Harga Saham Melonjak 496%, Bos Tambang Litium Berinvestasi di Xi'bei Hanya untuk Kesetiaan?

Sejak Jia Guolong “menghadapi” Luo Yonghao tahun lalu, "lingkaran sosial"nya bersama Xibei terus menjadi perhatian.

Baru-baru ini, Grup Restoran Xibei Inner Mongolia (disingkat “Xibei”) menyelesaikan perubahan badan usaha, Lin Lairong menjadi pemegang saham alami baru. Pengusaha dari Bayannur ini adalah pengendali utama Zhongxing Group dan perusahaan publik Dazhong Mining (001203.SZ), dan merupakan sesama warga dari daerah yang sama dengan Jia Guolong.

Menurut Daftar Kekayaan Global Hurun 2026, pasangan Lin Lairong dan An Sumei memiliki kekayaan sebesar 28 miliar yuan dan menempati posisi ke-1166, sebagai kapitalis industri yang nyata.

Luar biasa, banyak yang menafsirkan masuknya mereka sebagai “penyelamatan darurat”: Jia Guolong memiliki koneksi yang kuat, dan saat menghadapi kesulitan, teman lama turun tangan mendukung Xibei melewati masa sulit. Cerita ini terdengar sangat menguatkan semangat dan cocok dengan nuansa “perjuangan di dunia persilatan”.

Namun, pasar modal tidak pernah berorientasi pada amal. Memasuki tahun 2026, daftar pemegang saham Xibei terus diperbarui secara ketat: Zhang Yong dari Xinrongji, mantan CEO Ant Group Hu Xiaoming, hingga kini taipan pertambangan Lin Lairong, ketiga pihak ini hampir bersamaan masuk ke pasar. Pada saat yang sama, terungkap bahwa Xibei menutup 102 toko pada kuartal pertama, manajemen mengurangi gaji, dan gaji karyawan tertunda.

Di satu sisi, ada banyak tokoh besar dan dukungan modal, di sisi lain, toko tutup dan arus kas ketat. Kontras yang tajam ini menimbulkan pertanyaan: apakah ini menunjukkan “bela sungkawa dan derma” atau strategi akurat untuk membeli dengan harga murah?

01 Valuasi Rp. 10 Triliun?

Sejak 2026, Xibei terus didukung oleh tiga jalur modal:

Lin Lairong, pengendali utama Dazhong Mining, menyetor modal sebesar 2,247,572 yuan, dengan kepemilikan 2,16%;

Xinrong Media (sedang diakuisisi oleh Focus Media), menambah modal sebesar 1,016,802 yuan, dengan kepemilikan 1%;

Hu Xiaoming, mantan CEO Ant Group, melalui dana miliknya Hangzhou Zhouxuan Equity Investment Management Partnership (Limited Partnership), menyetor 2,247,572 yuan, dengan kepemilikan 2,21%;

Taizhou Xinrongtai Investment Co., Ltd., platform di bawah Zhang Yong dari Xinrongji, menyetor 4,495,145 yuan, dengan kepemilikan 4,42%.

Dari jumlah setoran saat ini, para investor ini hanya menyetor beberapa ratus juta yuan, tetapi mendapatkan bagian saham nyata.

Lihat juga laporan penilaian penting: pada akhir 2025, dalam pengumuman akuisisi Xinrong Media, Focus Media mengungkapkan bahwa berdasarkan laporan penilaian dari Zhonglian, nilai wajar saham Xinrong Media di Xibei per 30 September 2025 adalah 25,2 juta yuan, untuk 1% saham.

Berdasarkan laporan penilaian tersebut, valuasi keseluruhan Xibei diperkirakan sekitar 2,52 miliar yuan.

Perlu dicatat, dalam pengumuman tersebut juga diungkapkan bahwa dari Januari hingga September 2025, Xinrong Media menambah investasi sebesar 100 juta yuan ke Xibei, dan laporan penilaian mengonfirmasi adanya “kerugian nilai wajar sekitar 74,8 juta yuan” dari investasi tersebut.

