#2月非农意外负增长 非農爆弾、市场の崩壊を加速

2月の非農就業者数は、1月に13万人の雇用増という大きなサプライズをもたらした直後に、二月には瞬間的に打ちのめされる結果となった。この労働市場の変動性は、ビットコインよりも高いのではないか？報告によると、アメリカの2月の非農就業者数は9.2万人減少し、事前予測の6万人や前月の13万人を大きく下回った。失業率は予想以上に4.4%に上昇し、賃金も0.4%増加した。この3つの数字だけを見ると、現在のアメリカは雇用は不調ながらも賃金は上昇しており、まるで停滞成長の様相を呈していると言える。
細分化された業種を見ると、建設業は1.1万人縮小し、製造業は1.2万人縮小、情報技術は1.1万人縮小、レジャー・ホテル業は2.7万人縮小、さらには雇用のトップである教育・医療も今回は3.4万人の縮小となった。金融やその他のサービスはわずかに増加したものの、全体として雇用は崩壊の一途をたどっていると言える。
詳細に見ると、建設業の縮小と小規模非農業データは非常に乖離しており、その差は4万人にも及ぶ。これは極端な天候による工事遅延や調査の基準の違いに起因している可能性が高い。
一方、製造業と情報技術はもともと比較的弱い状態にあり、今回のさらなる弱体化は特に驚くべきことではない。レジャー・ホテル業の大幅な落ち込みも予想通りであり、今年の北米の厳しい冬は、旅行やオフライン消費、雇用需要に明らかな抑制をもたらしている。実際、1月の小売データからもそれが見て取れる。小売売上高は前月比0.2%減少したものの、他の2つのデータは逆の方向を示している。一つは、コアコントロールグループの消費額が0.3%増加し、消費の粘り強さを示していること。もう一つは、オンライン販売が逆市で増加し、オフラインのレジャー・ホテルと対照的であることだ。これは需要が単に移行しただけで、全体的な減少ではないことを反映している。
教育・医療については、現在のところ、ケイザ医療グループがハワイとカリフォルニアで3万人の従業員がストライキを行ったとされており、今回のストライキは調査範囲内に含まれている。もし3万人の影響を除外すれば、今月の教育・医療分野もマイナス成長となり、2月全体で6万人以上の雇用縮小が見られる。したがって、教育・医療だけでは全体の下落傾向を変えることはできない。
もちろん、今日多くの経済学者は、2月のデータは一時的な要因による影響が大きいと指摘している。これには北米の極端な冬季や医療従事者のストライキ、さらに1月の大幅な雇用増加に伴う自然な調整効果も含まれる。これらの要因により、2月の雇用と失業率にはかなりの歪みが生じている可能性がある。しかし、このような背景の中でも、2月の時給は逆風にもかかわらず0.4%上昇した。去年の12月を除けば、賃金は連続5ヶ月間0.4%ずつ増加しており、この継続的な上昇は、雇用市場が冷え込む一方で、労働コストは同時に低下していないことを示している。現在の原油価格の上昇や関税による輸入コストの圧迫と相まって、市場は停滞とインフレの両面でより一層懸念を深めている。