asia y Europa siguen siendo vulnerables a reacciones en cadena similares debido a la agravación de la crisis en Oriente Medio. El GNL enviado a Asia y Europa debe pasar por el estrecho de Ormuz. El año pasado, más del 80% del GNL de Qatar se destinó a compradores asiáticos.

Los Emiratos Árabes Unidos, con menor escala de exportación, también transportan GNL a través de este estrecho.

Anne-Sophie Corbeau, investigadora del Centro de Políticas Energéticas Globales de la Universidad de Columbia, señaló: “Actualmente no hay rutas alternativas. ¿Seguirá siendo más alto el precio en Europa o en Asia? Europa tiene una exposición relativamente menor en este momento, pero sus niveles de inventario son bajos. Todo depende de cuántas cargas se transfieran a Asia.”

Qatar exportará 82.2 millones de toneladas de GNL en 2025. Según los comerciantes, hasta la semana pasada, una planta de producción en Ras Laffan, Qatar, estaba en mantenimiento programado, lo que reducirá las exportaciones.

Goldman Sachs: los precios del gas en Asia y Europa podrían duplicarse

Goldman Sachs afirmó que si el estrecho de Ormuz permaneciera cerrado durante un mes, los precios del gas en Europa y Asia se duplicarían. El precio de referencia del gas en Europa, TTF, podría incluso subir un 130%, alcanzando los 25 dólares por millón de BTU.

Goldman Sachs considera que, a diferencia del petróleo, hasta el viernes pasado, los precios del gas en Europa no incluían prácticamente ninguna prima por riesgos geopolíticos relacionados con Irán. Por ello, la firma ve riesgos alcistas significativos en los precios del gas en Europa y en el mercado global de LNG.

El impacto más importante en el mercado mundial de gas natural provendrá de una posible interrupción del suministro de aproximadamente 80 millones de toneladas anuales (el 19% del suministro mundial de LNG), que normalmente pasa por el estrecho de Ormuz, y que podría ser provocada por una escalada del conflicto.

Específicamente, en un escenario en el que el flujo de GNL a través del estrecho de Ormuz se interrumpiera completamente durante un mes, Goldman estima que las reservas de gas en el noroeste de Europa se reducirían en un 8% del total. Su modelo de cambio de combustible indica que los precios del gas en Europa tendrían que mantenerse por encima o igual a los precios del fuel distillado durante más de tres meses y medio para forzar una mayor utilización de carbón y productos petrolíferos, compensando así el impacto de la interrupción del suministro.

Con los precios actuales del petróleo, esto implicaría que el precio del TTF en Europa prácticamente se duplicaría a 62 euros/MWh (21 dólares/MBtu). Dado que en esta situación también podrían subir los precios del petróleo, el TTF podría acercarse a los 74 euros/MWh (25 dólares/MBtu), un umbral que en 2022 desencadenó una gran crisis energética en Europa y una fuerte reducción en la demanda de gas.

Si la interrupción del transporte de gas a través del estrecho de Ormuz durara más de dos meses, los precios del gas en Europa podrían superar los 100 euros/MWh (35 dólares/MBtu), provocando una reducción aún mayor en la demanda global de gas, ya que el mercado tendría más dificultades para compensar el impacto en el próximo invierno.

Goldman Sachs señala que, dado que los precios spot de LNG en Asia (JKM) están estrechamente vinculados con el TTF, y que Asia ajusta el flujo de LNG desde el Atlántico al Pacífico para satisfacer su demanda, los riesgos alcistas del TTF también se aplican a JKM.

Los comerciantes de gas en varias regiones están en alerta máxima

Actualmente, un portavoz de NYK, uno de los principales armadores y operadores de buques de LNG en Japón, indicó que ha solicitado a sus barcos evitar las áreas cercanas al estrecho de Ormuz. Otra gran compañía japonesa, Mitsui O.S.K. Lines, también ha ordenado a sus barcos mantenerse en zonas seguras, y Kawasaki Kisen Kaisha ha confirmado que ha puesto en espera a sus barcos en la región del Golfo Pérsico.

Si el conflicto continúa y la interrupción del transporte se prolonga, el riesgo para la producción de GNL aumentará rápidamente — la industria necesita mantener las exportaciones para sostener el transporte de combustible, o enfrentará recortes.

Los comerciantes en India, Japón y otros países también se preparan para una subida de precios, lo que revertirá la tendencia relativamente baja de los últimos años, cuando la oferta abundante mantenía los precios estables. No solo los precios spot subirán, sino que los contratos a largo plazo, que generalmente están vinculados al petróleo, también aumentarán en línea con la subida del Brent, elevando los costos de energía para los consumidores asiáticos.

JERA, el mayor comprador de GNL en Japón, declaró: “Si la situación en Oriente Medio se intensifica o se prolonga, las restricciones en los buques y otros factores podrían afectar el suministro de gas en Japón. Continuaremos aprovechando nuestra ventaja en el comercio para garantizar la flexibilidad en la adquisición de combustible.”

Turquía, que importa gas por tubería desde Irán, será otro posible punto de presión. Al igual que Egipto, si el conflicto persistente interrumpe el suministro clave, el país podría verse obligado a aumentar sus compras de LNG, elevando aún más los precios del LNG.

El Centro de Políticas Energéticas Globales de la Universidad de Columbia indica que Irán exporta gas a Turquía bajo un contrato de 9.6 mil millones de metros cúbicos anuales, aunque las entregas recientes han sido inferiores a lo pactado.

“El transporte de LNG seguirá enfrentando interrupciones, y los comerciantes deben prepararse para que el paso por el estrecho de Ormuz se interrumpa por varios días,” afirmó Leslie Palti-Guzman, fundadora de Energy Vista, consultora en energía y transporte, “estamos en un territorio desconocido.”