Selain itu, yang menarik perhatian adalah bahwa Xinrong Media telah mencapai kesepakatan penjualan keseluruhan dengan Focus Media sejak April 2025. Setelah akuisisi ini selesai, bagian saham Xibei ini secara tidak langsung akan menjadi milik perusahaan publik Focus Media.

Jia Guolong pernah beberapa kali menggambarkan kurva pertumbuhan Xibei, berdasarkan surat internal dan wawancara terbuka, pendapatan Xibei dari 2020 hingga paruh pertama 2025 masing-masing sebesar 5,2 miliar, 5,5 miliar, 5,0 miliar, 6,2 miliar, 5,8 miliar, dan 2,9 miliar yuan.

Jelas terlihat bahwa tahun 2023 adalah puncak kinerja sejarah Xibei, bahkan merencanakan tiga target tahunan untuk 2024: membuka lebih dari 400 toko, ekspansi ke luar negeri, dan pengembangan sub-merek “Jia Guolong Small Pot Beef”; selain itu, banyak media melaporkan bahwa Xibei berencana go public pada 2026, termasuk memperbaiki struktur kepemilikan melalui investor strategis.

Namun, hingga saat ini, semua target dan rencana tersebut belum terealisasi, dan setelah Jia Guolong “menghadapi” Luo Yonghao, reputasi dan tekanan operasional Xibei semakin memburuk.

Jika dibandingkan dengan ekspektasi pasar sebelumnya, ada yang memperkirakan valuasi Xibei mencapai Rp. 10 triliun, tetapi apakah saat ini Xibei masih layak dihargai sebanyak itu? Melihat perubahan dalam beberapa tahun terakhir, setiap orang pasti memiliki jawaban sendiri.

02 Dari penjualan 6,2 miliar menjadi perkiraan kerugian 600 juta dalam setengah tahun

Pada September 2025, Luo Yonghao secara terbuka meragukan “pra-paket dan harga tinggi” dari menu Xibei, langsung memicu gelombang opini di seluruh internet. Jia Guolong memilih merespons secara langsung, tetapi gagal mengembalikan kepercayaan konsumen.

Menurut pengakuan Jia Guolong kepada media, setelah kontroversi, pendapatan harian Xibei sempat turun ratusan juta yuan, dan jumlah pelanggan serta reputasi keduanya tertekan.

Berdasarkan laporan dari “21st Century Business Herald” dan “Ke Chuang Ban Daily”, pendapatan Xibei pada November 2025 hanya 2,65 miliar yuan, turun lebih dari setengah dibandingkan tahun sebelumnya, sementara biaya tenaga kerja tetap mencapai 1,35 miliar yuan; Jia Guolong juga memperkirakan bahwa dari September 2025 hingga Maret 2026, kerugian kumulatif akan melebihi 600 juta yuan.

Rencana ekspansi yang dulu sempat dirancang berhenti total, digantikan oleh upaya bertahan hidup.

Pada Januari 2026, media melaporkan bahwa Xibei berencana menutup 102 toko sekaligus di kuartal pertama 2026, hampir 30% dari total; hampir 4.000 karyawan menghadapi penyesuaian; pendiri Jia Guolong mundur dari manajemen harian, dan anggota tim pendiri, Dong Junyi, kembali mengelola operasional.

Tak lama kemudian, tekanan operasional perusahaan menyebar ke karyawan. Pada Januari 2026, Jia Guolong secara terbuka berjanji: “Semua karyawan yang keluar, gaji tidak akan kurang satu sen pun.”

Pada Februari 2026, kantor pusat Xibei mengumumkan bahwa gaji bulan Februari yang seharusnya dibayar 10 Maret akan ditunda hingga akhir Maret, dan gaji manajer toko serta kepala dapur dipotong 30%; setelah Maret, mereka mengumumkan penundaan pembayaran gaji lagi, termasuk untuk:

Manajer kota, manajer toko, manajer layanan, kepala dapur, dan kepala departemen… tetapi mereka juga menyatakan bahwa karyawan yang keluar hari itu tetap akan menerima gaji. Bagi karyawan, ini lebih mirip “pengarahan untuk keluar secara sukarela” guna menghindari tanggung jawab kompensasi.

