Puedo entender que muchas personas ahora sean muy pesimistas respecto al mercado de criptomonedas, muchas que solo miran las velas K ya han empezado a decir que el mercado alcista ha terminado.

Pero si desglosamos la lógica macroeconómica, en realidad muchas variables clave siguen siendo alcistas.
Primero, un concepto fundamental: la liquidez global. Entendido simplemente, es cuánto dinero puede circular en el sistema financiero mundial. La emisión de dinero por parte de los bancos centrales, los préstamos bancarios, los estímulos fiscales del gobierno, en esencia, todos aumentan la liquidez. En los últimos diez años, una regla clara ha sido que cuanto más liquidez global hay, más suben los activos de riesgo. Desde 2012, la correlación entre Bitcoin y la liquidez global es aproximadamente del 90%, y el índice Nasdaq se acerca al 97%. Actualmente, la liquidez global sigue creciendo alrededor del 10% anual, y por ahora no se ve una desaceleración clara.
Luego, las condiciones financieras GMI. GMI es un conjunto de indicadores del entorno financiero elaborado por Global Macro Investor, que combina tasas de interés, spreads de crédito, dólar, liquidez y otros datos para determinar si el entorno financiero se está aflojando o endureciendo. Cuando las condiciones financieras se aflojan, significa que es más fácil financiarse y hay más dinero en el mercado. Históricamente, este indicador suele adelantarse a la liquidez global en unos 6 meses. Ahora, este indicador sigue apuntando a un entorno más relajado.
La caída reciente del mercado estuvo relacionada con un factor a corto plazo: la liquidez total en EE. UU. Este indicador puede entenderse como el dinero que realmente circula en el sistema financiero estadounidense, incluyendo gastos fiscales, liquidez del sistema bancario, cuentas de bonos del gobierno, etc. Antes, por razones como el cierre del gobierno, este dato estuvo contenido, creando un vacío de liquidez en el mercado. Pero este indicador suele adelantarse a los movimientos del mercado de criptomonedas en unos 3 meses, y ya tocó fondo hace 3 meses, y ahora empieza a subir.
Otra variable que a menudo se pasa por alto es el ciclo económico. El ciclo económico refleja si la actividad económica está en auge o en desaceleración, como pedidos empresariales, inventarios, producción y empleo. Cuando la economía acelera, la capacidad de las empresas para ganar dinero mejora, y el mercado está más dispuesto a comprar acciones, tecnología y activos de riesgo como las criptomonedas. Muchos indicadores adelantados muestran que el ciclo económico está re acelerando.
Un concepto un poco más técnico es el eSLR. El SLR (requisito de apalancamiento en regulación bancaria) es un ratio que limita cuánto pueden prestar los bancos, para mantener un colchón de seguridad. El eSLR es un mecanismo de ajuste que permite a los bancos, en circunstancias especiales, adquirir más bonos del gobierno o prestar más. Cuando los bancos están más dispuestos a expandir su balance, crean más crédito, y el crédito en esencia también es una forma de liquidez. Actualmente, esta parte de la liquidez también está en aumento.
Otros factores más cotidianos, como los reembolsos de impuestos en EE. UU. cada año. El dinero de los reembolsos entra primero en las cuentas bancarias, aumentando los depósitos del sistema bancario. Con más depósitos, los bancos tienen más capacidad para prestar, y la capacidad de crear crédito del sistema se fortalece.
En China también se están haciendo cosas similares. El Banco Central de China ha acelerado la expansión de su balance en los últimos tiempos, lo cual en esencia también aumenta la liquidez en el mercado.
Es muy probable que EE. UU. continúe bajando las tasas de interés. La reducción de tasas hace que los préstamos sean más baratos, incluyendo hipotecas y tarjetas de crédito. Cuando las personas tienen más dinero disponible, están más dispuestas a invertir y gastar, y una parte de ese dinero naturalmente fluye hacia activos de riesgo.
En el ámbito político, hay una ley importante llamada CLARITY. Esta ley busca ofrecer un marco regulatorio más claro para la industria de las criptomonedas. Actualmente, muchos bancos y gestores de fondos quieren participar en el sector, pero la falta de regulación clara les impide hacerlo a gran escala. Si esta ley se aprueba, sería como abrir un camino, y muchas instituciones financieras tradicionales podrían comenzar a asignar recursos.
Las stablecoins también son un punto clave de crecimiento. Se entienden como dólares en blockchain, como USDT, USDC. Muchas transacciones, transferencias internacionales y actividades DeFi dependen de stablecoins. El año pasado, la emisión de stablecoins creció aproximadamente un 50%, y la tendencia sigue acelerándose. Cuantos más stablecoins haya, mayor será la escala de fondos en la cadena.
Otro factor nuevo es el agente de IA. En el futuro, muchos programas automatizados de IA podrían participar directamente en transacciones en la cadena, pagos y llamadas a servicios, creando una demanda de mercado completamente nueva, como una nueva categoría de usuarios.
El mayor problema actual del mercado es en realidad el sentimiento. Muchos indicadores muestran que el mercado de criptomonedas está en un estado de sobreventa poco común en la historia. En pocas palabras, la gente está muy nerviosa y vendiendo en exceso.
Desde el punto de vista técnico, hay una herramienta llamada indicador DeMark, que ayuda a determinar cuándo una tendencia puede agotarse o invertirse. Actualmente, las señales en los gráficos diarios y semanales se están acercando a completarse. Si en los próximos días hay una pequeña caída, en realidad podría completar estas señales y formar un fondo sólido.
El mayor riesgo en este momento sigue siendo el precio del petróleo. Si los precios del petróleo permanecen altos a largo plazo, la inflación aumentará, y los bancos centrales podrían no atreverse a relajar la política demasiado rápido, lo que podría presionar a los activos de riesgo.
Las próximas dos semanas serán un período clave para observar.
Si estas variables macroeconómicas siguen su tendencia actual, el entorno general sigue siendo bastante favorable.
Desde una perspectiva macro, muchas condiciones están mejorando lentamente.
El rumbo más probable del mercado, en última instancia, sigue siendo al alza.
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