Dari penjualan tahunan 6,2 miliar menjadi perkiraan kerugian 600 juta dalam setengah tahun, sinyal “Xibei” yang disampaikan Jia Guolong tampaknya bukan sekadar emosi.

Ketika sebuah jaringan restoran dengan pendapatan hampir 60 miliar yuan mengalami penurunan karena kontroversi dan tekanan operasional, di mata modal, mereka bukan lagi “merek bermasalah”, melainkan aset yang bisa “dibeli dengan diskon”.

Para investor ini, meskipun berasal dari industri berbeda, semuanya mendapatkan saham dengan setoran kecil secara cepat, risiko sangat rendah, tetapi memiliki potensi nilai masa depan yang besar.

Bagi Jia Guolong, ini mungkin adalah pilihan terbaik: menerima dilusi saham dengan harga rendah, mendapatkan arus kas, dan menjaga peluang untuk tetap berada di meja permainan di masa depan.

03 “Penyelamat”: Miliarder Hurun yang Menguasai Tambang Batu Bara Meishan

Di saat tekanan operasional Xibei meningkat, sikap publik Jia Guolong juga menjadi lebih tertutup dan berbalik ke belakang layar. Pada Januari 2026, dia menyatakan akan “kembali ke garis depan, fokus pada bisnis utama”, mengaku “tidak lagi membangun IP pribadi”, dan mengakui bahwa dirinya “sangat paternalistik”, tidak cocok untuk tampil di depan kamera.

Namun, yang menarik adalah, di balik pernyataannya tentang “menarik diri”, lingkaran sosialnya mulai menarik perhatian.

Baru-baru ini, pemegang saham utama Dazhong Mining yang baru masuk ke Xibei dan “sesama warga” dari Inner Mongolia, Lin Lairong, berusia 58 tahun, menurut Hurun Institute, bersama pasangannya An Sumei, memiliki kekayaan 28 miliar yuan, dan perusahaan utamanya adalah “Zhongxing”. Peringkatnya naik 1.598 posisi, ke posisi ke-1.166.

Tianyancha menunjukkan bahwa Lin Lairong adalah pengendali utama Inner Mongolia Zhongxing Coal Group, dan pernah memiliki saham di 21 perusahaan, tetapi 12 di antaranya telah dibatalkan, dan saat ini masih memegang saham di 9 perusahaan.

Perusahaan publik yang dimiliki Lin Lairong, Dazhong Mining, sebelumnya bernama Inner Mongolia Dazhong Mining Co., Ltd., resmi terdaftar di Bursa Shenzhen pada 10 Mei 2021.

Dazhong Mining fokus pada pengolahan bijih besi, produksi dan penjualan konsentrat besi dan pellet, serta produk sampingan seperti pasir mekanis dan asam sulfat. Dalam beberapa tahun terakhir, mereka juga mengakuisisi dua tambang lithium besar.

Sejak 2025, didorong oleh tren logam non-ferrous, harga saham Dazhong Mining sempat mencapai rekor tertinggi 43,82 yuan per saham, naik dari harga terendah 7,35 yuan per saham pada Juli 2025, dengan kenaikan 496,19%. Sampai saat ini, harga penutupan saham adalah 37,78 yuan, dengan kapitalisasi pasar sekitar 57,92 miliar yuan.

Daftar Kekayaan Hurun 2026 menunjukkan bahwa kekayaan Lin Lairong dan pasangannya meningkat 208%, yang juga berkaitan erat dengan lonjakan harga saham Dazhong Mining.

Data terbuka menunjukkan bahwa Lin Lairong dan An Sumei bersama-sama memegang 61,91% saham Dazhong Mining. Berdasarkan nilai pasar per 17 Maret, nilai saham ini sekitar 35,86 miliar yuan.

04 Di balik kekayaan Rp. 100 Triliun: Pendapatan menyusut 1 miliar, pemegang saham melakukan divestasi

Namun, kinerja Dazhong Mining justru berlawanan dengan harga sahamnya. Setelah mencapai puncak pendapatan 4,895 miliar yuan pada 2021, pendapatan selama tiga tahun berturut-turut dari 2022 hingga 2024 menurun, dan pada 2024 hanya sebesar 3,843 miliar yuan, menyusut lebih dari 1 miliar yuan dari tahun 2021.

Selain itu, dari kuartal kedua 2024 hingga akhir kuartal ketiga 2025, laba bersih Dazhong Mining menurun selama 6 kuartal berturut-turut, dan margin laba kotor dari lebih dari 50% turun menjadi 46,86% pada akhir kuartal ketiga 2025.

Dari segi arus kas, hingga akhir kuartal ketiga 2025, kas perusahaan hanya 1,159 miliar yuan, pinjaman jangka pendek 2,676 miliar yuan, dan liabilitas non-lancar yang jatuh tempo dalam satu tahun sebesar 415 juta yuan.

Pada saat yang sama, total aset Dazhong Mining sekitar 17,05 miliar yuan, total liabilitas sekitar 10,41 miliar yuan, dan rasio utang terhadap aset mencapai 61,06%. Peningkatan rasio ini terutama disebabkan oleh pembelian hak eksplorasi lithium di Gada, dengan nilai 4,206 miliar yuan pada 2023.

Produk utama Dazhong Mining adalah konsentrat besi dan pellet, tetapi harga produk utama mereka menurun dalam beberapa tahun terakhir, menjadi faktor utama yang menekan kinerja perusahaan.

Strategi Lin Lairong adalah memfokuskan pertumbuhan laba baru pada dua tambang lithium miliknya: tambang lithium Jijiaoshan di Hunan dan tambang lithium Gada di Sichuan. Berdasarkan penilaian dan persetujuan Kementerian Sumber Daya Alam, cadangan kedua tambang ini mencapai 530 juta ton, setara dengan lebih dari 4,72 juta ton karbonat lithium.

Khususnya, tahap pertama pembangunan tambang lithium Jijiaoshan di Hunan direncanakan dengan kapasitas 10 juta ton per tahun dan diperkirakan akan mulai beroperasi pada 2026.

Pada paruh pertama 2025, Dazhong Mining di wilayah Inner Mongolia dan Anhui masing-masing menyumbang laba kotor sebesar 575,6 juta yuan dan 392 juta yuan. Pada September 2025, tambang lithium Gada di Sichuan berhasil menjual bijih mineral hasil sampingan sebesar 21,95 juta yuan, dengan laba kotor 16,36 juta yuan, dan bisnis lithium secara resmi memasuki fase menguntungkan.

Namun, saat berita baik ini diumumkan, para pemegang saham Dazhong Mining mulai melakukan divestasi.

Pada 2 Maret, pemegang saham utama yang memegang lebih dari 5%, Liang Xinyu, dan pihak terkaitnya, Liang Baodong, berencana menjual maksimal 1 juta saham melalui transaksi penawaran terbatas, mewakili kurang dari 0,07% dari total saham perusahaan. Sebelumnya, Liang Baodong memegang 0,57% saham perusahaan.

Pada 25-26 Februari 2026, eksekutif Dazhong Mining, Zhang Jie, menjual 38.7 ribu dan 70 ribu saham melalui transaksi penawaran, dengan total sekitar 4,45 juta yuan, dengan harga masing-masing 39,84 dan 41,54 yuan per saham, keduanya lebih tinggi dari harga pasar saat ini.

Di balik dukungan dari miliarder Hurun yang bernama Lin Lairong, perusahaan sendiri juga menghadapi tekanan keberlanjutan operasional. Pengusaha yang paham “ilmu bisnis” ini, dalam “bela sungkawa” mereka, berpegang pada prinsip membeli dengan harga yang tepat dan melakukan investasi yang sesuai.